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只買不住 倫敦「鬼城」林立
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海外投資客競逐安全資產標的，紛紛湧入倫敦置產，但又閒置著不住，導致部分地區猶如「鬼城」。 全球第二大房仲業者仲量聯行（Jones Lang LaSalle）歐洲區行政總裁伍博琦（Christian Ulbrich）表示，倫敦已成為全球房市的安全避風港，但部分地區恐承受淪為鬼城的風險。 他說，海外投資人相當青睞倫敦，將倫敦視為通往美國與亞洲的要道，這波熱潮可能助長明年倫敦房價，平均上看50萬英鎊（82萬美元）。 伍博琦接受每日電訊報訪問時說：「倫敦不只是全球避風港，也逐漸發展成讓人趨之若鶩的國際大城，是朝氣蓬勃的大熔爐，提供璀璨機會，也是投資安全去處。」 他說，巴西等新興市場波動劇烈，導致資金湧入已開發市場，尤其是歐洲；倫敦是投資人首選，人人都想來分一杯羹。 根據英國統計局數據，英國平均房價已漲至24.8萬英鎊，倫敦更達44.1萬英鎊。伍博琦預期倫敦房價將維持漲勢，認為英國房市不至於泡沫化。 不過，他警告豪宅需求過熱，已導致倫敦部分高級地段成了鬼城。他說：「我對倫敦的疑慮是，許多高級豪宅賣給無意入住的人，甚至連租人都不想，抱著閒置當安全資產。」 「我們梅菲爾辦公室附近一到晚上就烏漆嘛黑，毫無人煙。這種趨勢將持續上升。當地社區必須想辦法因應，因為這種趨勢可能朝著錯誤方式走。」 課徵空屋稅等懲罰性措施也難以力挽狂瀾。在梅菲爾買得起1,000萬英鎊豪宅的人，不會因為須繳1萬或2萬英鎊的空屋稅金，就嚇得不敢買。 【2014/02/09 經濟日報】 |
全文網址: 只買不住 倫敦「鬼城」林立 | 國際萬象 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR4/%E5%8F%AA%E8%B2%B7%E4%B8%8D%E4%BD%8F%20%E5%80%AB%E6%95%A6%E3%80%8C%E9%AC%BC%E5%9F%8E%E3%80%8D%E6%9E%97%E7%AB%8B-8472759.shtml#ixzz2sp6bgocE
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2013-06-23
4月初在理財講座聽到基金經理人強力推薦中國股市，
至今兩個多月，中國股市貫穿今年低點，
但印象深刻的是，前陣子在翻年初的財經雜誌(都吸收過時資訊)，
才發現當時中國股市反彈時，看好的人是真的很多…
而現在中國股市破底了，
投信更覺得如此低檔，更是要押了…這…(看好的是哪幾家投信，附於下面的新聞)
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蘋中信：我目睹鄂爾多斯大泡沫（謝金河）
學過投資學的人都研讀過1637年發生的荷蘭鬱金香珠莖的泡沫故事，後來發生的有18世紀的法國密西西比泡沫，及英國的南海股票泡沫，也很經典。近幾十年，我們都經歷日本資產泡沫及美國網路科技泡沫。這回我親眼目睹鄂爾多斯大泡沫，又讓我對泡沫的威力留下深刻印象。
6月下旬，我進行一趟內蒙古「羊、煤、土、氣」之旅，目的是考察內蒙古的天然資源，看看這兒的風力發電，稀土、煤礦、油氣，不過，我心中最嚮往的是去看看鄂爾多斯的「鬼城」，這個全中國目前最大的經典泡沫城市。
還沒有來到鄂爾多斯之前，我想著這個羊絨製品佔全世界四分之一，已探明的稀土高嶺土銷量佔全中國二分之一，還有70％地表下的煤碳1500億公噸，若算到地表下1500公尺處，還蘊藏一億噸儲量，還有到2011年底人均所得達2萬5239美元的城市。這樣的城市一定是豪華跑車滿街開，高級食堂、華麗大樓充斥的景況。
但是在鄂爾多斯停留兩天，我發現跟我想像的完全不同，我睜大眼睛在找豪華進口跑車，結果一部都沒見到，而且，鄂爾多斯街頭車子和行人都很少，車行經過寬闊的馬路兩側，都是蓋好的大樓，沒有裝上窗戶，留下殘破景象的爛屋樓。
在鄂爾多斯，一抬頭就見到蓋好或蓋了一半的爛尾樓。 謝金河攝
