大陸股市亂象已引起證監會的關注，尤其是有投資人利用快速且頻繁的交易模式，企圖擾亂行情，從中牟取暴利，證監會準備祭出鐵腕，考慮對這些頻繁交易行為採取限制措施，可能每筆下單交易要收取2元（人民幣，下同）手續費，以遏阻這些幌騙交易，預定2016年開始實施，確保股市交易正常化，這也是繼美國後，全球第2個採取這項限制做法的國家。
伊世頓事件震驚股市
近來全球都在關注股市中頻繁撤單行為影響行情的亂象，目前全球只有美國有明訂規定，遏阻頻繁交易投資者的幌騙行為，現在中國準備跟進，目的在打擊這些採用非法手段影響股市行情的投資人。這項新規準備採用收取手續費手段，預定明年上路。
大陸證監會認為，通過新規實施將使證券市場更加安全。具體來看，如果一個帳戶提交的訂單中取消比例超過40%，則可能每筆交易被收取2元錢手續費。
2015年11月爆發的伊世頓事件，就是典型幌騙交易的案例，伊世頓以680萬本金在股指期貨市場上狂撈20億的大案，成為大陸證券市場歷史上涉案金額最大的量化交易案件，因而震驚股市。
申萬宏源證券強調，這些新規試圖讓市場更穩定，證監會似乎走對方向，新規試圖打擊市場操縱，讓投資者恢復信心，這些都是不錯的進展。
2015年6月股市爆發端午劫後，監管機構就注意到頻繁交易是干擾市場的元凶之一。因此，幌騙行為立刻成為大陸打擊股市操縱的最新目標。
嚴格管控程序化交易
隨後，上海交易所2015年10月便發布《程序化交易管理細則徵求意見稿》，其中表示上交所對程序化交易者存在下列情形之一的證券交易予以重點關注，包括一個交易日內出現5次以上每秒申報5筆；1秒內完成申報並撤銷申報，且日內出現3次以上；日內申報2000筆以上等。
匯豐銀行、法興銀行交易部門主管Peter Lewis強調，對於合法的程序化交易者來說，新規影響不大，主要是那些濫用市場漏洞的「幌騙」操作會受到限制。
關鍵一分鐘
◆大陸國家四大行與新華保險2015年12月30日發布公告，自家控股股東匯金已在近日通過協定轉讓方式，向其全資子公司匯金資產管理公司轉讓不同數量的各自股份。據國金研報預計，匯金資管很有可能仿照香港的盈富基金模式，有機會成為未來大陸版盈富基金。
◆大陸國務院2015年12月31日宣布，決定自2016年1月1日起調整證券交易印花稅中央與地方分享比例，證券交易印花稅由現行按中央97%、地方3%比例分享全部調整為中央收入。國務院通知要求，有關地區和部門要從全域出發，繼續做好證券交易印花稅的徵收管理工作，進一步促進證券市場長期穩定健康發展。
小靈通－幌騙交易
幌騙交易（spoofing）指的是通過虛假報價再撤單，也就是先下單後再取消訂單，借此影響股價。通常「幌騙者」（spoofer）利用假裝有意在特定價格買進或賣出，製造需求假象，企圖引誘其他交易者進行交易來影響市場。通過這種幌騙行為，「幌騙者」可以在新的價格買進或賣出，從中牟取暴利。2015年11月大陸爆發的伊世頓事件，就是典型的案例。（龔俊榮）
(旺報)
- 發佈時間：2015-11-04 08:25:27 來源：環球網 作者：佚名 責任編輯：劉小菲
“我們擔心接下來除高頻交易以外，採用其他策略的程式化交易也會被牽連，所以最近我們格外謹慎，以往認為沒有問題的交易也主動停掉了。”某量化交易資深人士表示，“伊世頓案更細緻的案情披露和處理情況，對行業的未來將影響巨大。”
環球同此涼熱。
2014年，美國投資者才剛剛通過《Flash Boy》一書了解高頻交易這一灰色地帶，有媒體甚至聲言高頻交易者是專門獵殺機構投資者的“華爾街獵狼人”；2015年，“獵狼人”衝入散戶為主的中國市場並大獲其利，伊世頓獲取的20億暴利引發輿論譁然。(詳見11月3日15版《解密伊世頓20億暴利做市策略 部分機構轉謀商品期貨高頻交易》)
“據我所知，伊世頓的高頻交易手法在技術上並沒有特別領先之處，同樣的策略早先有很多國內團隊在做，不過現在大多已收手。但伊世頓作為外資，是交易速度最快、賺得最多、最膽大妄為的一個。”滬上一位不願透露姓名的量化交易資深人士透露。
而伊世頓案仍在發酵。21世紀經濟報道記者了解到，除高頻交易以外，部分高頻交易業者擔憂採用其他策略的程式化交易也會被牽連，因此也已停止相關交易。
繞過櫃檯風控
天下武功唯快不破，伊世頓的交易速度令業界震撼。
據伊世頓案情通報，“該公司賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆。”
“伊世頓公司總經理高燕等人交代，安東及其境外技術團隊設計研發出一套高頻程式化交易軟體，遠端植入伊世頓公司託管在中國金融期貨交易所的伺服器，以此操控、管理伊世頓賬戶組。”
