救淨值！今年股市大好，元大台灣50反1（00632R）淨值狂跌，元大投信今（1）日宣布，將開ETF首例，預計在10月17日召開受益人會議，決議是否進行「反分割」，財經專家、ETF達人郭莉芳受訪時表示，有助於為了維持淨值平穩，也可拉回法人的投資目光，降低散戶投機性操作。
2021年6 月 30 日，證交所宣布ETF「分割」及「反分割」 兩大機制正式上路。前者防止淨值太高，透過將1受益權單位分割成數個受益權單位，透過增加已發行受益權單位數比例，讓每單位淨值能按比例減少。
換言之，反分割就是將數個受益權單位合併成1個受益權單位，合併後，每單位淨資產價值等比例增加。
藉由「反分割」可拉高ETF淨值，等於是恐遭清算下市的ETF保命符。郭莉芳表示，00632R今（1）日收盤價為3.43元，但其於2014年發行，當時發行價為20元，因台股長期趨勢一路上漲，反向的00632R股價一直跌，尤其是近一年來台股走揚，該ETF淨值更是如搭溜滑梯般下跌，現在只剩3塊多，造成即使股價小幅變動，整體增減幅度加劇，如果反分割後，回到發行價20元之上，有利於股價波動度降低，也更能吸引法人機構的投資目光，提高流動性，若依信託契約規定，應該回到每股20元以上。
郭莉芳舉例說明，00632R淨值回到20元的好處，如果股價跌0.5元，淨值有20元，等於蒸發2.5%；同樣的，如果今天只有3塊多的淨值，又跌0.5元，等於蒸發16%，多了四倍。
00632R於2014年發行，發行價20元，可近一年來台股驚驚漲，它股價（淨值）也就狂跌，現在只剩3塊多，若反分割後回到發行價20元之上，未來就可以降低淨值波動度，更貼近大盤走勢變化。
郭莉芳指出，為了維持淨值平穩，也希望拉回法人的投資目光，元大投信才希望透過「反分割」機制讓交易制度回歸良性健康的交易型態，而不是讓散戶投機性操作。
但「反分割」不是元大投信說了算，需經過50％以上受益人同意，根據元大投信公告，將於10月17日上午10點以書面方式召開受益人會議，並自9月18日至10月17日止，停止受理本基金受益憑證過戶。
元大投信強調，參考國外知名案例如Vanguard S&P 500 ETF（VOO），該ETF於2013年10月進行反分割後，流動性有顯著提升；另，反向ETF則有ProShares放空型納斯達克指數ETF（PSQ），為維持可交易性曾兩度進行反分割，顯示反分割是ETF為達到長期運作目標，會採行的交易方式處置。
隨台股行情變化，至7月31日00632R每單位淨值為3.49元，考量市場習慣的交易價格區間，使市價更貼近基金淨值波動，維持基金之長期可交易性，擬透過受益人會議決議是否進行反分割作業。
據Bloomberg統計至2024年6月底，台灣ETF規模已是亞洲第三大市場，相關交易機制持續與國際接軌，朝台灣成為亞洲資產管理中心目標前進，因此在國際市場行之有年的ETF分割與反分割機制，臺灣證券交易所已於2021年通過，未來若首次實施，將更有助於台灣ETF市場發展更為活絡。
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