中國有名的「鬼城」
我們一行人來到康巴什市，這兒留下畢爾包式建築的博物館，還有造型獨特的音樂廳、圖書館，但這個極具現代化的開發新區面積達155平方公里，原先規劃居住100萬人，但如今進駐不到10萬人，遠遠的望去，這兒高樓聳立，可是景象荒涼，後來這個地方變成全中國最有名的「鬼城」。
我在鄂爾多斯看到幾個突出的泡沫奇景，第一個是我們從包頭進入鄂爾多斯的路上，到內蒙古最有名的景點砂彎駱駝，團員們坐著沙漠的小火車去看表演，我一個人走在沙漠裡去看遠處一棟白色美輪美奐的新建築，原來這裡是一家五星級飯店，08年以前經濟最狂熱的時候，鄂爾多斯煤礦大亨突發奇想，在沙漠上蓋了一座漂亮得不得了的五星級飯店，但是工程經費不斷追加，就是解決不了水源的問題，結果飯店留下美麗的殼，迄今無法營運，形成經典的「海市蜃樓」。
奇景之二是我們預定參訪的鄂爾多斯羊絨，這是內蒙古最有名的企業，也是世界最大羊絨製品生產商，在上海A、B股都有上市，到了公司參訪，我才發現這家公司改了名字，羊絨不見了，變成了鄂爾多斯資源，原來這家公司在2011年從羊絨本業跨入煤炭、鐵合金、發電、化工及太陽能多品矽產業。羊絨本業經營好好，卻追逐中國投資過剩的產業泡沫，鄂爾多斯資源股價近一年來從24.75跌到6.23人民幣，中國有眾多企業都跨出本業，搭上投資過剩的泡沫列車，鄂爾多斯資源是很經典的例子。
看到鄂爾多斯泡沫，我終於體認到中國新接班的領導人習李政權面臨的擠泡沫大挑戰，中國銀行間的同業拆款利率飆高，正是擠泡沫的必要過程。泡沫正在吹的時候，會讓人飄飄欲仙，可是泡沫吹破了，也會山崩地裂，未來10年，中國必須面臨大小泡沫吹破的重重考驗。
財金文化董事長
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陸股遁熊市 上證慘跌5.3%
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中國大陸股市重挫，遁入熊市，全球債市也一片哀嚎，主因市場憂心，流動性吃緊將傷害這個全球第2大經濟體的成長。 滬深300指數跌146.18點或6.31%，收2171.21點，寫下2009年8月以來最深跌幅，並自今年高點下跌超過20%。上證綜合指數跌109.595點或5.29%，收1963.235點。 大陸央行中國人民銀行表示，大陸金融體系流動性處於合理水準，並要求銀行掌控信貸擴張風險，暗示不再對流動性吃緊伸出援手。大陸銀行間隔夜回購利率6.47%，是今年平均值兩倍以上。根據彭博針對經濟師的調查，本週數據可能顯示，美國耐久財訂單增加，房價持續回升，讓聯邦準備理事會（Fed）今年稍晚縮減美國貨幣刺激措施更具正當性。 新加坡華僑銀行（OCBC Bank Ltd.）內容與研究部門主管梅農（Vasu Menon）對彭博電視表示：「波動性將是本週市場的規律。中國信貸狂歡已持續太久了。政府試圖再平衡經濟，想辦法縮小影子銀行的體系。這所有的一切代表信貸將維持相當緊絀。」 民生銀行股價大跌10%，收8.51元人民幣，創下2008年6月以來最大跌幅。 金地集團股價挫低8.4%，收6.10元人民幣，領跌大陸地產開發股。 【中央社台北24日電】 在多項利空消息襲擊下，大陸股市今天重挫，上海證交所綜合股價指數大跌5.3%，深圳證交所成份股價指數跌幅更高達6.73%，上海綜指跌幅是近4年來單日最大。 新華社指出，今天大陸股市暴跌主要是受到美國退出量化寬鬆貨幣政策預期增強、中國大陸流動性壓力日漸增大等多重因素衝擊所致。 由於與前一個交易日相比，今天滬深兩個股市的成交量明顯放大，總共接近人民幣1800億元，報導說，這顯示市場出現一定恐慌情緒。 針對最近大陸的銀行體系蔓延的「錢荒」，中國人民銀行今天發函警示，要求各金融機構「不斷提高流動性管理的主動性和科學性，繼續強化流動性管理」。 報導表示，這被市場解讀為大陸管理層不會就「錢荒」採取行動。
【2013/06/24 中央社】 |
全文網址: 陸股遁熊市 上證慘跌5.3% | 兩岸 | 即時新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS4/7983960.shtml#ixzz2X8GRQ2KR
