MoneyDJ新聞 2018-11-28 12:53:00 記者 林詩茵 報導

 

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)今年原本營收一路年增上衝,但在第3季中國車市轉淡下,單季營收雖仍今年以來最佳,但與去年同期相比,則呈下滑,獲利亦減。江興鍛表示,短期來看10月因為有十一長假,將是近期營收的低點,隨著第4季年底仍有購車需求,且公司主要客戶多為日系廠商,除NTN擴大委外代工訂單增加外,新接的本田訂單也在放量,對11月的看法優於10月,12月再回落。

江興鍛為汽車鍛造零件廠商,生產據點包括台灣,以及中國大陸淮安廠,生產汽車傳動軸鍛壓件等,過去台灣營收佔比達6成、大陸廠4成,但隨著在大陸的日廠客戶下單擴大,目前台灣廠的營收佔比已降到48%,而大陸則達到52%。

由於中國佔比的增加,大陸車市轉冷也對江興鍛造成影響。該公司在中國大陸的主要客戶為日本汽車零件大廠NTN,由於NTN擴大代工,造就江興鍛去年底、今年初一度產能供不應求,同時,公司也新增本田訂單,令營收一路呈現大幅年增,但今年第3季大陸車市轉淡,江興鍛的第3季單月營收也出現年減,整體第3季營收7.26億元,年減2.94%,EPS 1.04元,也低於去年同期的1.36元;累計前3季EPS 2.88元,去年同期則為3.69元。

江興鍛對11月營收看法轉正向,主因NTN的訂單在11月回溫,而本田的訂單也在成長中,預料單月營收可回升,12月則考量有季底因素,營收會稍回落。

據了解,江興鍛今年以來NTN的訂單由成長轉為略減,但本田訂單則累計大幅成長達8成,明年還估有2成以上的成長空間;同時,明年NTN也估在釋單量成長下,營收也看增雙位數百分比。

台灣廠部份,江興鍛則持續有較正向的看法,今年以來不論是和大(1536)、台惟,以及外銷的AAM都在成長,台灣廠營收累計成長9%,明年則看外銷AAM和NEXTEER,預估仍在成長態勢上。

為迎接客戶下單增加,江興鍛今年在兩岸分別擴充2條產線,總計增加4條,法人估,產值可增加10%,但目前未達滿載。公司則表示,明年會視狀況再決定是否擴產。

江興鍛今年在第2季毛利率向下、第3季營收又往下干擾下,前3季EPS 2.88元不如預期,但公司表示,第3季已漲價因應原物料成本,毛利率已回升,第4季毛利率應可走穩,但考量營收較平,今年獲利將低去年,但公司力拼明年重回成長軌道。

法人則估,江興鍛今年營收將持平左右,EPS則下修至3.7、3.8元,明年若日系客戶持續擴大下單,北美外銷單也成長,則營運應可重回成長,表現有望優於今年。

 

MoneyDJ新聞 2018-06-07 11:48:43 記者 林詩茵 報導

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528) 5月台灣及外銷訂單持穩,但大陸廠日系客戶調整庫存,致5月營收僅2.08億元,月減23.47%、年減3.01%,自4月的2.7億元高檔下滑,並低於法人圈預期;江興鍛指出,6月營收可回到正常水位,7、8月則為傳統淡季,公司仍會依規劃擴大產能,6月兩岸各一條產線開出,其餘則為下半年,甚至因設備交期因素,部份會延至明年;但今年的成長態勢不變,全年營收、獲利仍可創高。

江興鍛4月在日系客戶新會計年度展開下,營收衝高達到2.71億元,原本外界預期,在客戶端需求強勁成長下,5月營收可續居高,但在大陸廠客戶調整庫存下,結果意外下滑;江興鍛強調,台灣廠接單仍暢旺,大陸廠客戶短暫調整後,6月可回到正常水位。