這是否意味著，伊世頓交易速度之所以如此迅即，僅是因為獲得了“直連”乃至“滲透”交易所的特殊灰色權利？
“其實這在期貨公司是很常見的。以上海期貨交易所CTP系統張江機房為例，大公司買了許多機櫃，小公司就租一兩個機櫃，放伺服器。客戶直接用某一個直連交易所，和在場內馬甲下單速度差不多。至於境外下單，用遠端就能實現，一點不複雜，遠端再加直接連到張江機房，就實現境外高速交易了，這根本談不上植入攻擊交易所伺服器。”某家期貨公司人士向記者表示。
“託管的行為很多機構都在做，但是不算直連，單子還是會過期貨公司的風控，從期貨公司的席位出去。”廣濟橋資本人士表示，“一般交易指令從用戶程式出去，會經過期貨公司風控，他們至少會檢查保證金。這部分會浪費一些時間，但不可避免。如果繞過風控(也就是跳過期貨公司櫃檯)，一是可以節省時間，二是可以透支資金，主要目的是前者。”
案情通報顯示，“華鑫期貨技術總監金文獻在全面負責伊世頓公司與交易所、期貨商的對接工作中，隱瞞伊世頓公司實際控制的期貨賬戶數量，並協助伊世頓公司對高頻程式化交易軟體進行技術偽裝，進而違規進場交易。”
事實上，早在8月末即有市場傳言稱，“華鑫期貨對外假稱使用中金所的技術飛馬系統，境外客戶(僅一個)利用其獨立系統謀利，技術總監予以支援”，案情通報印證該內容。
“華鑫期貨技術總監被抓，估計是因為直接將期貨公司和交易所的交易對接(的程式)都拿出去給再開發了。繞過期貨公司的風控，這個是違規行為。” 廣濟橋資本人士表示，“繞過風控，和其他採用類似策略的團隊就完全不在一個起跑線了，要知道，高頻獲利與否往往就在1ms(0.001秒)之間。”
“幌騙”交易再現
在業內人士的討論中，伊世頓的交易行為除繞開櫃檯風控以及開設30余個賬戶外，“Spoofing(幌騙交易)”被認為是其顯著特徵。
所謂“幌騙交易”的最著名案例是美股2010年5月6日發生的“閃電崩盤”事件，導致道瓊斯工業平均指數瞬間暴瀉近千點，美股市值蒸發近萬億美元。美國司法部于5年後控告36歲英國高頻交易員薩勞，指他涉嫌以“幌騙交易”，即利用自動化程式，設下大量指數期貨沽盤，推低價格後取消交易，讓自己能夠以低價購買圖利。
而前述案情通報顯示，“伊世頓賬戶組通過高頻程式化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣(成交量達8110手、113億元人民幣)在內的大量交易。”
此外，“幌騙交易”的前提是了解其他交易者的報單情況，繼而採用超高速度進行誘騙、撤單及下單。
“事實上中國交易所的市場數據是對這種操作很不利的，因為中金所的行情切片為500ms回報一次，相較海外成熟市場交易所要慢很多。500ms內發生了哪些成交？你只知道結果，但不知道全部，即不能準確了解500ms內訂單簿內發生的實際情況。”前述量化交易人士表示。
有業內人士認為，伊世頓之所以能夠對市場進行操縱，即了解訂單簿在500ms內的交易情況，是因為託管伺服器與交易所撮合主機在同一局域網內，被伊世頓利用，從而提前獲知其他交易者的報單資訊。
但對此，一位接近交易所人士表示，“首先，交易所不可能把外來程式放在撮合主機內；第二，託管伺服器和撮合主機直線距離十幾公里，實際上是網路隔離的，不可能有這樣的漏洞。 中國的期貨市場架構，是編碼直接到客戶的制度，客戶的一舉一動，每筆操作交易所都是知道的。但交易所內部是有嚴格的保密制度，客戶資訊只有極少數簽了保密協議的人才知道。”
某私募高頻交易人士結合伊世頓的非法利用30余個賬戶分析，更有可能的一種情況是伊世頓繞過期貨公司櫃檯風控後，採用高頻訂單流去探測500ms內訂單簿價差和深度，從而判斷超短時差的方向。
但這只是基本手法，上述私募高頻交易人士觀察到，更為簡單有效的操作手法可能還要結合案情通報中提及的高達8110手、總額為113億元人民幣的“自成交”。
“因為是多賬戶進行自買自賣，伊世頓當然要比其他交易者相對更了解500ms行情內訂單簿內究竟發生了哪些成交。通過多賬戶自買自賣這種確鑿無疑的違法行為，掌握了相對更為準確的成交數據，就有可能超越其他採取高頻訂單流探測訂單簿的高頻交易團隊，並獲取超額收益。”前述量化交易資深人士指出。
多位業內人士表示，採用高頻交易方式參與期指交易的眾多國內團隊早已在中金所連續祭出限制交易措施後收手，部分轉戰商品期貨延續原有策略交易，但由於交易量不如期指，收益較為有限。
21世紀經濟報道記者查閱CFTC(美國商品期貨交易委員會)2014年5月5日對薩勞案的調查報告，報告明確表示“高頻交易者的行為並非造成美股閃電崩盤的原因，但加劇了價格變動，並在E-mini期指訂單流出現不平衡時，造成了成交量的急劇增加。”
