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美系外資出具最新報告，調降聚陽（1477）評等至「減碼」，目標價降至130元，同時也調降豐泰（9910）評等降至「減碼」，目標價160元。聚陽今（29）日股價在外資調降評等的壓力下，賣壓傾巢而出，盤中股價一度跌停，來到143元，創下近兩年來新低價，並拖累儒鴻（1476）股價亦賣壓沉重，盤中來到441.5元，跌幅逾5%。另，豐泰盤中股價來到180.5元，跌幅9%。
該外資報告指出，由於紡織品和鞋類庫存增加，增長將從2022年第4季度開始放緩，分析紡織品和鞋類的三個趨勢，包括1、庫存增加和宏觀的不確定性影響訂單能見度，2、WFH品類的去庫存風險，3、去年第4季以來，代工訂單一直在提高價格以反映成本上漲，但預估下半年價格上漲將有所緩解。整體而言，由於基數較高和需求疲軟，增長動能將從今年第4季開始減速。
該外資將豐泰調降評等至「減碼」的主要理由包括大部分第4季代工訂單未能確認，顯示訂單保守，其次，高油價和通脹可能阻礙美國消費者在服裝和鞋類方面的支出。但強勁的增長仍將維持到第3季。至於調降聚陽評等的主因為短期內沒有任何推動股價上漲的催化劑，不利因素則包括增長見頂，訂單能見度縮短，且主要客戶將可能在下半年去庫存。
上周有另一家亞系外資雖維持聚陽「買進」評等，但目標價由300元降至200元，主要考量通膨恐導致訂單呈現趨緩的拉貨動能，高通脹、高油價讓美國消費者支出持保守態度，雖然美國領先品牌和零售商的最新展望顯示業績分歧，部分運動服飾品牌繼續保持兩位數的銷售額同比增長，但基本服裝品牌的需求減少。預估聚陽第2季、第3季仍可望保持短期的強勁業績，第4季目前看來則是好壞參半。
該外資反映通貨膨脹帶來的宏觀不確定性，將聚陽的本益比由20倍下調至15倍，同時調降聚陽今、明年EPS預估分別達5%、8%。
MoneyDJ新聞 2022-06-29 12:24:23 記者 林昕潔 報導
NIKE公布2022會計年度第4季度財報(計算期間為2022/3月~5月)，雖然獲利優於預期，但因存貨大增，近2個交易日股價仍大跌。而訪談台廠相關供應鏈對下半年訂單展望，目前多數廠商能見度至少可見至Q3、仍維持審慎樂觀，不過，由於大環境氛圍偏保守，不少公司也強調將密切注意市況變化。
NIKE財報焦點：北美市場衰退、鞋類強於服飾、庫存持續高檔
針對NIKE最新財報分析，除了大中華地區銷售衰退幅度擴大外，北美地區銷售亦年減5%，亦引發關注，代表美國通膨壓力開始出現影響消費者購買力的情況以逐步顯現；此外，鞋類營收年增幅持平、營收貢獻度居首，服飾營收則年減6%，亦可由其觀察到，各國解除封鎖後，鞋類需求仍維持強勁，但服飾市場景氣已開始出現變化。
此外， NIKE庫存去化狀況仍然是市場關注重點，其中，存貨金額方面，較去年同期成長22.8%，較上一季度增加15%，且存貨天數仍維持在108天，年增18%、且高於八年來平均的95天。
法人分析，雖然NIKE公司表示，存貨的成長主要來自於運輸干擾使供應鏈交貨時間拉長，導致在途存貨增加，並重申消費者需求仍強勁，維持本季度營收成長雙位數的預期，但市場對於NIKE後續將以存貨管理為首要任務，包括減少採購並加強促銷活動，恐會對供應鏈後續訂單動能產生壓力。
台廠供應鏈看下半年審慎樂觀，但密切留意市況變化
台廠相關供應鏈來看，NIKE主力製鞋廠豐泰(9910)約9成營收來自NIKE，公司強調目前訂單能見度達8~9月，客戶訂單沒有特殊變化或要下修的氛圍，不過，由於消費市況偏保守，將密切觀察訂單變化。
而寶成(9904)的製鞋業務中約40%來自NIKE，目前製鞋業務訂單能見度約3~6個月，公司強調，下半年製鞋業務仍維持審慎樂觀，預估2022年出貨量可望有15~19%的年成長。
志強-KY(6768)的NIKE佔營收比重約30%，公司強調，足球鞋出貨量可望回溫且休閒鞋持續成長，雖然下半年品牌客戶訂單目前有些調整，但今年預估出貨量還是可望回到2019年4000萬雙的高峰。
儒鴻(1476)NIKE占比約10~15%，公司強調，訂單幾乎已接至年底，其中NIKE在Q4的訂單還有上修的態勢，今年包含Lululemon、UA等三大客戶都將維持成長。短期市場雖有雜音，但長期展望，在品牌集中供應鏈趨勢下，儒鴻仍具優勢，且隨著客戶開發潮流新品，將有助於儒鴻擴大市場