法人則估,江興鍛6月營收有望回到2.4、2.5億元的正常水位,惟7、8月又進入車廠的暑休旺季,營收尚難衝高;9月有望重啟成長。

江興鍛指出,7、8月淡季需求會放緩一些,9、10月步入旺季,但公司新產能會持續開出,6月兩岸各會開出一條產能,可以在旺季發揮效益;而剩下兩岸各三條產線則在第3、4季會開出,惟考量設備交期,不排除部份產能會在明年度才能建置完成。

需求部份,江興鍛對兩岸的客戶看法仍樂觀,台灣廠來自北美AAM的訂單由後輪傳統系統,擴大至前輪傳動,同時,公司也擴大NEXTEER訂單由印度擴大至北美,等於北美地區的訂單從商用車跨入一般乘用車,下半年的動能仍強勁;同時,台灣客戶和大(1536)因為訂單維持高檔成長,今年接單應無虞。

大陸廠部份,江興鍛今年以來動能最強的客戶為本田(HONDA),主因該客戶去年僅7款車款,而今年新加入5款,總計在手車款達到12款,雖2018年CR-V車款因瑕疵而一度暫停生產,但公司認為,該客戶的訂單仍為今年帶來強勁動能。

其餘客戶,日本NTN今年亦維持成長,去年營收佔比13%,今年首季已達到16%,另外,DANA去年7.5%,今年提升至首季8.5%,而AAM雖上半年動能雖緩,但看好下半年AAM將新增前輪傳動系統產品,訂單需求長期估較現在翻倍。

江興鍛維持對第2季優於第1季,下半年優於上半年看法,全年營運可再創新高。

法人則估,江興鍛今年動能可能不如之前預期強勁,但全年營收仍可看增1成,毛利率在漲價後也有望止跌回穩,全年EPS仍有機會站穩5元。

MoneyDJ新聞 2018-02-27 11:45:13 記者 林詩茵 報導

 

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528) 1月在年節前客戶拉貨力道仍強下,營收為歷史次高,江興鍛坦言,雖然客戶需求仍急、庫存水位亦低,即使公司大陸廠提前在初三開工,但由於整體2月的工作天期仍短,影響台灣發貨,預料2月營收仍明顯低於1月,3月再回升,不過,3月是日系客戶的會計年度末,是否因此減少提貨,也需觀察;而整體第1季營收可年增,但由於鋼價在去年第3季上漲,成本尚未轉嫁,將影響首季毛利率,公司擬在第2季漲價,漲價幅度將關係著今年獲利。法人以此估算,江興鍛今年首季毛利率將為全年低檔,後續逐季走升。

江興鍛1月營收仍有2.64億元,與去(2017)年12月寫下的2.66億元新高紀錄差異不大,仍是高檔水位,不過,由於台灣廠2月有農曆長假、並有228假期,預估營收將從前月的1億元高檔下滑;大陸廠也將由1.6億多元下降。法人則以工作天期估算,台灣廠營收將降至7千萬元左右,中國廠1億元附近,單月營收將在2億元上下,雖月減3成,但仍維持年增,整體前2月營收年增率仍逾3成,還是維持高成長態勢。

展望3月,江興鍛分析,台灣廠來自北美AAM客戶的訂單由後輪傳統系統,擴大至前輪傳動,同時,公司也擴大NEXTEER訂單由印度擴大至北美,等於北美地區的訂單從商用車跨入一般乘用車,成長動能強勁;同時,台灣客戶和大(1536)因為訂單維持高檔成長,對公司的下單亦積極,令今年整體台灣廠訂單看法暢旺,公司也持續有擴產壓力。

江興鍛台灣今年擬擴產4條新線,第1條線在第1季完成建置,並加入營運,第2至4條則在今年下半年陸續加入。

至於大陸廠,江興鍛的動能除來自大客戶日本NTN,因應中國在地化生產要求,持續擴大採購量,驅動成長持續外,江興鍛近年加入東風本田供應鏈,去年原本供應7款車今年還會再釋出5款車,共計今年同時有12款車款出貨,訂單同樣供不應求。