“根據最近幾個月的監管措施，我們擔心接下來除高頻交易以外，採用其他策略的程式化交易也會被牽連，並被認定為股市大幅調整的罪魁禍首。所以最近我們格外謹慎，以往認為沒有問題的交易也主動停掉了。”前述量化交易資深人士表示，“伊世頓案更細緻的案情披露和處理情況，對行業的未來將影響巨大。”
解密伊世頓20億暴利做市策略 部分機構轉謀商品期貨高頻交易
【解密伊世頓20億暴利做市策略 部分機構轉謀商品期貨高頻交易】據新華社11月1日報道，警察機關日前查處了一家名為伊世頓國際貿易有限公司(下稱伊世頓)及其相關人等，而該公司所從事的正是違規高頻交易活動。據報道稱，伊世頓公司旗下賬戶組通過高頻程式化交易軟體自動批量、快速下單交易，以不足700萬人民幣的本金，非法獲利高達20多億元人民幣。
在監管層近期所查處的一系列證券期貨違法行為中，和股指期貨有關的高頻交易違規活動也進入了打擊范圍。
據新華社11月1日報道，警察機關日前查處了一家名為伊世頓國際貿易有限公司(下稱伊世頓)及其相關人等，而該公司所從事的正是違規高頻交易活動。據報道稱，伊世頓公司旗下賬戶組通過高頻程式化交易軟體自動批量、快速下單交易，以不足700萬人民幣的本金，非法獲利高達20多億元人民幣。
21世紀經濟報道記者了解到，伊世頓之所以能夠通過高頻交易實現獲利，與其所采取的高頻做市策略不無關聯。在這一交易機制下，通過交易軟體對期指價格變動追索和批量下單功能，在瞬時的期指價格波動上實現獲利。
而據業內人士透露，從事該類高頻交易策略的公司或并不止此，而在中金所實施限倉政策后，部分開展該類策略的投資公司正將業務拓展目標移向商品期貨。不過在該類策略活動遭遇監管層打擊后，其轉戰商品期貨的嘗試或也面臨較大的不確定性。
做市策略解密
在官方披露的伊世頓案件中，其交易之所以能夠以少量資金在短期內博取超額收益，與伊世頓所采取的高頻交易策略不無關聯。
21世紀經濟報道記者了解到，高頻交易策略通常包括跨市場套利策略、被動做市策略和趨勢策略，而在業內人士看來，伊世頓所采取的交易策略，與其中的被動做市策略較為相似。
據報道，伊世頓在違規交易中，其旗下賬戶組通過高頻程式化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣在內的大量交易，其平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單達31筆。
“從這個特點來看，伊世頓很可能采取的是做市策略。”北京一家期貨公司期指交易員表示，“因為只有做市策略才會需要用這么大的頻率來下單交易，因為這個策略的盈利方式就是靠捕捉瞬時的差價來刷量做起來的。”
所謂被動做市策略，是指買方通過程式追蹤指數基準變動進行報單，從而進行低買高賣的高頻交易；由于期貨市場實施T+0交易政策，買方可用該策略進行反復下單交易，并通過提高交易筆數來實現短時期內的高回報收益率。
“我們在一般交易軟體上看到的期指價格，只是一個瞬間的加權值，實際上在一個點位，期指價格的變化是很快的；打個比方，你看到IF1511可能是3400點，但實際的期指價格是圍繞3400這個點波動的。”前述交易員表示，“做市策略的意義在于追著這個點位報價，然后以稍微低于這個點位的價格開倉，再以高于這個點位的價賣出。”
而據其介紹，在這一交易策略下，每筆交易的目標收益率較低，但安全性相對較高；而這也決定了該筆交易需要通過“以量取勝”的特質。
“因為是追著期指來套利，所以每筆交易的目標收益并不高，而這個目標可以讓程式根據當天的成交情況來安排。”前述交易員表示，“低點報多、高點報空的這個周期其實很快，基本是1秒以內完成的，所以可以通過反復交易來獲利，因為是低買高賣，所以幾乎沒有風險。”
事實上，買方也正是憑借可反復開展的高頻交易實現了超額收益。
“可以算一下，100萬的本金，假如兩次交易的收益是1‰，那么2000次交易的收益率就是100%。”前述研究員稱，“很多交易都是以毫秒計算的，保守假設1秒鐘能有1筆交易，那么一天四個小時就能交易14400次，那么收益率就是720%。當然這個是理論值，實際收益往往根據當天的成交額具體的策略執行情況而定。”
據前述交易員稱，做市策略之所以能夠在期指市場上被應用，與期貨特有的T+0的交易機制和期指市場較好的成交量不無關聯。
“這個策略的應用不是無條件的，要有T+0的制度保證，像A股現貨就不行，因為交易機制被限制了。”一位從事量化套利的期貨資管人士稱，“還有就是股指期貨的成交量要非常大，不然這個瞬時撿差價的機會就不多，像6-7月份期指成交基本都在萬億量級，所以這個策略肯定是行得通的。”
部分公司轉謀商品高頻