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2013/06/21
後QE時代來臨，投信業者對下半年海外市場展望也略有調整。
根據調查，海外股市方面，包括近期回檔的中國及東協股市成為各家投信首選。海外債市方面，雖然高收益債近期表現弱勢，但隨景氣緩步回溫，與景氣連動性高的高收益債，仍受多數投信青睞。
元大寶來投信及ING投信同步看好中國股市可望受惠秋季三中全會釋出利多，股市將走出箱型整理區間。
ING投信表示，市場震盪主要來自於信心不足，而非基本面轉差，在主要經濟體復甦的環境下，持續看好股市表現，第3季股債市配置比重建議為六比四。
復華投信海外債券研究部主管黃大展表示，債市終將反映通膨穩定的利多，預期隨公債波動度下降、市場情緒好轉加上美國經濟復甦帶動全球基本面好轉，有助於債信改善與利差收斂，新興債與全球高收益債待公債波動度降低後，買盤將開始進駐。
摩根證券副總謝瑞妍認為，美國景氣明顯改善，美國公債利率區間將緩步墊高，資金將在波動中逐漸向低利率敏感性資產靠攏，其中，受惠企業獲利回升且與公債利率負相關的高收益債券將最有表現空間。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩則認為高收益債價值面有過高疑慮，若未來利率上升，獲利未能同步增加，將加大高收益債的違約率。
中國經濟股市將進入漫長的等待期
北京新浪網 (2013-06-20 11:43)
文/新浪財經專欄作家 宏皓[微博]
很顯然過去30年的經濟發展模式已經不能適應現在中國經濟發展的需要了，改革創新的經濟發展模式在當今的中國太難，中國經濟和股市將面臨漫長的等待期。
近期公布的5月份經濟數據國家統計局數據顯示，5月CPI同比上漲了2.1%，環比下跌了0.6%，PPI同比下跌了2.9%，環比下跌了0.6%。是PPI連續15個月下降，CPI上漲2.1%，說明中國經濟在下降，但是通脹並沒有緩解。
中國經濟經過30年的粗放式的發展，正面臨發展瓶頸，也就是經濟學上的劉易斯拐點：工人工資增加，原材料價格上漲，企業經營成本提高，企業利潤下降。中國經濟發展現在面臨的瓶頸：一是品牌，二是技術，三是資源。很顯然過去30年的經濟發展模式已經不能適應現在中國經濟發展的需要了，改革創新的經濟發展模式在當今的中國太難，中國經濟和股市將面臨漫長的等待期。
一、美日用貨幣政策圍剿中國經濟
美國和日本用量化寬鬆政策掠奪中國的財富，聯手圍剿中國，中國是美國和日本最大的債權國，中國購買美國和日本國債最多，美日大量印鈔票實際上就是變相少還了中國人的錢，同時美日過去是經濟通縮，美日通過印鈔票能在短期剌激經濟發展，有利於美日的經濟快速恢復。所以，我們看到美國GDP一季度增長2.5%，日本一季度GDP3.5%的增速，美日經濟都出現了明顯的恢復增長。但是中國卻不能跟在美日後面印鈔票，因為，中國經濟問題是大量的產能過剩。
二、2007年是中國經濟轉型升級的最佳時機
2012年GDP增速全年7.8%。2013年一季度GDP增速7.7%。數據顯示我國經濟潛在增長率明顯開始下降。
實際上我國經濟潛在增長率下降是從2007年底開始的。經濟潛在增長率是指一國(或地區)在一定時期內，在既定的技術和資源(勞動力、資本)條件下，在充分就業和不出現嚴重通貨膨脹的情況下，各種資源最優和充分配置所能達到的最高經濟增長率。一般認為，經濟潛在增長率主要由勞動、資本和全要素生產率等因素決定，其中任何一種因素的趨勢性變化，都會引起經濟發展的長期趨勢出現變化。
2007年我國經濟最大的問題是通脹，是中國經濟潛在增長率的轉折年，正是轉型升級的良好時機。結果，我們在2008年不顧經濟發展客觀規律，非要用印鈔票打了一劑強心針來剌激經濟。由於2008年四萬億的政策，再加上地方政府及央企的負債40萬億，M2印了103萬億的鈔票，影子銀行27萬億，再加上民間的投資，於是形成了中國大量低水平的重重復建設，形成了各行業大量的產能過剩，推高了房價。
三、中國經濟面臨艱難的轉型之路
1、目前民企面臨30年來最艱難時期