江興鍛表示,目前大陸廠客戶的庫存水位偏低,提貨需求強勁,公司因此在年初三就開工,加班增加庫存水位,以滿足開工後的需求;只是3月正逢日系客戶的會計年度年底,是否影響客戶拉貨力道,則需觀察。

大陸廠的擴產則同樣為4條線,第1條新線會在第2季開出,下半年再另開3條線。

法人則估,江興鍛每一條新線的產值約在1500~2000萬元左右,今年加入8條線,未來的月營收貢獻上看1.6億元,惟今年各線是逐步加入,因此今年營收將呈現逐季走升,營收可以維持穩定成長態勢。

只不過,江興鍛雖然營收走高,去年第3季開始上漲的鋼價卻尚未轉嫁成長,干擾去年第4季和今年第1季的毛利率,公司表示,通常鋼價上漲到公司漲價約需要半年到1年時間,以去年第3季鋼價再漲,今年第2季有機會對客戶提價,後續毛利率應可改善。

法人則估,江興鍛去年第4季毛利率跌破26%,再加計年底費用增加,單季EPS估僅1元多一點,與首季相當,全年EPS在4.7~4.8元左右,略低於法人圈原估的4.8~5元。

而今年首季,法人認為,江興鍛仍受鋼價影響,毛利率將降至25%以下,但由於營收看增3成,單季EPS仍可優於去年同期的1.08元,上看1.2元;若後續公司逐步反映鋼價成本,則毛利率回升,單季營收、獲利可同步走揚,全年營收估增逾2成,EPS仍有望站穩5.5元。

MoneyDJ新聞 2018-01-23 11:29:24 記者 林詩茵 報導

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)12月在兩岸車市旺季下,營收改寫歷史新高,其中,台灣營收達到8800萬元的高檔水位,大陸營收則在1.78億元,同樣為新高。江興鍛表示,1月台灣的外銷客戶需求仍強勁,單月營收有望攀高至9500萬甚至挑戰1億元,但大陸車市新曆年後略轉淡,營收估降,整體1月營收雖不致超越12月高檔,估仍可維持明顯的年增成長態勢,3月再度挑戰新高。江興鍛第1、2季兩岸將各開出一條新產線,下半年再各增三條,將使營運出現逐季走升態勢,全年營運動能仍強勁。

江興鍛12月營收衝高達到2.66億元,改寫新高,主因中國市場處小車購置稅優惠最後一個月,車市熱絡帶動,同時,台灣廠來自外銷北美飛雅特克萊斯勒的訂單強勁成長,日系客戶NTN也持續對公司擴大下單,台灣廠產能滿載、供不應求,去年下半年持續擴產,也使台灣營收逐步拉升。

江興鍛統計,去年12月台灣廠營收達到8800萬元,較之前的6、7千萬元攀高,主因公司因應客戶需求,在去年進行產線擴增,而去年底仍有新線開出,有助今年1月營收再攀升,單月營收有望上看9500萬甚至向1億元扣關。

江興鍛進一步表示,今年第1季台灣廠營收還會再添一條線,而下半年再加3條,擴產後未來台灣廠的營收將有1~2成的成長動能。

而中國大陸廠則在小車購置稅優化到期後,車市動能轉緩,江興鍛也直言,農曆年前中國客戶拉貨較緩,1月營收貢獻將不如12月,而2月更低,3月則預期客戶將開始回補庫存,營收可轉強。

法人則估,江興鍛1月營收台灣強、大陸略降,單月營收將在2.5億元左右,較前月降溫,但與去年同期的1.66億元相比,將有逾5成的年增表現。

對客戶需求看法,江興鍛則表示,北美和日系客戶今年釋單持續強勁,北美大客戶AAM原本只出後輪傳動訂單,今年擴大採購前輪傳動;同時,去年拿下的NEXTEEER一般乘用車傳動系統訂單,也將在今年3月開始出貨,該客戶間接供應北美前三大車廠,全年訂單上看30萬輛車需求,新單加入將使台灣成長動能維持佳績。