基本策略的確立和交易系統的搭建完成，僅構成前述交易的軟體部分，交易策略程式的編寫、運行程式的硬件和期貨商提供的快速交易通道，則是該類交易的硬件基礎。
“很多工作需要IT人士來配合，交易員有些像產品經理，提出需求，然后讓這些IT部門的通過技術手段來滿足。”前述期貨資管人士表示，“策略能否發揮效率，很大程度上也看IT方面的技術怎樣。”
此外，交易硬件和期貨經紀商的通道也不可或缺。
“這個業務需要期貨公司來提供交易通道，因為只有專用的通道才能保證下單的效率。”前述研究員表示，“但這種通道一般只對機構客戶，而且需要做一定的合規審查與報備，伊世頓的案子這個環節就出了問題。”
據報道，在伊世頓案中，華鑫期貨技術總監金文獻就參與其中，其主要行為是協助伊世頓同交易所和期貨商實現對接，并隱瞞伊世頓的實際賬戶數，且對其高頻策略進行了偽裝。
值得一提的是，由于中金所在8-9月份期間不斷對日內期指開倉量進行限制，因此導致該類策略在期指市場中無法維續。
“一個原因是開倉量被限制了，想做大規模肯定需要很多賬戶，但這個法律風險很高。”前述期貨資管人士稱，“還有就是受此影響，期指的成交量明顯走低了，這種情況下，追指數策略的收益空間已經沒多大了。”
但另一方面，亦有業內人士透露，部分此前被監管層勒令停止交易的部分投資公司，亦將標的視野從股指期貨移向了大宗市場。
“之前有一家公司找過我們領導，希望讓我們給他們提供這方面的交易通道，這家公司是之前賬戶被證監會勒令停止交易的24家之一。”上海一家期貨公司經紀業務人士透露，“領導也不確定能不能做，最近正在跟監管部門進行溝通。”
但在分析人士看來，想在商品期貨市場復制股指期貨的程式化“暴利”，其難度也客觀存在。
“商品期貨的成交量和之前股指期貨沒法比，這也就決定了按這個策略操作獲取的收入會比較有限。”前述研究員坦言。
(責任編輯：DF099)
伊世頓由Quantstellation Investment Management(HK) Limited出資成立。實際控制人Georgy Zarya和Anton Murashov為俄羅斯人。
【看中國2015年11月03日訊】（看中國記者董林杉綜合報導）據中共官媒《新華社》11月1日報道，公安機關日前查處了一家名為伊世頓國際貿易有限公司(下稱伊世頓)及其相關人等，而該公司所從事違規高頻交易活動，涉嫌操縱期貨市場。用不足700萬元初始本金，非法獲利20多億元。讓伊世頓，這家名不見經傳的貿易公司瞬間成為大陸資本市場焦點。
據報道稱，伊世頓公司以貿易公司為名，隱瞞實際控制的期貨賬戶數量，以50萬美元註冊資本金以及他人出借的360萬元人民幣作為初始資金，合計約700萬人民幣在中國參與股指期貨交易，通過高頻程序化交易軟件自動批量、快速下單交易，非法獲利高達20多億元人民幣。涉案資金已被公安機關依法凍結。
伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕、業務拓展經理梁澤中以及華鑫期貨公司技術總監金文獻等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕。
據財新網報道，伊世頓系註冊在張家港保稅區的一家貿易公司；兩名實際控制人Georgy Zarya和Anton Murashov系俄羅斯籍。兩人在公司成立前分別供職於歐洲的投資銀行和期貨公司，從事證券期貨交易工作。
伊世頓的“高頻斂金術”
據《中財網》報導，在今年夏季股災爆發之際，7月10日，公安部副部長孟慶豐率多部門聯合工作組抵達上海，掌握了伊世頓公司涉嫌操縱期貨市場等犯罪的線索。專案組同時發現，伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕為重要犯罪嫌疑人，其已潛逃境外。經過境外追逃，將其緝拿歸案。
犯罪嫌疑人高燕(女，34歲，江蘇南通人)，據她交代，她先後向親友借來個人或特殊法人期貨賬戶31個，供伊世頓公司組成賬戶組進行交易。伊世頓公司以貿易公司為名，隱瞞實際控制的期貨賬戶數量，以50萬美元註冊資本金以及他人出借的360萬元人民幣作為初始資金，在中國參與股指期貨交易。
這家公司的賬戶組通過遠端程序落盤，通過自動批量、快速下單，每0.03秒落盤，一秒內可以落最多31張單，以此操縱股指期貨價格，非法獲利高達20多億元。據統計，僅6月初至7月初，該公司賬戶組凈盈利就達5億餘元人民幣。
對此，專業人士的解釋是，大多數高頻交易策略都是採取雙開模式，即開多單的同時開空單，中間一般有盈利性價差，不過很小，然後，交易者用委託刺探上下價格，尋找機會擴大差價。
目前被引入中國市場的，除了高頻交易策略，還有CTA、市場中性、期現套利、阿爾法策略等各類量化投資模型，其中某些量化交易模型在歐美國家已經被禁止。
