熱血流成河

【時報記者莊丙農台北報導】長榮(2603)宣布減資市場不買單，股價盤中一度打入跌停，市場眾說紛紜，除了期貨今天結算，外資有意壓低結算外，也傳出現金減資法人無法認列投資收益，長榮現金股利還是以18元看待，現金殖利率僅11.4％，不如市場預期，出脫手上持股。長榮今天也爆出50萬張大量。

長榮去年每股盈餘45.57元，現金股利18元，配息率不到4成，不過，同時宣布辦理現金減資，幅度達6成，每股將退還6元給股東，減資後股本將至211.64億元。但市場傳出減資這部分法人無法認列收益，仍以18元現金股利看待股利政策，手上持股鬆動。另外，今天台指結算，外資手上布建空單，有意壓低結算，也是造成長榮重挫原因之一。

不過，本土投顧今天六大原因力挺長榮減資，認為減資是一步好棋，1.降低稅金；2.小股東實際收到現金金額增加；3.長榮股東實際收到的每股金額及現金殖利率都比陽明高；4.長榮籌碼不再凌亂；5.凸顯長榮的財務實力及長榮正面看待產業的未來展望；6.長榮減資後，EPS及股價跳升，但投資人持有股數縮減60％，每1千股降為400股，股東權益及持股市值完全不受影響。

長榮海運（2603）昨（15）日的法說會及重訊記者會落幕，宣布董事會決議配發現金股利18元，並首度減資六成，退還股東每股6元。結果利多卻無法拉抬股價，16日股價盤前試搓一度漲停，結果收盤慘被打至跌停附近。此時外資美銀證券更補上一腳，對長榮給出「劣於大盤」投資評等，對於前景看法保守，合理目標股價僅117元。

在長榮公布亮眼成績並發表未來營運目標後，美銀證券隨即發出報告認為，雖然長榮2021年財報優秀，但仍略低於美銀預期，所以難免有些失望；不過，現金股利加上減資返還，股東仍有每股純益50％以上回報，這部分還算優於預期。

儘管長榮總經理強調，2022年會越來越好，光今年1、2月營收就年增93%。但美銀證券對此並不買單，「今年淨利比去年進步這項利多，早已在財務模型考量之中，不算太新鮮」，反觀長榮目前股價淨值比高達1.6倍，評價明顯高於大陸及日本同業，因此評估長榮現價偏貴；此外，據資料顯示，明年及後年各大航運皆會有新船交付，美林認為，這會讓先前的船舶壅堵問題開始緩解，運費逐漸下調，對長榮營運構成新挑戰。

●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責