經濟增速下行時，隱藏的潛在矛盾或問題往往會逐漸浮出水面。從去年溫州部分民營老闆跑路，到浙江「擔保圈危機」爆發，再到唐山保強鋼鐵老闆陳志強的跑路在鋼鐵工業重鎮唐山引起了一場「地震」，導火索均指向一個問題——民間借貸，尤其是高利借貸以及非法集資等行為埋下的隱患。自去年以來，浙江、江蘇、福建、山東、河南、內蒙古已成高利貸重災區。溫州近9成家庭被指捲入高利貸多位老闆跑路，溫州現在積壓了幾十萬件高利貸跑路案件無法判。
2、高利貸因何泛濫成災
目前中國經濟存在的一個嚴重問題在於，民間金融滯後於實體經濟發展的需求。國有金融機構不能滿足經濟發展的需要。加上人民幣增值，人工上漲，原材料成本上漲等種種原因，不少企業為解燃眉之急，無奈之下走的是民間借貸或者高利貸的路子，這樣造成企業融資成本一路水漲船高。而貸款之後高企的還款利息則讓企業不堪重負，惡性循環，極易造成資金鏈斷裂。
3、中國工業化「未熟先衰」將是災難
2008年金融危機之後的，激進的宏觀經濟環境就像一場龍捲風，一部分參与資本運作的人確實狠撈了一把。但產業空心化所吹起的泡沫遲早要破，今天的溫州，正在為它積累多年的產業空心化付出代價，不斷出現的老闆跑路潮和金融壞賬就是明證，工業化「未熟先衰」、投機盛行、產業空心化的問題在很多地區都很嚴重。
就中國目前的要素稟賦而言，中國經濟的發展還必須長期依賴工業化，中國的工業化也還遠未成熟，我們的製造業還處在簡單粗放的發展階段。我們只能腳踏實地，一步一個腳印地進行點滴的創新積累，最終實現從附加值低的產品製造、服務向產業鏈高端的升級。我們還有很長的一段路要走。
在炒地炒煤炒礦錢炒錢的急功近利心態下，中國的產業正在向空心化發展。如何引導民間投資及地方政府擺脫浮躁心態，制訂五年至十年的發展戰略，需要儘快捅破房地產泡沫，逼著大家去做實業，發展產業經濟，進行產業轉型升級，房地產泡沫不破滅，所有的投機都還抱著幻想，大家仍然在做著炒錢炒地的發財夢。所以，中國的經濟轉型升級已經到了關鍵時刻，絕對不能手軟。
四、用制度創新把金融資源引入到實體經濟
當前中國經濟面臨的問題是：實體經濟發展沒有方向，經濟總體呈現出下降的態勢，大量產能嚴重過剩，物價又面臨上漲的壓力，高房價下的社會觀念扭曲；另一方面還有不懂經濟的學者喊叫著：「政府要加大投資」、「房價漲到五十萬一平方米」等等大量外行的言論。在目前的中國經濟環境下，絕對不能再出現像2008年四萬億那樣大規模的刺激計劃。2008年四萬億錯誤的政策造成了大部分行業的產能過剩，低水平的重復建設，造成人民幣對內貶值對外升值的扭曲；造成通貨膨脹。
1、謹防盲目刺激產能逆勢再擴張
當前中國經濟的問題不是總量增長的下滑，而是結構問題和體制問題久拖不決。中國經濟結構問題的核心是需求結構問題，即投資增長過快，消費增長不足。當前最應避免的是再次盲目刺激投資增長，人為地將經濟增長率拉回9%以上，否則會產生諸多負效應：一是通過擴大產能來消化因需求不足導致的產能過剩，最終會製造出更大的產能過剩。二是將再次觸發全球生產資料價格上升，為發達國家採取寬鬆貨幣政策轉嫁危機埋單，這也是一些國際機構積極鼓動中國放鬆宏觀政策的背後原因。三是再次延緩經濟結構調整的機會。
2、加碼處理房價泡沫
目前國內的存量房高達160億平方米、開發商囤地30億平方米、政府也握有40億平方米的土地儲備，即便今後城市人口總數到10億也完全滿足需要。滿足百姓的迫切心情，實現中央政府讓房價回歸合理價位的調控目標，消化這麼巨大的存量房，都呼籲房地產領域開展一場價格戰。為何房地產領域價格戰難以開展呢？主要是開發商、地方政府以及貨幣政策共同作用的結果。開發商和炒房客寄希望于調控流產的幻想到目前為止都沒有熄滅過，這是其敢於捂盤不賣的內在原因；地方政府受到土地財政和房地產稅收以及房地產GDP的利益驅動，是不願意看到價格戰引發房價下跌的。貨幣政策工具過度寬鬆釋放的流動性對房價上漲起到了推波助瀾的作用。
因此，要果斷加大房地產調控力度：必須擴大房產說試點，甚至迅速在全國全面鋪開，直擊捂盤存量房，加大存量房保有成本，促使捂盤者脫手入市；其次取消房屋預售制，直擊開放商資金軟肋，使得空手套白狼的開發商資金鏈條徹底吃緊，逼迫開發商銷售存量房回籠資金。這兩招將會使房地產領域的價格戰迅速打響，房價將會很快回歸到合理價位。原鐵道部部長劉志軍擁有374套房，其背後是大量的官員擁有大量的房產，他們不租也不賣，大量地浪費資源，房產稅應針對這些大量的空置房。
