市場自由機制 自營商的「自」在哪?

繼請外資喝咖啡、限制借券後,金管會再次針對國內券商的自營部門出手,要求台灣證交所清查十大證券自營商的持股水位,可能將「登門請益」,協調自營商買進。主管單位在「發球員」跟「守門員」間的位置不斷彈性變換,如何在自由市場機制跟穩定市場秩序間扮演一個公正公平的角色?並獲得投資人的肯定與支持,成為考驗證券主管機關的一大難題。

金管會等證券主管機關,最重要的是建立一套健全的遊戲規則,維持一個透明而公平的甚至自由的交易市場,但金管會等主管機會此次從信心喊話、要大股東進場護盤,外資借券、還券令、請外資喝咖啡、到盯住賣超自營商等一連串的動作,令投資人要問,為什麼護盤、買股都要求別人?要求盈虧自負的上市櫃公司、自營商,回到最後,賠的是還是股民的「血汗錢」。賠了之後,金管會要負責嗎?

以上市公司要不要買回庫藏股,原本是上市櫃公司自主選擇,過度干預的結果,更拖累正常營運,政府才曾經嚴格限制庫藏股比重、用途。但如今又要 求買庫藏股,曾在2004-~2005年就有許 多上市公司買進許多庫藏股,最後賠到下市。

另外一方面,券商自營商要不要回補持股,應該是看對市場的專業判斷,它也要負擔對公司營運面的責任,券商賠錢,對不起公司,也對不起券商的投資人與股東,難道券商股東的權益不如一般台股投資人?何況台灣自營商目前已經承擔不如外資的「平盤下不能放空」的風險,事實上,自營商只要是正當交易。

-外資借券更是金管會自己的制度定訂定的問題,壽險公司借券給外資也就算了,連了四大基金都可借券,等於政府用你、我的退休金拿去借券外資,讓外資大舉放空,拿石砸自己的腳,將你、我的退休金賠掉了,金管會,你要負責嗎?

主管機關不該也不宜干涉市場自由機制,更重要的是,不應給投資人不切實際的「承諾」與「護盤的想像空間」。

 

【2011/12/09 聯合晚報】



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自營商賣超台股 金管會盯

金管會下令證交所清查十大證券自營商持股部位,證交所初步發現,的確有自營商部位明顯降低,證交所將登門「請益」,協調自營商買進,以發揮穩定市場功能。

台股表現仍不穩定,金管會除關切自營商動向外,也將檢討簡化庫藏股買回程序,以鼓勵上市櫃公司買回庫藏股「自救」。

金管會昨(8)日表示,12月以來外資持續淨匯入、也是淨買超。12月1日到6日,外資淨匯入7.35億美元(約新台幣220.5億元),淨買超318.45億元。

證期局指出,最近以來外資都是買進,相較之下,市場融券賣出的量比借券來的大,融資餘額也一直減,顯示對台股沒信心的主要是散戶。

由於外資連續買超,但自營商仍反向賣超,引起主管機關的關注。金管會官員表示,已請證交所協調自營商,鼓勵買進,以發揮穩定市場功能。

根據證券商管理規則規定,自營商負有調節市場功能,在金管會指示下,證交所已鎖定十大證券自營商,展開清查。

證交所主要是清查7月以來自營商的部位變化,初步清查結果,確實發現有部分自營商的部位明顯下降,證交所將呈報金管會後,「登門」請益這些自營商的操作策略。

由於自營商負有調節市場供需功能,根據過去經驗,在主管機關勸進後,通常就能產生效果。

 

圖/經濟日報提供

 

【2011/12/09 經濟日報】



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