陽明詢圈現增 小股東歎「真心換絕情」

2021-05-26
作者: 涂憶君

貨櫃三雄受惠全球運價竄升,營運狀況大好,尤其是近年幾乎年年虧損的陽明,今年第1季就繳出每股盈餘7.49元的亮眼表現;不過,3月底陽明董事會決議以詢價圈購的方式,辦理現金增資3億股,除了一成留給員工認購外,其餘9成採取全數詢圈的方式,引來小股東忿忿不平。

首先,能夠透過詢圈獲得新股者,全數都是由承銷商決定。證交所也表示,在詢價圈購制度下,因承銷商具有配售裁量權及承銷價格議定,較易產生配合發行公司違規配售、透過人頭戶不法配售獲利、惡性競爭及違法退佣等弊端;但此制度在市況不佳、投資人參與較不熱絡時,透過承銷商配售承銷管道,可有效提高企業籌資之確定性。

但是,現在陽明獲利正好,和過去營運狀況岌岌可危的情況已然迥異;如今小股東認股意願大幅提高,卻沒有參與機會的現增案,不免讓長抱的投資人有「過去被迫減資、現今也吃不到增資機會」的感受。

再者,根據現行法規與市場常見行情,詢圈現增的發行價,大多會落於訂價日前1、3、5個營業日其中一天收盤價的簡單算術平均數的9折。由於市場期待陽明後市無虞,股價有機會高過發行價,新股特定人有機會賣股賺資本利得;反過來說,小股東就算看好後市,仍得透過次級市場買入。

第3,此次現增3億股,根據法人評估,這將讓目前普通股股本333.21億元的陽明,股本膨脹約9%;雖然陽明的獲利狀況好轉,但原持有陽明的小股東,不僅沒有機會認購新股,還必須面對現增後股本膨脹的影響。

在今年3月的法說會上,陽明面對一般自然人股東對於全數詢圈擴增股本的疑慮,僅表示因為預算來不及編列,大股東無法認股,才會使用詢圈現增的方式。

陽明強調,增資是為了強化公司資本結構,透過現金增資採詢價圈購,有利於券商安排認購的確定性,也是保障所有股東權益;股票價格每天都在波動,無法得知未來增資案進行時之訂價與目前市價孰高孰低。

只能說,公司有自己的立場與顧慮,但看在正積極參與的陽明小股東來說,卻有完全不同的感受。