熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-07-14 09:55:21 記者 蕭燕翔 報導

陸續展店效益發揮，大樹(6469)第二季營收再創新高，法人估計，因新開店3家將使得費用略增，整體獲利將與首季相當，而以目前進度看來，全年達成新展店10-15家的目標可期，且經營團隊也在持續尋求併購及策略夥伴，驅動新的成長動能。大樹也預計本月19日進行除息，每股配發2元現金股利。

大樹是國內知名的連鎖藥局，算是近年同業成長相對積極者，第一季底全省店數44個，第二季再增台中全家複合店、台南及高雄各一的一般店，總數增加至47個。經營團隊也預期，每年靠自身力量的展店數，希望達到10-15個，若有適當的併購及策略結盟機會，成長速度則會加快。

也因新店的營收貢獻發揮，大樹第二季營收續創新高，季增2.9%，根據法人的預期，初始新店仍會有較高的費用產生，因此整體獲利應與首季相當，上半年每股稅後盈餘近1.75元。

而經營團隊也認為，按照往例，新店的開幕都會集中在第二至第四季，今年也不例外，除第二季已開3家店外，第三季已至少有4-5家確定店址及開幕時間，以這樣的進度看來，全年達成10家一般店與5家全家複合店的展店目標，應可期待。

事實上，大樹與全家便利商店開 立的複合店，算是國內連鎖藥局的一項創舉，經營團隊期望能用便利商店的人潮與全天開業的便利性，帶動藥局部分產品的銷售。以台北市首個示範店來看，新店轉 盈的時間點約6個月，確實較一般店的11個月縮減。而對加盟主來說，因坪數要求與資金門檻相對較低，有機會開拓新的族群青睞。

除了實體通路外，大樹自去年9月也與阿里巴巴旗下的天貓國際合作，開啟大陸的電商銷售，目前每月穩定貢獻約百萬台幣的營收，且也已達損益兩平水準。

法人預期，大樹今年營收逐季創高可期，但因新店費用增加，每季獲利應該差距不大，全年每股稅後盈餘估約3.5元。而大樹也預計本月19日進行除息，每股配發2元現金。 MoneyDJ新聞 2016-03-09 10:00:13 記者 蕭燕翔 報導

醫藥流通業大樹醫藥(6469)即將於本月下旬掛牌上櫃，總經理鄭明龍(附圖)喊出，看好國內連鎖藥局占比還有提升空間及銀髮族商機，五年內將大舉展店，每年維持三至四成的淨增店數，2020年店數上看200家。法人評估，因新增店動能強勁，可望支撐營收高成長榮景，獲利增長能力則將回歸新店轉盈速度而定。 

大樹醫藥成立於2001年5月，資本額2.31億元，主要股東除創業團隊持股56.73%外，還包括國發基金及益鼎創投(兩者持股近兩成)。現全台藥局有46家，單店平均營業坪數達60坪，以2014年單店平均月營收352萬元來看，居藥局同業之冠。

2015年大樹營收21.6億元，年增30%，因新展店的獲利遞延、國內藥品安全的回收事件與健保藥價史上最大調整等因素，獲利逆勢衰退，稅前盈餘9,889萬元，以上櫃後股本回溯，每股稅後盈餘3.35元。 

而大樹醫藥原是自桃園區起家，目前在桃園已有20家店，2014年起新增店加速，前年與去年新增店各有10家及11家，最新的店數達46家，雖相較躍獅、博登、佑全+健康人生為低，但鄭明龍認為，自2009年國內藥局掀起整併潮，外商裕利2012年併購躍獅，2013年是該公司的重要轉折，確定不出售並邁向資本市場。 

鄭明龍說，雖因美妝、保健品等原屬藥局的領域，遭藥妝通路、電視購物等瓜分，部分同業前幾年國內店數一度衝上150店後，反向縮減，但考量國內醫藥流通業中連鎖比例僅19%，根據美日發展經驗，還有提升空間，預期2032年台灣連鎖醫藥流通的前兩大品牌店數將達1,540-1,925家，在看好連鎖藥局的市占增長、銀髮族商機及同業未進一步擴張等機會下，大樹醫藥也自2014年開始擴大新店擴張，未來五年每年將維持三至四成的新店成長，2020年上看200家。

不過，因健康照護型的藥局，需會員的有效經營，新設門市的第一年都屬獲利遞延的虧損期，所幸大樹醫藥新設門市的轉盈時間點，已從2013年的第13個月縮至2014年的11個月，而第二年轉盈後，獲利將持續成長5-10年。

法人認為，因大樹醫藥未來五年的新增門市通路強勁，未來五年營收有機會維持近三成的年複合成長，但因傳統拓點模式的獲利遞延期影響，可能造成獲利能否跟上營收等幅成長的變數。不過，經營團隊保有新拓點的多種模式，除提供金流協助的新型態加盟外，也會擴大與全家(5903)合作的複合店模式，並保留併購與策略合作可能，此有機會縮短新店平均轉盈時間。另結合雲端、互聯網發展的O2O模式，則是實體店面外的額外商機。

長期而言，法人則看好通路數擴大下，不僅有助大樹醫藥與供應商的議價能力提升，亦有助提升品牌價值帶動的其他實質利益。

大樹醫藥預計3月下旬掛牌上櫃，先前送主管機關的現增暫定價為70元，但實質掛牌價需視定價基準日前的興櫃參考價走勢而定。

MoneyDJ新聞 2016-03-08 11:51:54 記者 新聞中心 報導

醫藥品連鎖通路商大樹醫藥(6469)已獲櫃買中心核准上櫃，將於明(9)日舉辦上櫃前業績發表會，預計3月底掛牌。

大樹醫藥指出，公司十五年前從桃園地區起家，深耕社區，從地方型連鎖藥局通路商，邁向為全國性連鎖藥局；而隨著通路異業結盟時代來臨，去年大樹醫藥與全家便利商店(5903)合作開設國內首家複合型之藥局；在現今電子商務的蓬勃發展趨勢下，也與阿里巴巴集團旗下之天貓國際合作展開跨境電商銷售平台，其多元的擴展策略及既有的專業品牌服務下將可望帶動大樹醫藥營運持續成長，並期許於進入資本市場後，成為上櫃股票的模範生、投資人青睞的長期投資標的。

大樹醫藥也表示，據國發會資料顯示，2018年台灣高齡人口比率將超過14%成高齡社會，而2025年將會跨過20%成為超高齡社會，人口老化將帶動起社區及長期照護之需求，成為醫藥用品零售通路成長新動能。

此外，大樹表示，公司亦打破傳統經營型態，與專業藥師團隊合作，提供各式營養保健、婦嬰用品及醫材用品等全方位服務，就近提供民眾更便利及專業的服務，以增加通路產品的廣度及深度；另外，大樹也藉由獲得「經濟部商業司-SIIR服務業創新研發計畫」補助，建置「跨平台健康管理關懷雲APP」，深化與消費者的健康管理互動，擴大顧客健康需求的品類及依賴度，佈局未來在台灣電子商務服務。