市場不斷傳出台積電的漲價消息,許多外資也相當看好這波漲價,而保守派的摩根士丹利認為,這次調漲雖然將帶動台積電明年的EPS提升到28元,但預期會有14家的台灣晶片廠受到漲價影響,毛利率被壓縮,而每家受影響的程度不一,大摩指出,以聯發科為首的四家晶片廠,在2022年的毛利率可能被壓縮。

關於台積電漲價一事,大摩認為,有呼應先前降評的看法,即台積電將在毛利率與客戶關係之間做出取捨,考量先進製程的成本愈高,壓抑毛利率上檔空間,因此對台積電重申「中立」評等,目標價580元。

大摩表示,根據市場各種傳聞,此次調漲幅度約在10~20%,但實際上各製程的漲幅,有供應鏈傳出消息,不同的客戶和製程,漲幅也有不同,愈小型並採用成熟製程的客戶,調漲價格會愈多;反之,大型且採用先進製程者,調漲價格會愈小。另外有件事值得注意,台積電的調漲應該是漸進式,不會只是「一次性」的報價調漲。

大摩認為,台積電明年的合理漲幅應該會在5~10%。而漲價對客戶來說,在之後的兩年也只能接受,但也不排除未來英特爾與三星製程逐漸完備,客戶可能會陸續把訂單轉向其他代工廠。

由於大摩看法一直都較保守,從台積電2022年「超出預期」的報價,推算明年EPS可能升到28元,且不排除台積電會有更大規模的資本支出計畫,認為台積電明年的資本支出,可能達350至400億美金,高於現階段市場預估的300億。

大摩也列出可能受漲價影響的14家台灣晶片公司,並依晶圓來自台積電的比重高低做出排序,分別是:信驊、祥碩、慧榮、聯發科、創意、世芯-KY、神盾、群聯、瑞昱、聯詠、新唐、矽力-KY、譜瑞-KY及立積。


大摩強調,聯發科、群聯、神盾和慧榮這四家,明年的毛利率有較高機率受到壓縮挑戰。但仍建議「加碼」聯發科,預估明年毛利率達到46%,而群聯、慧榮評等「中立」,神盾則是「減碼」。


此外,有多家IC設計廠商證實,收到台積電漲價通知,供應鏈已緊急尋求因應對策,但台積電製程技術領先,且今年來報價相對穩定,因此不會影響與台積電的合作關係。

●投資理財有賺有賠,投資人決策時應審慎衡量風險,並就投資結果自行負責。

 

 

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