對大聯大3702收購文曄3036的一點感想(1、昔日你低價併人家，現在人家也來收購你。2、公司派低持股之謎。3、詭異的合理收購價)－熱血流成河

就直接進正題吧，

一、

很多人都說，這次收購，就是文曄公司派賣股賣過頭。

但是從下面這張表來看，公司派是有申讓持股，但持股降低的速度是遠超過申報。

而且，文曄不斷地現金增資和發行可轉債。前者固然會稀釋持股，但後者可大多是特定人才拿得到。(而現增和可轉債，應該也是文曄的營運規模愈來愈大，獲利卻跟不上，且市場評價一直拉不起來的原因之一)

而且，不管怎麼做，持股降低速度也超過稀釋的部分，

為何公司派的持股會低成這樣子呢？

二、

公司出具會計師的合理收購價，是收購前的股價約溢價50趴。就被人取笑，公司那麼好，老闆你自己怎麼不買股，還一直賣股。

一直覺得這合理收購價是個很有趣的事。

如果是公司派聯合私募基金，要讓公司下市，通常，合理收購價都會非常低…

比如說，福盈科…(之前還有榮化)(百略不知是不是公司派有聯手)

但如果是非合意併購的話，通常，合理收購價都會非常高…

比如說，矽品。

明明都是專業人士出具的報告，怎麼會這樣呢？

真的很想相信專業啊…

(之前還看過一份報告，連私募對象是誰都還不知道，就可以出且私募有其必要性的報告。不知道該金融機構是如何評估的？)

(就像很多KY股的財報被質疑，但也都是會計師認證的。尤其是再生KY，不僅會計師，主管機關都出來背書了…)

三、

比起大聯大收購文曄的條件。

當初文曄合併志遠3389的條件，

更是對志遠小股非常不利。

當初持有志遠的人，應該感受深刻。