六七月股市為何暴跌？他們脫不了干係
據《21世紀經濟報道》報道，伊世頓之所以能夠通過高頻交易實現獲利，是由於期貨市場實施T+0交易政策，買方可用該策略進行反覆下單交易，並通過提高交易筆數來實現短時期內的高回報收益率。
北京一家期貨公司期指交易員對《21世紀經濟報道》表示，“可以算一下，100萬的本金，假如兩次交易的收益是1‰，那麼2000次交易的收益率就是100%。”前述研究員稱，“很多交易都是以毫秒計算的，保守假設1秒鐘能有1筆交易，那麼一天四個小時就能交易14400次，那麼收益率就是720%。當然這個是理論值，實際收益往往根據當天的成交額具體的策略執行情況而定。”
《21世紀經濟報》引述知情人士透露，在今年6-7月份股災期間，股市大幅下跌，市場信心本已相當脆弱，但他們通過這種高頻交易，在每個交易日創造海量的股指期貨賣空交易指令，令其他機構紛紛跟進買跌股市股票，最終引發股市更大幅度下跌，該機構趁機獲得巨額的賣空套利收益。
錢都去哪去了？部分通過地下錢莊轉移出境
據《新浪網》報導，今年6月初至7月初，證券期貨市場大幅波動，伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列。公安機關認為，伊世頓公司異常交易行為符合操縱股指期貨市場的特徵，涉嫌操縱期貨市場犯罪。
據偵查表明，高燕將巨額獲利中的近二億元人民幣通過邱某（另案處理）經營的“地下錢莊”轉移出境，交給安東等境外人員。此外，華鑫期貨公司技術總監金文獻也使用其銀行賬戶幫助伊世頓公司轉移資金。目前，案件正在進一步偵辦中。
中信證券高管向境外機構泄露內幕 一起洗劫A股
除上述伊世頓公司外，7月31日至8月2日，公安部副部長孟慶豐率多部門聯合工作組抵達上海后，限制34個帳戶交易，高調查惡意做空。包括位於上海的司度貿易有限公司。司度的前兩大股東之一就是中信證券，而中信證券因涉嫌內部交易已有一半高管被調查，包括財務總監葛小波、總經理程博明、董事總經理徐剛等。
有海外媒體報導，中信證券高管向境外機構泄露內幕，一起洗劫大陸股市，這是7月股災的原因之一。
劉雲山之子、中信證券副董事長劉樂飛據傳也被停職審查。香港《爭鳴》10月號曾披露，中國大陸5大證券公司都被要求協助調查，超過百名高管被調查，其中中信證券副董事長劉樂飛被停職審查，並讓其交出私人持有護照、出入境工作護照及假名、代名證件。未經中共中紀委、中組部和公安部三個部門共同批准，無論因公因私理由都不能出境
- See more at: http://b5.secretchina.com/news/15/11/03/591345.htm...
初始資金不到千萬 伊世頓如何賺到20多億？
三個多月的縝密偵查，公安部指揮上海公安機關成功偵破一起以貿易公司為掩護，境外遙控指揮、境內實施交易，作案手段隱蔽、非法獲利巨大的涉嫌操縱期貨市場犯罪案件。伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕、業務拓展經理梁澤中以及華鑫期貨公司技術總監金文獻等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕，涉案資金已被公安機關依法凍結。
今年六七月間，我國證券期貨市場出現異常巨幅波動，廣大投資者蒙受巨大損失。針對相關部門移交和公安機關偵查掌握的一些違法犯罪線索，公安部會同有關部門迅速開展一系列工作。7月10日，公安部副部長孟慶豐率多部門聯合工作組抵達上海，對涉及證券期貨領域違法犯罪線索依法開展調查。經週密調查，工作組掌握了外商投資的伊世頓公司涉嫌操縱期貨市場等犯罪的線索，遂交由上海市公安局依法開展立案偵查。
上海市公安局抽調專門從事打擊證券期貨領域犯罪的精幹警力組成專案組，夜以繼日地工作，對案件偵辦工作始終緊抓不放，從數量龐大且專業性極強的市場交易數據中一步步抽絲剝繭、循線追蹤，最終鎖定犯罪主體並查清其作案手法、過程。同時，專案組發現伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕為重要犯罪嫌疑人，其已潛逃境外。公安機關立即派出專門工作組開展境外追逃，經過艱苦細緻的工作，將高燕成功緝拿歸案。
專案組查明，伊世頓公司係外籍人員Georgy Zarya(音譯扎亞)、Anton Murashov(音譯安東)在香港各自註冊成立一家公司後，于2012年9月用兩家香港公司名義在江蘇省張家港保稅區以美元出資註冊成立的貿易公司。
扎亞為伊世頓公司法定代表人，安東負責技術管理。兩人在公司成立前分別供職于歐洲的投資銀行和期貨公司，從事證券期貨交易工作。
