【經濟日報記者/藍鈞達】

次順位債券是指債券發行人面臨破產清算時,債券持有人的受償順位,次於發行人的主順位債權人。如果債券發行人為金融機構,則該次順位金融債券的求償順位,次於銀行所有存款人及其他一般債權人,僅優於普通股股東。

由於次順位債的求償順序次於發行人的主順位債權人,通常僅優於發行人普通股的股東,所以投資風險較高。次順位債券的評等一般會劣於優先債,發行利率則高於優先債。

依現行法規,次順位債券的面額不可低於新台幣10萬元,但各發行人發行債券所設定的最低面額不同,最低投資門檻必須視債券最低面額而定;另債券均須於集保結算所保管,故投資人須開立證券集保帳戶。

近年國內金融機構常發行次順位債,主要是因為次順位債券可作為資本計提項目,其中無到期日非累積次順位債券做為第一類資本,無到期日累積次順位債券及長期次順位債券做為第二類資本,短期次順位債券則作為第三類資本。

但銀行發行次順位債作為資本計提項目,前提是銀行或其關係企業不可提供保證或擔保品,以增進持有人的受償順位。

債券投資者獲得的報酬通常為利息收入,債券發行時,發行條件上載明的利率,或債券持有人可以自債券發行機構領到的利率,稱為「票面利率」,利息收入等於債券面額乘以票面利率和計息期間。

殖利率則是債券投資人從買進債券後,一直持有到債券的到期日為止,這段期間的實質投資報酬率,故殖利率又稱「到期殖利率」。因為每個債券價格都有對等的殖利率,所以實際運作上,債券的報價方式,是以殖利率而非票面利率報價。

由於次順位債券的求償順序次於發行人的主順位債權人,通常僅優於發行人普通股股東,投資風險相對較高,雖然債券發行利率亦相對高,建議投資人對發行人的信用與財務狀況需詳加了解,並注意自身求償順序相對於發行人總債權人變化。

尤其當發行人負債情形有大幅變化的時候,建議投資人不論利率多高,都不要購買相關債券,以未來公司宣告破產,債券違約而使投資人喪失本金。