熱血流成河

工商時報 簡威瑟 2023.02.13

高盛證券近期更新被動元件產業現況並與國巨（2327）訪談後發現，客戶農曆年後已開始建立庫存，研判國巨商品化與高階產品本季產能利用率持平、第二季開始加溫，且庫存天數也將回歸正常，重申「買進」投資評等，並列入「亞太區首選買進清單」，推測合理股價900元。

凱基投顧同樣將國巨列為被動元件產業投資首選，強調因特規品需求較穩健，國巨較不受標準品需求疲弱影響，獲利率因而較具支撐。凱基並認為，第二季潛在的需求復甦跡象與評價提升，將提供國巨股價進一步動能，維持「買進」投資評等，推測合理股價上調至650元。

高盛證券最新調查指出，根據國巨經營管理階層說法，農曆年後已經看到部分建立庫存需求，不過，研判這是常規性建庫存，而非終端市場需求已經復甦。

產能利用率方面，因季節性因素，國巨商品化產品2022年第四季的產能利用率，由前一季的50％，降到40％～50％，高階產品則由90％降為80％；放眼本季，高盛評估，國巨各產品線產能利用率可能持平，然第二季將重振旗鼓。

再從庫存天數來看，國巨認為至2022年底時，庫存天數仍超過130天，比2022年第三季的138～139天稍微降低。高盛則看好，隨市場需求逐漸回復，庫存天數至下半年就會恢復正常、降為110～120天。