MoneyDJ新聞 2018-07-20 12:09:36 記者 林詩茵 報導
環境工程廠商山林水(8473)今年以來營收呈現高度成長，上半年達到20.66億元，年增59.69%，主要反映公司專案工程維持高檔，並有新的操作案，以及合併利優勢等，山林水表示，目前專案佔營收比重仍達6成，在手案量還有3、40億元，後續營收動能無虞；惟工程案毛利率較低，將使毛利率承壓，但整體看獲利仍可維持成長態勢。
山林水今年以來單月營收多次創高，公司表示，今年的營收一方面來自去年底加入的迪化污水處理廠代操管理業務，並有併購屏東底渣處理廠利優勢的營收挹注，而最大動能還是來自專案工程施工入帳，例如：今年以來彰化水資中心統包案工程也挹注營收逾3億元，並有多筆專案進行中。
山林水統計，今年上半年專案工程營收佔比已高達6成，較過往的5成再增加，而穩定挹注業績的水處理操作維護(BOT案)、以及服務特許權收入，各佔營收的2成，過去則均有2成多。
山林水認為，水處理操作維護BOT案，以及服務特許權收入營收均呈穩定，後續的成長動能仍來自專案工程，目前在手的工程案量還有高達30、40億元，未來營收無虞。
據了解，山林水長期合約的水務處理操作營收穩定，每年隨接管量小幅成長；而服務特許權收入(即利息收入)，每月5千萬元，表現也相對穩定，今年彰化水資中心完工後，將入10年的代操作期，每年也有望為公司挹注數千萬元的營收，將可成為長期穩定的收入。
不過，山林水直言，專案工程佔比高，並不利毛利率表現，公司因此持續進行多角佈局，轉投資的利優勢未來將擴大底渣處理量；公司也正積極申請再利用業務的轉投資公司--宜宬公司，除污泥處理外，也進入D類的回收再利用業務；同時，公司也正佈局污泥與土壤整治復育、生質能及一般事業廢棄物等新業務，盼成後續營運成長動能。
至於與北京控股的水務工程合作案，目前一年的獲利貢獻度不過數百萬，看起來挹注不大，但公司仍期待後續能擴大與北控在合作，除水務以外，也擴大至污染土地整治業務，惟相關的合作，需要時間發酵。
除兩岸佈局外，山林水也積極插旗東南亞，日前與馬來西亞吉蘭丹州水務公司(AKSB)，簽署自來水管線汰換工程合作備忘錄(MOU)，取得吉蘭丹州自來水管汰換統包工程議約權，未來有望參與馬幣17億令吉(約為新台幣128億元)的汰換管線工程。不過，山林水也表示，該案後續還需議約，短期內沒有立即效益。
山林水今年以來營收動能無虞，法人也估，今年營收應有機會成長4成，惟毛利率受工程影響將較低，全年獲利動能將不如營收表現，EPS 先看3.5元。
MoneyDJ新聞 2018-03-12 09:38:05 記者 林詩茵 報導
環境工程廠商山林水(8473)今年1月營收創高、2月仍居高，前2月營收累計達到6.87億元，年增率更高達71.77%，為歷年來同期最佳成績；山林水表示，今年以來既有的服務特許收入和水處理操作穩定，新動能則主要來自去年底新加入的迪化污水處理廠代操管理業務，以及併購的屏東底渣處理利優勢營收，後續還有多新的業務將加入，對今年營運看法優於去年。
山林水2月合併營收3.3億元，雖農曆年長假致營收從上月的3.57億歷史高檔回落，月減7.29%，但與去年同期相比年增率高達52.20%，仍是相當亮眼，而累計前2月營收6.87億元，則年增71.77%，仍是亮眼。
山林水說明，由於公司長期合約的水務處理操作營收穩定，每年隨接管量小幅成長；而服務特許權收入(即利息收入)，每月5千萬元，表現也相對穩定，因此去年底開始明顯增強的營收動能，是來自新接的迪化污水處理廠代操管理業務，以及持股51%、處理焚化爐底渣的屏東子公司利優勢；同時，公司近年積極承攬的工程專案，亦是營收動能。
據了解，山林水新接獲的迪化污水處理廠代操管理業務，自去年11月正式加入營運，即拉升公司單月營收跳升達到2.74億元，改寫歷史新高紀錄，12月、以及今年1月，因處年前的工程施作高峰期，再加上利優勢的貢獻，使營收動能延續。
2月份則雖適逢農曆春節，工作天數減少，但山林水表示，由於在手業務仍穩定下，2月營收仍佳。法人則估，山林水3月在工作天期回到正常下，營收應可略回升。
山林水對今年營運看法維持樂觀，預料今年會是公司轉型成長的一年，主因轉投資再利用廠宜宬公司，在經過擴整建期後，污泥處理即進入營運期；而污泥與土壤整治復育、生質能及一般事業廢棄物等新業務，也將陸續開始貢獻營收，後續展望更樂觀。
此外，看好中國大陸的環保政策趨嚴，山林水與北京控股在完成水務工作的合作後，也將開發新的環保業務，公司透露，今年與北控最快有望在北京設立土地整治子公司，正式跨足中國污染土地整治業務。
法人則估，山林水從去年11、12月營收走升，主因迪化廠單月的營收貢獻約在1500~2000萬元，而利優勢一個月則有4千多萬元，共計6千萬元的營收加入，拉升營收表現。
山林水去年前3季營收18.85億元，累計EPS為2.34元；法人估，該公司第4季營收達到8.57億元，改寫單季歷史新高，估毛利率在26、27%下，單季EPS將在1~1.1元；全年有3.4元左右。
法人估，山林水今年在多項佈局發酵下，全年營收有望成長3成起跳，甚至更佳，而今年EPS有望優於去年。
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