大陸廠部份,當地大客戶NTN,因應在地化生產的要求,去年已擴大採購量,成長動能持續,而江興鍛近2、3年加入東風本田供應鏈,前年本田僅釋出2款車訂單,去年釋出5款,今年度再釋出5款車,共計今年同時有12款車款出貨,公司從第2季起一路擴產,將使營運動能亦可期。

業績部分,江興鍛去年前3季營收19.67億元,年增22.47%,EPS 3.69元,優於前年同期的 2.05元,法人估,江興鍛去年第4季7.74億元,單季營業淨利將再攀升,惟受台幣升值干擾,單季EPS將僅在1.3元左右,與前季相當,全年EPS估4.8~5元間,略低於原估的5.1、5.2元。

法人估,江興鍛今年營收在新產能到位下,營收估增1~2成,台幣升值仍是觀察重點,台幣若維持目前高檔水位,全年EPS仍可達6元。

MoneyDJ新聞 2017-10-16 12:18:36 記者 林詩茵 報導

汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)9月營收達2.6億元,第3季營收7.48億元,同步改寫歷史新高紀錄,主因台灣廠設備修復,台系、美系客戶訂單回升,再加上大陸有日系新客戶加入,淮安廠因應新客戶需求2台新機台加入,推升營收表現,隨著第4季產業進入旺季,預料單季營收將更增溫,獲利也將走揚。法人則估,江興鍛第3季營收優預期,單季EPS也有望較第2季更佳,第4季旺季再攀高,全年EPS有機會向5元扣關,將優於市場預期。

江興鍛第3季台灣廠接單成長,但受到機器設備損壞影響,營收略受壓抑,9月隨著設備修復,公司營收也走高達到歷史最高水位,江興鍛指出,9月設備大致回復運作,僅剩熱處理製程仍外包,但估整體第3季干擾毛利率不大,第3季獲利表現可以優於第2季。

據了解,江興鍛第3季營收創高,主要台灣廠和大陸廠的訂單均佳,其中,大陸廠來自和大(1536)的訂單暢旺,再加上北美大客戶AAM的貨卡訂單回升,台灣廠目前稼動率達到8成;而大陸廠則因日系H品牌車廠新客戶訂單加入,已拿下7款新車款訂單,相關訂單出貨逐步成長,公司也因此增加2條新線,亦帶動營收成長。

江興鍛表示,第4季產業進入旺季,目前台灣廠、大陸廠的訂單都繼續增溫,沒有看到不好的訊息,營運應有機會再維持第3季的較佳水位:至於明年度,日系新客戶還會再加入5款新車款訂單,大陸淮安廠和太倉廠已規劃合計再增添5條新線,明年底前新線到位,營收將逐步走升。

而台灣廠則除AAM的商用貨卡訂單將增加,公司有望從原本的後輪傳統產品,擴大供應前輪外,也正爭取耐世特的一般乘用車傳動系統訂單,預料將在明年第1季開始出貨,營運動能再增溫。

因應耐世特的訂單,江興鍛內部也預料,台灣廠產能將很快滿載,已擬在台灣廠再擴增2條產線,明年底前產能也將到位。

法人以此估算,江興鍛第3季營收7.48億元,毛利率因稼動率提升可維持27、28%,EPS將有機會優於第2季的1.24元,上看1.3元;而第4季營收有望達到7.5億元,EPS再居高,全年EPS有機會向5元扣關。

法人表示,江興鍛明年營收成長無虞,日系H客戶的訂單有望倍數成長,耐世特的一般乘用車也將在明年第1季開始挹注數百萬元營收,有望使第1季不淡,後續成長仍可期,預估明年營收有望再增1~2成,EPS也有望從5元起跳,上看5.3~5.5元。

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