五、社會問題背後是經濟問題
近期頻頻發生的重大報自殺性的報復社會的惡性事件背後，實際上反映了經濟的不公平性，現在的經濟發展模式對於所有的普通的老百姓是非常不公平的，少量人通過土地的盛宴，炒地獲得暴利，背後實際上少數人利用手中的權力掠奪百姓的財富，所以，社會的不公平，才會出現大量的惡性案件頻發。民間老百姓因為看不到希望，早已灰心，失去了創業的積極性，中國經濟發展失去了的創新動力。
六、舊的經濟模式難以解決新問題
中國現在的問題是舊的經濟發展模式：炒房炒地炒資源，工業用低水平的重復建設形成所謂的工業園區，目的還是為了炒地，通過工業園區把地價炒上去，這種方式形成了大量的工業爛攤子。筆者去過一百多個城市的工業園區調研，99%的工業園區都是大量的工業爛尾樓，大量的低水平重復建設的工廠勉強維繫，90%的工業企業自己生產的產品並不賺錢，大家都是習慣了先買地，再炒地，等地價上漲后炒地獲利。2008年的四萬億更是加劇了這種經濟增長模式。當全中國所有的企業及地方政府都習慣了這種經濟增長方式后，而這種經濟增長方式最後的結果就是鄂爾多斯的不斷重現。
七、經濟和股市步入等待期
中國現在的問題是地方政府、企業、各級機構都習慣於用簡單粗放的低水重復建設去炒房炒地炒資源，叫醒他們太難。而中國經濟轉型升級需要新的經濟發展模式：打造中國各行業的自主品牌，各行業才能在全球擁有大品牌，並擁有核心競爭力。面對我們各行業落後發達國家20年的現實，我們不奮起直追能行嗎？
現在的中國經濟根本沒有新的經濟增長點，中國經濟改革的幾種力量：民營企業家、國有企業家、地方政府、銀行高層等，目前都沒有改革的源動力，當前的經濟改革很難推動。因此，中國經濟將會步入到漫長的等待期，與之相應的股市也必然會步入漫長的等待期。
詳全文 中國經濟股市將進入漫長的等待期-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130620/9950205.html
2013-04-29
前陣子去參加理財講座，
台上的理專在大力推銷該基金公司以中國為主力投資的基金，
理由大概就是中國GDP成長仍有7.5%，中國的金融銀行一家可抵台灣全部之類的，還有中國內需市場很大之類的，經濟成長會讓汽車需求大爆發之類的，房市壓不下來，看到地產股。
結論就是「長線看好」…
聽完之後，就問了理專一個問題
「中國股市年年被人喊好，年年績效吊車尾，GDP成長7.5%也是年年衰退，那是有什麼理由看好中國股市？」(其實還想說，中國空汙嚴重，汽車有限購令，然後，打房是喊假的嗎？)
理專就blablabla說基金不是只有投資中國(前三名是中國香港台灣…)，也有東南亞的投資，而且會投資中國的中小型股…
但聽來聽去，
怎麼感覺就是「中國股市打底這麼多年，再跌有限，就是賭它上漲…」
(台股也很悶，但台股的績效有比中國差嗎？)
過了幾天，就看到以下這些新聞
港媒：外資密謀製造A股股災
- 2013-04-27 01:54
- 工商時報
- 【記者吳瑞達／綜合報導】
大陸A股處於低檔震盪，而近期外資頻頻看空A股，卻仍有進場動作。分析師普遍認為，外資對A股行情應有大作為。不過，港媒卻指稱部分外資透過炒作國企指數期貨，不排除密謀製造另一波A股股災。
最近，精明的外資機構一方面看空大陸股市，另一面卻在「跑步進場」。證券日報報導，近期，大摩與中國證監會、外管局就MSCI新興市場指數加入A股權值進行溝通。分析人士指出，A股加入MSCI新興市場指數，將為A股帶來大量新增資金，預計MSCI新興市場指數ETF將為A股帶來880億元人民幣的資金。
此外，據指出，新一波2,000億元人民幣RQFII將重啟，大陸外管局已啟動審核，最快本月底會有首批機構獲得新額度。「雙Q」（QFII與RQFII）的重啟，無疑將為A股注入充沛的「活水」。
然而，就在大陸A股市場普遍喜迎外資進場之際，香港媒體則認為，部分外資經由炒作香港的國企指數期貨，透過財務槓桿操作進一步作空A股，醞釀另一波A股股災。
