https://www.ettoday.net/news/20230703/2532155.htm

「隔日沖」2年撈5千萬　2股市名嘴與金主涉炒股不起訴

▲股市金主炒手邱振豐靠「隔日沖」2年獲利約5千多萬元。（資料照／記者劉昌松攝）

記者劉昌松／台北報導　

股票分析師邱鼎泰、馬紀強涉嫌和金主作手邱振豐合作，從2019年11月起，由邱振豐先進場拉尾盤，隔天由邱、馬在電視節目《股動錢潮》分析、推薦124檔上市櫃股票，誘使投資人跟進追高，2年內藉此獲利約5千萬元，涉犯操縱股價罪，但台北地檢署調查認為，邱、馬未製造謠言，「隔日沖」也不算連續高買低賣的炒股要件，3日處分全案7人不起訴。

全案是由金檢單位長期監控懷疑，股票分析節目《股動錢潮》推薦個股，時常在當天出現交易異常狀況，經比對勾稽，懷疑分析師邱鼎泰、馬紀強和邱振豐等人聯手，由邱振豐利用人頭預先大量買入特定股，以「拉尾盤」、「鎖籌碼」方式，營造交易活絡等利多假象。

▲分析師馬紀強一度被檢調懷疑結合作手坑殺股民。（資料照／記者劉昌松攝）

隔天早盤前「試搓」（試撮）期間，邱振豐再會以「漲停價」虛偽掛單買入，其他成員則是配合以相對高價掛賣，然後就由邱、馬在《股動錢潮》節目中，分別以前1天的交易K線圖，搭配當天開盤前的試搓行情，使投資人誤信個股走勢而追高買入，讓邱振豐等人趁機出脫持股，涉嫌違反《證券交易法》操縱股價等罪。

邱鼎泰、馬紀強坦承，邱振豐會出80%資金，幫他們以21萬到65萬元不等，在電視台租時段開試《股動錢潮》節目，如果操作順利，邱振豐會把獲利20%分給2名分析師，但3人都堅稱，鎖定推薦的都是基本面良好，具有競爭力的個股，本來就呈現上漲趨勢，並非操縱股價。

▲股票分析師邱鼎泰(圖)坦承和馬紀強收受炒手邱振豐提供的報酬。（資料照／記者劉昌松攝）

而檢調偵辦期間發現，被懷疑試邱振豐人頭的何姓兄弟、陳姓、鍾姓等人，不是本身就有在證券公司上班的經驗、就是親人長期擔任營業員，能觀察分析主力進出情形，他們都說自己是根據個人經驗，發現《股動錢潮》推薦的投資習慣，進而跟單獲利，並非邱振豐人頭。

知名的「權證小哥」鄭能哥等其他作手則作證表示，長期觀察就能發現邱鼎泰、馬紀強的推薦標的有固定模式，只要用手機回查推薦的前1天有哪些券商大量買進，用籌碼K線長期觀察就可以找出適合的買進點或放空時機。

檢察官因此認為，何姓兄弟等人的確有可能依據個人經驗，透過觀察籌碼面變化，跟著邱鼎泰、馬紀強的推薦搭順風車進場，而邱、馬等人在3百多個交易日中進出的37檔上櫃、87檔上市股票，幾乎沒有造成股價波動，且邱振豐以「隔日沖」方式短線操作，與「連續以高買低賣」的「多次」要件不符，又查無邱、馬與何等人事前有共謀炒股的事證，因此處分全案不起訴。

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曾擔任東森財經新聞台「股動錢潮」特聘證券分析師的馬紀強及邱鼎泰等人，遭控在節目上推薦股票的同時，卻用隔日沖的手法坑殺投資人，儘管馬紀強坦承，有透過此手法獲利，但周一(7/3)最終涉案的7人，卻全獲台北地檢署不起訴處分，投資人保護中心副總趙順生分析有三大關鍵因素。

檢方：未達連續高買低賣，影響股價標準，難以認定違法

馬紀強及邱鼎泰等人，在上節目推薦股票前一個交易日，會先預買選定個股，營造交易活絡的假象，再於隔日節目開播前，以虛偽掛單拉高交易價格賣出股票，影響投資人對股價的判斷，在一般人眼中認定為違法操縱股價的作為，最終在台北地檢署偵查後，考量事證不足而獲不起訴處分。

不起訴處分書指出，馬紀強向檢方指稱，他與邱鼎泰推薦都是基本面良好的股票，後續走勢也向上拉抬居多，無意詐欺投資人。邱鼎泰則表示，他和馬紀強選市值小、成交量大、基本面好的股票，他先判斷後再與馬紀強討論要推薦哪些股票，並沒有聯合操縱買股。

檢方偵查後發現，邱鼎泰和馬紀強等人並未達到連續高買低賣，影響股價的標準，難以認定違法。對於該案件不起訴的結果，投保中心副總趙順生分析，主要有三大關鍵因素。

關鍵一、主觀意圖難佐證

「不管是內線交易或操縱股價，在證交法第155條中的規定，都有一個很重要的構成要件，就是主觀的意圖」，趙順生這樣分析。

根據證交法第155條，不得有「意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，與他人通謀以約定價格於自己出售，或購買有價證券時，使約定人同時為購買或出售之相對行為」，也不得「自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出」。

又或不得有「意圖造成集中交易市場某種有價證券交易活絡之表象，自行或以他人名義，連續委託買賣或申報買賣而相對成交」、「意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料」。

由於主觀的意圖較難舉證，因此通常需要以客觀的事實來佐證，像是股票的價格、量能、消息面，還有行為期間標的之走勢與市場狀況，通常很難用單一事實斷定操縱股價。

關鍵二、隔日沖時間太短，難證明意圖操縱股價

根據過往的經驗，要能成功蒐證證明有操縱股票股價的事實，通常是長達數個月或甚至是1年、2年以上的操縱行為，有明顯的養、套、殺階段，有明確連續高價買進股票或低價賣出的情況，比較容易證明有有操縱股票股價的事實。

以馬紀強及邱鼎泰的案例來說，操作手法為隔日沖，可以推託的確看好該檔股票，只是因為股價漲到預期價位因為賣出，僅為一般的投資操作。

關鍵三、手法更細膩

趙順生分析，過去有許多不法份子操縱股價都是選擇股本較小、交易量較低、市場關注度也偏低的股票，但現在他們手法更進化，會選擇流動量與市場關注度中等的標的，或甚至去拉一些好股票的股價。

一筆資金投入造成股價波動，有可能吸引其它投資人加入，如此一來，影響因素與參與者增加，更難證明他們的操作是「操縱股價」而不是「投資決策」。分析師手上若有自己做的研究報告，更可主張自己提供的是「投資建議」而不是「操縱股價」。

股票市場本來就是漲跌難測，現在資訊取得非常方便、市場參與者眾，台股又經常受到國際情勢影響，較難推斷一檔股票的漲跌單純是某位分析師的某項行為造成的結果。

「投資人保護自己最簡單的方法，就是要有自己的判斷力，買股票應了解股票基本面，不要盲目跟進。」趙順生這樣建議。

散戶在市場上要避免被當肥羊宰割，在參考分析師給的投資建議時，建議也要多觀察，不要因為分析師舌燦蓮花就失去判斷力，在賠錢之後才埋怨被欺騙。

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