熱血流成河

MoneyDJ新聞 2022-01-19 12:10:04 記者 王怡茹 報導

在數位轉型加速、5G、汽車電子化等趨勢帶動下，半導體產業去年迎來爆發性成長，不分一、二線IC封測廠均繳出亮眼成績單。不過，隨著產能陸續開出、市場需求逐步走向正常化，目前多數封測廠認為，今年業績可望維持成長步調，但增幅恐不如去年強勁，加上外在變數增加，亦增添了更多挑戰。

值此不確定的市況下，本篇主要篩選出三檔擁有6%以上殖利率題材，且今年具備成長動能的公司，分別為超豐(2441)、久元(6261)、矽格(6257)等，進一步分析各家業者今年的布局及展望。

超豐為老字號封測廠，自2016年起，每年都配發2元以上的現金股利。以過去三年來看，公司盈餘分配率約在6~7成之間，若以昨(18)日收盤價75.5元，以及2021年EPS預估值約8.5~8.9元、70%現金股利配發率來計算，現金殖利率超過7%。

受惠打線封裝需求強勁及漲價效益挹注，超豐去年營收寫下歷年新高，不過，第四季業績出現降溫情形，主要受到晶圓供應吃緊、長短料等因素影響，而稼動率也從去年初的幾乎百分之百，略降到約95%，仍處於高檔水準。

超豐規劃興建兩座新廠，其中超豐頭份二廠可擴充約800台打線機，以生產QFN為主，而位於竹南的晶圓測試(CP)WT二廠剛動工，兩廠目標今年6月前竣工。法人認為，儘管邏輯IC封測產能緊繃情形舒緩，但需求依然強勁，公司今年在新廠效益下，仍有機會拚雙位數成長。

久元向來是封測廠中配息最為大方的公司，過去3年皆在8成以上，據了解，公司今年可能會保留盈餘進行投資，惟仍待董事會討論。公司2021年EPS預估落在8元以上，初估配發約5元上下現金股利，以昨日收盤價86.6元計算，殖利率將近6%。

展望今年，測試代工、設備將擔綱久元今年營運兩大引擎。其中測試代工目前稼動率維持高檔水準，新產能預計今年第二季起陸續開出，自製設備部分則受惠Mini LED、封測擴產商機。法人估，公司今年營運將維持穩健成長，毛利率維持與去年相似水準，全年營收、獲利皆可挑戰新高。

矽格過去12年盈餘分配率落在6~7成多，法人初估今年不會偏離此水準。如以昨日收盤價59.7元、2021年EPS預估值逾6元、70%配發率來計算，隱含殖利率約7%，遠優於台股平均值。

展望後市，法人表示，受惠5G、WiFi 6E、電源管理、GaN、車用電子等晶片測試需求維持強勁水準，加上旗下子公司台星科(3265)取得美系客戶新訂單，預期矽格今年營收有機會成長逾兩成，一舉攻上200億元大關。

整體來看，分析師認為，儘管封測廠產能不若去年初緊繃，且漲價潮在去年第四季差不多結束，但目前供需依然健康，今年也不至於面對砍價壓力。經過去年一整年調價後，報價也更優，加上新產能在今年陸續到位，仍可支撐多數廠商今年業績走在成長軌道上。

值得注意的是，去年基期墊高，封測廠今年想要複製去年的強勁營收成長動能較為不易，而漲價潮暫歇也是近期資金相對不青睞封測廠的原因之一。因此，今年封測廠的成長性更著重在產品組合優化，若能掌握主流趨勢如車用、5G、高速傳輸…等，相對擁有業績保護。