香港經濟日報報導，美國BGC證券衍生產品交易部主管李敦成指出，據資料顯示，恒生指數10天及30天振幅，分別為17.2及15.8（數字愈大，代表振幅愈大），國指的10天及30天的振幅，則達23.7及21.5。在中資股上漲帶動下，國企指數25日上揚209點，漲幅2％，漲幅比恒生指數更大。
李敦成指出，外資沒興趣炒期指，更偏愛炒國期，因國期振幅較大，但為什麼國期波幅較大？為什麼老外紛紛唱空A股，真的想逢低買進？想買平價A股？不排除外資可能密謀製造下一次的A股股災。
報導指出，外資製造股災流程如下︰一、先盯緊幾個經濟有成長性的市場；二、再大聲吹、捧、拍、撐起這個有「巨大潛力」的市場；三、使人人信以為真，紛紛買進，以至搶進；四、然後融券放空；五、改而大聲看空這個有「巨大潛力」的市場潛力不再；六、再大喇喇地出貨，帶動滾雪球效應；七、然後安靜融券回補。
A股淪全球最差股市
- 2013-04-29 01:50
- 工商時報
- 【記者黃欣／綜合報導】
儘管A股去年12月初至今年2月初曾上演一波反彈行情，但好景不長，2月中旬以來受到經濟復甦不振影響，股市動能不再。據統計，今年以來A股的跌幅已達4％，再度成全球主要股市中表現最差市場。
香港文匯報報導，去年12月和今年1月受到市場憧憬經濟數據轉好而紛紛湧入市場，在充沛資金動能帶動下，A股一度大幅上漲。但自2月中旬以來，市場開始擔憂通膨以及經濟復復甦疲弱等多個利空因素影響，大量的資金開始撤出A股。以3月來說，已淨流失200億元人民幣（下同），從而導致A股持續下挫。
報導指出，A股年初至今跌幅達4％，不僅遠遜同期大升33％的日股，也遜於上升12％的美股。
A股的跌跌不休也讓國際投行及評級機構紛紛唱空A股。人民日報報導，3月中旬摩根大通率先發布報告，建議減持A股股票；之後高盛、瑞銀等多家投行隨後也發表看空A股的言論。
版主大人： 股神巴菲特：「財務顧問，就是那些比你更需要錢的人。」說得好喔！ 史上最好的政府，執政為何會淪落到如此困境？根本原因，不就是「理 不了財」嘛！試想，若是四大基金，與國營事業等，獲利均強強滾的話， 何致於如此啊？ 足見，即便是政府基金，想要在股海打拚、撈錢，也沒那麼簡單。那麼 ，把錢交給一個，只憑一紙畫個大餅的說明書的理專，能行嗎？ 怎麼？有人說「中國崛起，是個趨勢」。這點，我不敢妄評。不過，巴 菲特，也有一則金句：「如果你不斷的跟著風向球轉，那你就不可能會發 財！」、、作股票，老是跟著主流股轉的投資人，能發財嗎？ 「風險，來自於你不知道你在做什麼？」一個一無所悉的盲目投資，它 的風險，可大著哪！ 簡單的說，假如在台灣的各種管道的投資（包括股市），都沒辦法賺到 錢的人，把錢交給一個理專，就會財源滾滾、、也未太天真囉！
我的大兒子，是某家銀行行員。上星期五，他下班後，在抱怨他們銀行， 推出一個中國基金，要他們行員配合認購。 我安慰他：「這很正常！上級要你們配合，那就配合吧！反正，中國基金 ，也是蠻看好的。」 他不滿意的地方是：「這個基金，各分行是有額度（即配額）的，但行員 們都知道，有找到大戶，已完成額度。上級竟然裝傻，繼續讓他們認購。」 若中國基金，有那麼「好康」的話？為何行員會有所猶疑不前，乃至不滿 呢？問題不是出在「中國」這個市場。而是、、操作者的陣容、水平吧？ 我兒子的說法是：「機車！每次我自已認購的，都還有賺，或小賠一點。 但是用配額的，多少都有問題在。好康的事，哪輪得到我們啊？」 他補充說明：「信心指數破錶的基金，有口碑，買家會不請自來，甭推銷 。那麼，需要用到理專或配額的，都是新的基金，行員就成了白老鼠了！」
請問行員需要認購多少？
其實依照以往的經驗，熱賣的基金賠錢的機率大，乏人問津的基金反而賺錢的多。 以前我們基金難推到分公司經理保證－開放可贖回那天若是淨值低於十元，會以十元跟客戶買回，也就是保證不會虧，賺錢算客戶的，結果竟然還是沒人要買。 當時我的姐姐聽到後，立即捧場幫我把額度買滿。 結果可贖回那天是小賺，她認為可放，一陣子後獲利不錯才出掉。 那也是一隻偏中國市場基金，後來漲到２倍以上。 更早以前，歐元剛成立時，基金大家搶著買，很多人都還買不到，當時歐元對美元約是1:1匯率。 後來大家也就知道了，賠很慘啊～ 基金用反市場來選，倒還蠻有用的。
請問大概是哪一年的事？中國基金可漲2倍？經理為何敢做賺歸客戶賠歸公司的承諾？