據犯罪嫌疑人高燕(女，34歲，江蘇南通人)等人交代：受扎亞、安東指使，為規避中國金融期貨交易所相關規定的限制，其先後向親友借來個人或特殊法人期貨賬戶31個，供伊世頓公司組成賬戶組進行交易。伊世頓公司以貿易公司為名，隱瞞實際控制的期貨賬戶數量，以50萬美元註冊資本金以及他人出借的360萬元人民幣作為初始資金，在中國參與股指期貨交易。
高燕等人還交代，安東及其境外技術團隊設計研發出一套高頻程序化交易軟體，遠端植入伊世頓公司託管在中國金融期貨交易所的伺服器，以此操控、管理伊世頓賬戶組的交易行為。伊世頓賬戶組通過高頻程式化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣(成交量達8110手、113億元人民幣)在內的大量交易，利用保證金杠桿比例等交易規則，以較小的資金投入反覆開倉、平倉，使盈利在短期內快速放大，非法獲利高達20多億元人民幣。
辦案民警介紹，今年6月初至7月初，證券期貨市場大幅波動，伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列，該公司賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆，且成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程式化交易者。以6月26日的中證500主力合約為例，該公司賬戶組的賣開量佔市場總賣出量30%以上的次數達400余次；以秒為單位計算，伊世頓賬戶組的賣開成交量在全市場中位列第一的次數為1200余次；其賣開成交價格與市場行情的偏離度為當日程式化交易者前5名平均值的2倍多。據統計，僅6月初至7月初，該公司賬戶組凈盈利就達5億余元人民幣。
監管機構認為，伊世頓公司的期貨交易行為擴大了日內交易價格波幅，與市場價格走勢存在關聯性，影響了當時的市場交易價格和正常交易秩序。公安機關認為，伊世頓公司異常交易行為符合操縱股指期貨市場的特徵，涉嫌操縱期貨市場犯罪。
偵查還表明，高燕將鉅額非法獲利中的近2億元人民幣通過犯罪嫌疑人邱某(另案處理)經營的“地下錢莊”轉移出境，交給安東等境外人員。2015年1月，高燕受扎亞指使，給予華鑫期貨公司技術總監金文獻(男，47歲，浙江義烏人)100多萬元人民幣作為好處費。金文獻在全面負責伊世頓公司與交易所、期貨商的對接工作中，隱瞞伊世頓公司實際控制的期貨賬戶數量，並協助伊世頓公司對高頻程式化交易軟體進行技術偽裝，進而違規進場交易。金文獻還使用其銀行賬戶幫助伊世頓公司轉移資金。
目前，案件正在進一步偵辦中。公安機關將進一步加大國際合作力度，盡力將仍在境外的犯罪嫌疑人緝拿歸案。
【財新網】（記者張榆吳紅毓然）
據新華社11月1日報導，上海市公安部門經過三個多月偵查，破獲了伊世頓國際貿易有限公司涉嫌操縱期貨市場案。報導稱該案涉及境內外配合，非法獲利巨大。
財新記者採訪獲悉，伊世頓系註冊在張家港保稅區的一家貿易公司；兩名實際控制人Georgy Zarya和Anton Murashov系俄羅斯籍。今年7月10日公安部副部長孟慶豐率工作組抵達上海，對涉及證券期貨領域的違法犯罪線索開展調查，伊世頓因其控制的賬戶的異常交易而很快被納入調查組視野。兩名外籍人員以及伊世頓的總經理高燕當時已潛逃至香港，直到近期高燕入境歸案。
新華社報導稱，除了高燕之外，伊世頓業務拓展經理梁澤中以及華鑫期貨公司技術總監金文獻等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕，涉案資金已被公安機關依法凍結。伊世頓涉嫌的違法事實包括借用他人期貨賬戶、利用地下錢莊轉移資金等，而最重要的則是使用其境外技術團隊開發的高頻程序軟件參與和操縱市場，以小博大，獲利合計達20多億元人民幣。
財新記者進一步獲悉，伊世頓團隊早在2013年即開始參與境內市場，並曾嘗試與一些境內的基金管理機構合作。在國內對沖基金、量化交易方興未艾的大背景下，一些境內持牌機構也樂於與境外團隊合作，藉此了解和學習境外的交易策略和技術。
但是目前國內市場並未形成針對量化交易的有效監管體系，法律也存在空白。類似伊世頓這樣的機構採取多種手段隱蔽賬戶身份和資金來源，也對市場監管形成重大挑戰。伊世頓如何利用種種疏漏游離於監管視野之外？財新記者8月份以來走訪了上海和張家港兩地，試圖還原這家貿易公司的更多細節。
交易手法复盤
