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財經青紅燈》健亞收購案的影武者

國內藥廠健喬(4114)9月中旬宣布以24元公開收購另一家藥廠健亞(4130),上週結果揭曉,收購股份不到4%,跌破市場眼鏡,因為溢價30%收購,散戶比重占多數的健亞股東卻不買帳,確實讓人嘖嘖稱奇。

其實這場公開收購戰也有不少值得議論之處,還沒被公開的是,健喬今年3月底揭露的年報前十大股東,首度出現了一個「中國信託商業銀行受託保管台企再造壹私募股權投資有限合夥投資」,它是第四大股東,持有1.01萬張。

這是一檔基金,它很特別,今年1月21日才設立,實收出資額6億元,其中中華電信投3億(占50%)、國發基金投2.4億(占40%),由台灣產業創生平台董事長黃日燦創立,從去年底的新聞揭露,主要投資需要轉型的企業及ROE(股東權益報酬率)偏低上市櫃公司,鎖定政府政策重點發展之策略性產業。

去年9月,黃日燦設立的台灣產業創生平台,專訪了健喬公司,得到三個結論,其中一個結論是「健喬信元如果要繼續併購與投資,現有資金恐會力有未逮,可考慮在關鍵時刻找一位富哥哥幫助」,很顯然當初雙方就有默契,從合照也看出雙方的好交情。

所以國發基金投了2.4億元給「台企再造壹私募股權投資有限合夥」,這個基金再去投資健喬成第四大股東,就是所謂的富哥哥,然後打算用健喬當平台去併購其他生技公司,第一個目標就是國發基金是最大單一股東的健亞,這個邏輯看似合理,但為何要選健喬?這家公司有符合「需要轉型的企業及ROE(股東權益報酬率)偏低上市櫃公司,鎖定政府政策重點發展之策略性產業」這樣的條件嗎?國發基金在這裡面到底扮演什麼角色?

雖然這件公開收購案暫時休兵,但攪亂製藥業一池春水的背後影武者已呼之欲出,生技業或許需要整合,但誰適合當那個平台,並不是這幾個人說了算!(陳永吉)

 

 

LTN

國內藥廠健喬(4114)上週宣布公開收購另一家國內藥廠健亞(4130),「雙健合璧」本應是美事一樁,不過從健亞的反應來看,這應該是非合意併購,且當中還有一個問題,就是這兩家公司有同一個獨董—蘇來守,雖然蘇來守在健喬董事會討論此案時有迴避,但給外界的觀感依然不好。

原因出在蘇來守去年從國發基金執行秘書退下來後,就到國發基金有投資的健亞、台灣神隆(1789)擔任獨董,同時也出任三顧(3224)轉投資的興櫃樂迦再生(6891)的法人代表,巧的是,這兩家公司仍是國發基金投資的公司,結果蘇來守今年被媒體爆料從國發基金退下來後轉任樂迦董事有旋轉門問題後,離開樂迦法人董事一職,卻馬上又選上健喬的獨董。

市場的公開收購案,只要合法,沒什麼不行,但蘇來守當國發基金執行秘書時對這幾家國發基金投資的公司應該知之甚詳,本來考量利益衝突,就不該到這些國發基金有投資的公司任職或出任董事、獨董,落下話柄,現在又同時是一樁併購案的兩家公司獨董,關鍵是此案為非合意併購,如果蘇來守違反董事忠實義務,私下透露健亞的財務情況給健喬知悉,此案更是讓人詬病。

而這次公開收購案國發基金具舉足輕重角色,因為國發基金持有健亞股權26.7%,是最大單一股東,但國發基金在此案到底持什麼態度,或許已有結果,因為從過去幾樁個案來看,國發基金幾乎都跟健喬合作無間,現任國發會副主委詹方冠早年就是國發基金派到藥華藥(6446)的代表人,而當時藥華藥的董事長正是現在健喬董事長林智暉,顯然雙方是舊識,所以看來這次國發基金應該也會選擇與健喬合作,將手中健亞持股賣給健喬。

國發基金或許持股健亞多年賺不到錢,早就想出場,但用這種方式把一家公司處理掉,實在是毫不掩飾,而此案衍生的旋轉門問題,也值得外界探討。(陳永吉)

 

 

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LTN吳欣恬

〔記者吳欣恬/台北報導〕國內藥廠健喬日前宣布公開收購另一家國內藥廠健亞,因健亞為國發基金所投資的公司,且國發基金前執秘蘇來守同時身為健喬、健亞兩家公司的獨立董事,令外界質疑國發基金可能會藉此售出健亞股份。對此,國發基金今澄清,目前並沒有要出售健亞股份;也強調蘇來守並沒有違反旋轉門條款。

根據國發基金公開資料,國發基金自1995年投資健亞生技,截至今年第2季,投資金額3.48億元,持股比例為26.72%。國發會說明,國發基金設立目的旨在加速產業創新加值,在配合政府疫苗政策的情況下,參與投資健亞公司;國發基金身為健亞公司股東,派有兩名公股代表擔任健亞的董事,透過參與公司董事會等方式主張公股相關權益,以維股東利益。

國發基金表示,健喬信元公司依證券交易法等相關規定,向主管機關申報並公告公開收購健亞公司股份,屬證券市場之商業行為,也澄清國發基金目前目前並沒有要出售健亞股份。

對於蘇來守擔任國發基金投資公司獨董是否涉及旋轉門一事,國發基金也澄清,曾函詢銓敘部、人事行政總處及公共工程委員會等相關主管機關,依公務員服務法第16條規定,國發基金非營利事業之目的事業主管機關,與公司間亦未有營建或採購業務關係,因此蘇來守退休後至基金轉投資事業擔任相關董事職務,並無違反旋轉門條款。