2003年5月,不算中國基金,當時還不能投資中國,算是中概股基金(投資台灣的中概股). 因為基金賣不出去,經理壓力太大的關係吧~哈哈~~ 且當時股市也確實在低點,風險有限,但只有保證開放贖回那一天而已,過了後就盈虧自負了~
關於「行員認購額度」，因職級而有不同。不一定要自已認， 拉得到客戶的話，就不用由行員自已認購、、較行員年薪還高。
要是拉不到客戶，薪水都得拿去認購了？
基金要用反市場來選，與銀行強制行員認購基金，是兩碼子的事。 天下沒有白吃的午餐！「保證不會虧，賺錢算客戶的」這種說法， 要看實際契約的內容來論斷。若有如是好康，銀行自已吃下就是！ 去年，我看過某金控（兼有壽險業）公司，推出以美金計價的保單 ，籌資購買國外的高利率債券（？），「一年，有4趴的保證收益」。 我跟太座大人提時，她就回我一句話：「騙肖？年收益，有4趴的保 證，但保單的價值，還是變動的啦！」、、不要相信營業員的推銷術！ 閩南語：「龜頭也是龜內肉」！保證收益，羊毛，還是出在羊身上！ 「行員認購額度」，實際上是一種變相對行員的剝削。銀行，光是不 停的接案，再分配給行員吃下，就坐擁高額利潤（手續費收入）了！ 行員呢？當然會優先，將有「績效壓力」的案子，介紹給客戶囉！
第一年的收益差不多就都被費用扣光了，匯率風險還沒計入
大大又回來啦～ 我也很討厭被要求一定要認購呢，以前公司不管發行基金或認購權證，若沒賣出去也都是自己要吃下，又是壓迫員工的實例，但現在幾乎已成常態，可憐哦～ 保證不賠這個例子只是特例，那是因為整個分公司分配的額度銷售狀況太差，經理才不得不出此下策，當做他自己的投資，又不用拿錢出來，對他來說也不比真的自己拿錢出來差吧。而且還免收手續費。 不過以我當營業員的經驗，公司推什麼跟客戶講是義務囉，客戶買不買也是要自己判斷，不要常常賠了又怪銷售人員，自己作好判斷是最重要的。（當然以不欺騙及話術引導錯誤為前提）
我也發現大大回來了！
行員自已掏錢認購，是一種常態。不過，這哪夠啊？難免波及「親友圑」囉！
親友團常是救火隊…
買國外基金，只是投資理財的方式之一，縱有保證「最低收益」，也不保值。 不過，國外基金，雖有匯率風險。但中國基金，在我看來，較無此種風險。因 為相對於新台幣，一直以來，人民幣較為強勢也！ 中國市場，最大的問題，恐是中國公司的狀況頻出，就連有「歐洲股神」之稱 的安東尼（前富達中國特殊情況基金經理人），在中國市場，依舊無計可施。 在他擔任此基金經理人，歷經三年的煎熬，年收益為負4.62趴，引咎辭去此職 務後，稱：「錯誤不在我的交易規則，也不在這個不成熟的市場，而是我把自 已的規則，放在了這個不成熟的市場。」 例如，照費雪的成長理論，投資要選高成長的中小企業。但是，在高度競爭的 環境下，未免風險過大，也頻出狀況，非戰之罪。 台灣市場呢？與中國市場同為「人治色彩」過重，證所稅，變來變去，頗有雷 同處，都是「不成熟的市場」。外資，老是演出「認錯行情」，那怎生好啊？
倒數第二段，「在高度競爭的環境下」，修正為「在不成熟的市場下」。 安東尼有歐洲股神之稱，他掌管的富達英國特殊成長基金，28年的年化收 益率高達19.5趴，乃投資大師級的一號人物。他敗走中國，令人意外！ 可見Barton Biggs說：「沒有任何獲利模式，可以永遠套用。」值得參考。 「根據過往數字，所得的投資相關性與應用的程式終將告失敗。因為，這 這些相是根據過去數值所產生，卻沒有考量到未來不可知的變化。」 這是有優良品牌的基金經理人，且操盤經驗豐富，猶敗走中國。那麼，對 於中國基金，我的建議：「莫買新成立的基金，看長期操作績效再說！」 雖然，有經驗的基金，也會犯錯。但至少，還能適應這個不成熟市場吧！
"要求配額認購"這往往是中層主管為要討好高層或是代銷獎金優厚而要求下屬認購一定數量. 不能說一定賠錢, 但往往背後風險即高. 代打爸, 如果你希望兒子還可以在銀行界工作, 就拿出錢來買點吧. 個人有位朋友當年拒絕"雷曼連動債"銷售, 而被開除, 惡劣地是主管還通氣同業讓他不能應徵, 現在在貨運業當個理貨員. 我們朋友本想幫他買點業績, 他卻說"我可以賠錢, 但不能賠了朋友與良心". 現在有幾個理專有這種豪氣, 只是他付出的代價太高了.