根據新華社報導，高燕向公安機關交代，為規避中國金融期貨交易所相關規定的限制，其按照兩名境外嫌疑人的要求，先後向親友借來個人或特殊法人期貨賬戶31個，供伊世頓公司組成賬戶組進行交易。伊世頓公司以貿易公司為名，隱瞞實際控制的期貨賬戶數量，以50萬美元註冊資本金以及他人出借的360萬元人民幣作為初始資金，在中國參與股指期貨交易。
高燕等人還交代，伊世頓的境外團隊設計研發出一套高頻程序化交易軟件，遠程操控、管理伊世頓賬戶組的交易。伊世頓賬戶組通過高頻程序化交易軟件自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，自買自賣，利用保證金槓桿比例等交易規則，以較小的資金投入反復開倉、平倉，使盈利在短期內快速放大，非法獲利高達20多億元人民幣。
辦案民警介紹，今年６月初至７月初，證券期貨市場大幅波動，伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列，該公司賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆，且成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程序化交易者。
偵查還表明，高燕將巨額非法獲利中的近２億元人民幣通過犯罪嫌疑人邱某（另案處理）經營的“地下錢莊”轉移出境，交給境外人員。2015年1月，高燕受Georgy Zarya指使，給予華鑫期貨公司技術總監金文獻100多萬元人民幣作為好處費。金文獻在全面負責伊世頓公司與交易所、期貨商的對接工作中，隱瞞伊世頓公司實際控制的期貨賬戶數量，並協助伊世頓公司對高頻程序化交易軟件進行技術偽裝，進而違規進場交易。金文獻還使用其銀行賬戶幫助伊世頓公司轉移資金。
保稅區內的虛擬註冊地
伊世頓國際貿易有限公司由兩家香港的投資公司VULKAN CAPITAL ADVISERS LIMITED和QUANTSTELLATION INVESTMENT MANAGEMENT(HK) LIMITED出資成立，主要從事有色金屬原材料及產品、礦產品等業務，工商登記的註冊地址是張家港保稅區紡織原料市場室1405A。
但財新記者走訪發現，該原料市場雖然存在，但並無“1405A”；“1405”房間則是另一家貿易公司在辦公。因此“1405A”可能只是一個虛擬註冊地址。該市場的工作人員告訴記者，保稅區內可享有稅收優惠的辦公樓可以提供掛牌服務，一般房間後帶字母的都是掛牌，並不租用房間。這位人士還透露，今年8月7日，伊世頓的掛牌日期已經到期，需要再來續簽，但截止至8月3日仍未辦理。
根據伊世頓網上招聘信息顯示，其另一個辦公地點為浦東新區銀城中路488號太平金融大廈18樓D12室。財新記者走訪發現，該地址已在今年4月份到期；後搬至上海梅龍鎮廣場28樓。8月中旬，財新記者曾來到該辦公地點，但辦公室已人去樓空，僅剩一女員工善後。該員工表示自己已離職，公司領導已被有關部門控制，其他無可奉告，可向公安了解。另據常給辦公室送快遞的快遞員表示，伊世頓辦公室平常人就很少，有時有幾個外國人，中國人一般就是這個善後的女員工。
稅費疑點
根據伊世頓在張家港保稅區填報的年報數據，其2014年淨利潤為9886萬元，營業收入卻僅為5303萬元；2013年淨利潤為1696萬元，營業總收入32萬元。
為伊世頓提供財務外包服務的一家公司員工介紹，伊世頓做賬和辦公都不在保稅區，而是在上海或香港，他們只是幫助做一些保稅區內需要完成的財務事情。談及對伊世頓的印象，該工作人員表示“經營比較正常，稅交的比較多。”
根據財新記者獲得的一份伊世頓今年的財務報表顯示，截至6月底，伊世頓累計所得稅費為843.95萬元；今年7月之後沒有更新。保稅區稅務局人士查詢後表示，伊世頓繳納稅費在貿易公司中算是比較高的，但奇怪的是今年以來伊世頓所繳納的增值稅為零。但對貿易企業而言，有增值稅才有所得稅，“說明這家公司不是貿易為主。”該人士同時回憶稱，伊世頓在印像中增值稅一直比較少，但付匯很頻繁。
一位曾為伊世頓提供服務的人士對財新記者表示，伊世頓一半資金做金屬類的外貿，一半做投資；但是金屬這塊兒基本都虧損所以沒有增值稅。
這份財報的損益表顯示，伊世頓損益表上顯示，今年二季度營業利潤為-2117萬元，但投資收益為8292萬元，因此利潤總額為6175萬元。從伊世頓二季度資產負債表顯示，其流動資產中貨幣資金數量很高，截至二季度末，其貨幣資金佔總資產的98.6%。
境內合作夥伴
接近監管人士指出，7月14日，伊世頓涉嫌非法資金來源及惡意操縱證券期貨被正式立案調查。當時的調查涉及富舜投資共贏系列多只單一客戶產品，其中單一客戶即伊世頓。
據接近富舜人士透露，負責伊世頓的客戶經理在一家公募基金任職期間，就與伊世頓有業務合作，負責協調成立了該基金公司一隻跨境投資的期貨專戶產品。2014年6月，伊世頓通過該客戶經理提出與富舜合作高頻量化期貨投資產品。
