5月24日，櫃買董事會公告撤回興櫃生技股漢達的上櫃申請案；過往申請上櫃IPO案，從未出現過董事會已經同意，但又退回審議委員會重審的案例，漢達到底是觸碰到哪條紅線？成為市場關注焦點。

「資訊揭露不透明，觸碰到主管機關紅線。」某位承銷人員說。還原事件過程，漢達於4月19日發布重大訊息，揭露HND-033血癌新藥進度，內容為四月三日向美國FDA（食品藥物管理局）申請CRL（Complete Response Letter，意思為FDA給公司的回信，告訴這個新藥還有一些問題需要解決，不能馬上批准上市）的補件期限延展，並於4月11日獲得FDA回覆同意展延補件期限6個月。

史上首例　通過上櫃又退回

按理說，4月3日向FDA申請補件展延時，就應該發布重大訊息，尤其是CRL狀況攸關市場對於新藥上市時程的預期，會牽動股票評價，應該要第一時間公布；就算4月3日沒公告，4月11日取得FDA同意展延CRL補件，也應該要公告。

但是，漢達正式公告的日期，卻是4月19日，與事實發生日相差16天；更何況這16天內，股價從最高點173.5元跌至105元，跌幅近4成，且成交量放大。從事後觀察，很難不讓人聯想是知情人士減碼，先行下車。

因為就這麼巧，這段期間漢達舉辦7場閉門法說會，資訊未對大眾公開，內容卻針對HND-033新藥的CRL補件進度的延期說明，也導致有人先行下車，與市場一般投資人直到4月19日才知情，恐有訊息落差的不合理性。

漢達原本訂於5月8日在君悅酒店舉行上櫃前業績發表會，主辦券商也早在四月底發布邀請函，但4月29日漢達突然通知取消業績發表會，當時理由為「資本市場近期波動較大，將另擇期辦理」，引發外界好奇。

緊接著，5月24日櫃買董事會發布公告，撤回興櫃生技股漢達的上櫃申請案。

對此櫃買中心總經理李愛玲指出，漢達是向經濟部申請科技事業核准的新藥研發公司，目前尚未有盈餘，具有一定的投資風險，因此在申請案經過上櫃審查部、審議委員會、董事會通過的上櫃申請審理流程中，時間點落差造成資訊不對稱。

延後公布重訊　漢達受罰

而且，櫃買中心數次追問漢達的藥證申請狀況，但漢達卻未完整說明，考量審議委員會通過時資訊不全，因此決議退回，等待完整了解公司業務後重審。而這段期間，漢達因延後公布重訊，且在法說會私下揭露新藥進度，屬於查核有違反證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則第33條，及第34條規定之情事，依規定對漢達處以違約金40萬元。

漢達於5月28日自行撤銷上櫃申請，公司對此表示，營運不受影響，目前基本面沒有太大改變，有進一步消息再對外說明。

創投業提醒，興櫃市場與上市櫃不同，訊息透明度不夠完整，本來就存在較高的投資風險。而新藥公司的投資策略，一定要掌握研發的進度，按照過往經驗，每一次新藥申請FDA藥證時，往往就是熱度高點，因為不管事後FDA結果是好是壞，通常股價都以下跌為主，這一次的漢達也是如此，值得投資人留意。