上證指數，高點曾經在4千點之上。目前，在2千點附近，買中國基金， 我是沒有太擔心風險問題。 但是，強制認購額度，這個制度，是一個相當大的無形壓力。尤其，銀 行派駐證券公司的行員，證券公司也有同樣的壓力，證券公司經理，會先 照會銀行的小行員，不能搶他們（營業員）的客人！ 但是，銀行經理，哪管這些，當然是得由行員「自已想辦法」 。親友團 ，首當其衝，因應其需求。說實在的，這是變相的「花錢保工作」。 就我所知，銀行的離職率不小，與此制度絕對有關。感謝大大的關心！
請問要求行員認購的頻率大概多高？多久？
我沒有問他！就我所知，不是只有「認購額度」的問題存在， 包括什麼「黃金存摺」的開戶等，業績壓力，有許多種。 當然，這在邏輯上，是「鐵搥釘釘子，釘子釘木板」，在競爭 之下的產物。官股銀行，也有！ 只不過，民營銀行的「認購額度」是責任制（也有些許的績效 獎金），官股銀行則是績效制，行員的職務是受保障的。 另外，民營銀行的行員，在被逼急了時，是會辭職的。因此， 基層行員的離職率，不小！上級，皮也是繃緊的！ 包括我兒子，我只認識3位，已經辭掉2位啦！這職務，我們的 看法是，當成一種歷練，很難指望，將來當經理什麼的，悲！
認購頻率...越常發行新基金新商品的金控(銀行、券商等),頻率就越高囉~
認購頻率越高的金控....，離職率，也就越高啦！ 我的兒子會堅守「不退」，是太座大人苦口婆心 的軟硬兼施。不然，他早就離職了！ 想進常發行新基金商品金控公司當行員、營業員 的求職者，務請三思而後行！
版主、莎拉、Nicole、小狗大： 我對東洋製藥（4105）這檔股票，簡單的押了身家！ 不足1張的資金，買優盛（4121）、祥碩（5269）。 請自行進一步研究。如願聞其詳，我再補充理由囉！
敝人好像已聞詳情了…
回覆版主： 您的部落格轉貼文，提供了一些線索，有助瞭解。 買進理由「幾隻小金雞都大漲，生意也紅火」啦！
威盛大大這次從事高風險投資啊～（製藥股我太不了解） 不過以我選股的標準，是不敢買進啦～ 東洋製藥線型不錯，但獲利起伏太大，籌碼好像都不在公司派或法人手中。 上半年賺２塊多，股價要一百一十幾元，太貴～ 不過生技是本夢比，或許威盛大大的選擇是對的。
回覆莎拉： 我的買進理由，已一語概之，加上技術面不錯，就可以啦！ 最近我寫的留言，不太好看，也教壞小孩，換公主上場囉！
噗！別再說＂公主＂，否則有人會不自覺得 ,真得以為自己是公主....
噗！這個字用得真好、、還是令人讚嘆！
東洋製藥（4105），是國內最大癌症專業藥廠，集團布局邁入收成期。 智擎（4162），研發出一種，被業界稱為「孤兒藥」的罕見疾病用藥（ PEPO2），未來將獨占15億美元的市場，權利金將可能超過170億。 權利金，是實際生產及出貨後，按銷售淨額的分紅。目前，尚未實現。 但智擎所獲簽約金與授權金，在台灣藥界，已是一個破天荒的價格。 簽約金為是1千萬美元，授權金為2.1億美元。東洋製藥持有智擎28.12趴 ，未來3年，可認列約17億的新台幣，挹注EPS12元。 目前股價當夯的台灣微脂體（4152）、智擎（4162）、東生華（8432） 、晟德（4123）等，均是東洋製藥的小金雞。 準上櫃的永昕（4726），與興櫃的得榮生技，則是晟德的子公司。 東洋製藥將自已定位為全球微脂體專業製造技術的權威，並期許2017年 成為微脂體、脂質體全球最大供應商。 2015年，來自非營銷部分的獲利，也就是授權金、國際合作等，可佔公 司獲利的一半。不過，它連續兩年擴建針劑廠，資本支出，也是不小！ 授權金，分3年，浥注EPS12元的部分，就超過最近8年的平均EPS。縱然 其他部分，是「本夢比」、、授權金部分，可不能算喔！ 中壢的針劑廠，專門生產癌症用藥，去年Q4，剛擴完廠，年產80萬劑。 但今年，接到嬌生藥廠的代工訂單後，又用6.5億元，在六堵再蓋1個。 這兩個廠，都是生產治癌針劑，屬於高毛利的產品，生意火紅到擴廠。 東洋製藥用的是「微脂體包覆技術」。微脂體，是大豆磷脂分子，將抗 癌藥物（5-FU）包裏在載體內，靶向癌細胞部位，才讓抗癌藥物釋放， 直接作用腫瘤區，且不傷及正常細胞會降低白血球。 脂質體本身可增強人體免疫力，使用後不會降低患者白血球，掉頭髪、 或減輕體重，使病患氣色如常人一般，同時還可以清除潛伏的癌細胞。 如是製藥技術的革新，東洋製藥的生意，當然火紅到擴廠如是迅速囉！ 總之，東洋製藥，今年賺比去年多，明年又比今年好，這樣子就夠啦！
補充： 倒數第4段末：「不傷及正常細胞，不會降低白血球」。 在「不傷及正常細胞」後，繕打時漏打「，不」兩字。
版主、莎拉、Nicole、小狗大： 版主剛發表【今年的心得、、選股真難！】我心戚戚焉！ 就算選到好股票，也要在好的價位來買，等時機也難嘛！ 出手時機，要做到恰到好處，如魚得水，也是不簡單啦！ 資金控管，何時要加碼，何時該減碼？同樣是不容易喔！ 圖形最美時，才匆忙決定進場，則是獲利最少，風險高！ 人人心中一把尺，得就自已的經驗判斷，旨在分享而已！
補充： 證交所2012年10月1日公告： 東洋對台灣微體（4152）的股權，已於101年第2季售罄。