當時富舜沒有量化投資團隊，伊世頓團隊以海外人員為主，有高頻交易經驗。雙方約定先用伊世頓少量資金合作產品進行測試，看量化模型的有效性。
2014年8月28日，富舜共贏10號單一客戶專戶產品成立，初始投資規模600萬元；2015年1月13日，成立富舜共贏11號，初始投資規模400萬元；2015年2月2日，成立12-16號，初始投資規模均160萬元。這些產品總規模為1800萬元，均由伊世頓指定的投資團隊進行投資決策並下單操作。產品的託管行均為招商證券，期貨交易商為華鑫期貨。所有產品均備案。
上述產品主要以股指期貨為投資標的，股指期貨品種主要以IH、IF、IC合約為主，交易量佔市場交易量3%。截至6月末，上述產品共獲利3.3億元。
伊世頓還希望與富舜設立合資私募基金。但富舜認為，伊世頓一直不願意採取實質性的深入溝通，對富舜本身的基金業務其實沒有實質性幫助。2015年5月，伊世頓希望再增加三隻同類期貨產品，富舜拒絕了。
6月股災時，富舜要求伊世頓降低交易頻率或暫停交易，但伊世頓沒有採納建議。在7月7日，富舜發函給伊世頓，以合同中要求“基金管理人可根據基金運作、市場行情等情況決定終止”的條款，要求提前終止這七款產品，並於7月8日監督該系列產品全部變現，並將資金全部劃轉至託管賬戶。目前由於客戶處於失聯狀態，全部現金仍存放於託管賬戶，未被支取。
今年8月初，財新記者曾就伊世頓事件聯繫採訪富舜投資。該公司負責人表示：“ 富舜投資管理諮詢（上海）有限公司（以下簡稱富舜投資）系在中國證券投資基金業協會（以下簡稱協會）登記備案的私募基金管理人。富舜投資未在任何期貨公司開立公司名義的期貨賬戶，因此不存在其他公司或個人借用我司交易賬戶進行交易的情況。富舜投資旗下的所有產品都已在協會備案，目前均正常運作。”
富舜投資成立於2012年，是國內第一家中外合資私募基金公司，公司高管曾有公募基金任職經驗。■
2015年11月25日08:18:53 來源： 證券時報以680萬元本金在期指市場上狂撈20億元的伊世頓公司被查一事曝光後，引起市場的關注。據了解，在中國期指市場上擁有類似高超賺錢手段的公司並不只伊世頓一家，有數家類似公司還不為外界所知，而相關部門的調查工作已經展開。
“事實上，在期貨交易所層面全面暫停了市場內程序化高頻交易。”一位接近期貨交易所的人士透露，“伊世頓”事件給國內期貨市場帶來的負面影響遠沒有消散，後續效應才剛開始。
上述人士表示，目前有2家～3家類似“伊世頓”的操作手法的程序化高頻交易公司已經進入相關部門調查視線。與伊世頓相似的是，這些公司實際負責人已經遠遁海外。不過，與伊世頓不同的是，這些公司還沒將巨額獲利通過“地下錢莊”轉出境外。
在伊世頓一案中，伊世頓通過高頻程序化交易軟件自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣在內的大量交易，平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單達31筆。據統計，僅6月初至7月初，該公司賬戶組淨盈利就達5億餘元。
業內人士表示，由於程序化高頻交易的這種特性，而成為掠奪財富的最佳工具。伊世頓一案，該50萬美元的註冊資本加上借來的360萬元人民幣，其原始投入資金規模充其量也就約合680萬元，最終獲取20多億元，翻了300倍。但這種掠奪的特性決定了其只能遊走在法律邊緣，儘管能帶來巨大利益，一不留神就會觸犯法律。
不過，上述人士強調，市場各方仍在密切關注伊世頓一案的後續審判情況，這將直接關係到類似相關案件的調查工作。因為伊世頓案件的破獲，在國內高頻交易這一領域開了先河，而且證監會高頻交易相關法規在11月份才開始施行。儘管伊世頓案件的具體定罪方向仍不太清晰，但是資金非法跨境轉移的罪名已經坐實。
值得一提的是，交易所層面的大數據監察技術作為一張王牌，正在擔當越來越重要的案件挖掘作用，而監察的重點是那些客戶權益在100萬元以上大型賬戶。接近監管層的人士也透露，已根據交易所的數據掌握了一些線索，希望能夠查出大案。
上述大數據系統，現在已經具有交易監察、市場回放、查詢匯總、交易分析等功能，不僅能識別異常交易，還可以解決搜索關聯賬戶的難題。通過對全市場交易數據的分析，可以直接定位“交易行為異常”賬戶。
隨著期市事實上全面暫停了市場內的程序化高頻交易，市場監控焦點開始放在日常交易產生的自成交、頻繁報撤單、對敲等異常交易行為上。(記者李哲)
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