MoneyDJ新聞 2018-05-21 09:52:49 記者 林詩茵 報導
綠河-KY(8444)第1季營收雖與去(2017)年同期持平,但在單季實木訂單呈現虧損,且馬來西亞、印尼市場自2017年第4季起也出現跌價情形,嚴重侵蝕毛利率表現,致單季本業出現上市來的首度虧損,營業淨損5005萬元,雖有業外小幅進補,但EPS仍只有0.13元。綠河-KY表示,第2季已控制實木接單量,同時馬來西亞在選舉落幕後市況已回穩,印尼廠則在5月完全暫停接單,靜待市場回穩,在一連串的調整下,第2季營收可擺脫第1季谷底;下半年則漸入旺季,營運可漸入佳境。
綠河-KY第1季營收7.9億元、年增0.76%,大致與2017年同期持平,但毛利率僅9.98%,較2017年同期的31.24%大減21.26個百分點,營業淨損5005萬元,是上市以來首次本業虧損,而在業外貢獻下,單季稅前盈餘608萬元、年減96.67%,稅後淨利998萬元、年減94.04%,EPS只剩 0.13元,大幅較2017年同期的2.24元衰退。
綠河-KY說明,第1季在工作天期影響下,通常是全年最淡季,但2018年首季毛利率大幅回落,則與實木售價低,且塑合板自2017年第4季起,受馬來西亞有大選干擾需求,並造成價格下跌1、2成;同時,印尼廠有小廠開出新產能,並在市場上搶單、形成價格競爭,干擾公司售價,也嚴重干擾2018年第1季的毛利率表現。
據了解,綠河-KY由於生產據點位於泰國,客戶多以馬來西亞和印尼客戶為主,尤其是馬來西亞是全球的傢俱製造重鎮之一,客戶向綠河購入塑合板製成傢俱後行銷全球,因此,該地區2017年底有選舉干擾,價格大跌,影響綠河毛利率嚴重。
除馬來西亞外,印尼廠的同業破壞價格搶單,綠河-KY已決定不跟進,暫退出印尼市場,公司5月甚至完全沒有印尼訂單,而是將產能移往目前需求龐大的中國市場,料有助毛利率回穩。
綠河-KY指出,馬來西亞在選舉結束後,市場已慢慢恢復,售價也正緩步提升;印尼市場則因同業也不堪損失、售價回升,客戶也尋求公司回頭供應該市場,因此第1季營運將是谷底,後續可以較正向看待。
綠河-KY統計,公司營收約有8成多來自塑合板,1成多為實木,但實木人力過於密集,成本高,因此公司仍將持續調降實木營收佔比;至於塑合板,約有8成為馬來西亞和印尼的客戶訂單,中國大陸近2成,但5月在暫停印尼接單下,中國營收佔比跳升,2018年整體中國的營收佔比會達近年的高檔。
不過,綠河-KY也分析,由於中國拚環保限制森林伐木,造成當地傢俱板材原料缺口,中國前五大傢俱業者也都已經到海外鞏固料源,只是,中國客戶需求量大、價格上相對具主導權,因此2018年公司雖將擴大中國接單,但售價需透過分散佈局,像是爭取生產規模相對小的客戶,來提升ASP(平均售價)。
整體來看,綠河-KY第2季營收在工作天期回升下,單季營收可優於第1季,毛利率隨公司調整接單策略,也可以擺脫首季的谷底,惟能否回升到2017年第2季水準則具挑戰。
綠河-KY較正向看待2019、2020年營運展望,預料在公司三廠新產能開出後,將重啟成長動能。由於該廠產能規劃為50萬立方米/年,目前一、二廠合計則為70萬立方米,也就是說,2019年第4季三廠加入後,產能將大幅增逾7成,將使綠河營運在2019年有望走升、2020年出現爆發成長。
MoneyDJ新聞 2018-02-21 11:11:19 記者 林詩茵 報導
亞洲最大台商塑合板廠綠河-KY(8444)今(2018)年1月營收與去年12月相當,但較去年同期則持續小幅成長4.39%,改寫歷史同期新高,預期2月受工作天期較短影響,營收將減,但整體1、2月,以及第1季營收仍可維持成長態勢。綠河-KY表示,由於公司泰國一、二廠產能仍是滿載,營收無法伸展,但從需求端來看,中國環保政策致塑合板供貨不足,但需求卻維持強勁,當地大型傢俱品牌均已到泰國尋求料源,公司今年擬以去瓶頸方式提升產能,擴大對中國客戶供應,同時,也啟動泰國三廠的興建,2019年底新廠開出,對中國市場的供給有望增加。法人則估,綠河-KY今、明年營收小增1成以內,但2020年將再現爆發成長。
綠河-KY泰國一、二廠合計設計產能為60~65萬立方米,而去年在去瓶頸下,全年實際出貨量達66萬立方米,已為滿載狀態,今年1月營收維持走高,公司表示,擬以去瓶頸方式繼續開出產能,全年預估出貨量還有望再提升。
法人則估,綠河-KY今年出貨量有望挑戰70萬立方米,年增6%。
綠河-KY雖產能已滿載,但在中國住房推動精品房,定製化家具的興起,塑合板需求每年有2、3年以上的增幅,不過,當地因環保政策減少伐木、並淘汰塑合板落後產能,造成當地傢俱原料供應不足,中國的前五大傢俱廠紛紛赴東南亞尋求料源,綠河接單實際供不應求。
綠河-KY表示,公司今年會以去瓶頸方式增加供應中國客戶,同時,也為滿足客戶需求,泰國三廠將如期興建,並預計2019年第4季50萬新產能可加入,未來中國客戶的營收佔比會大幅提升。
據了解,綠河-KY去年中國客戶營收佔比在15%左右,較前年的10%以下已提升,而今年有機會往2成靠攏。法人則估,三廠開出後,中國客戶佔綠河營收比重有望達到5成。而綠河-KY 2020年合計產能將上看120萬立方米,可晉升為亞洲最大塑合板廠商。
除塑合板廠外,綠河-KY日前也宣布與泰國化工TOA集團家族成員的TOA DovechemIndustries Co., Ltd. (TDIC)合資成立TDIC South膠水廠,持股85%,未來三廠完工時,膠水廠也將完工,由於膠水佔塑合板材料成本3成,往上游投資膠水廠,將有助綠河成本控制和原料掌握。
價格部份,在中國需求強勁下,塑合板價格去年已上漲一波,今年價格仍看持穩走升;而綠河-KY主要市場馬來西亞和印尼因以美元報價,台幣升值下,不利報價表現,今年若台幣升值趨緩,則美元報價訂單有望平穩。
綠河-KY去年營收34.61億元,年增22.25%,仍反映擴產效應,惟去年泰國下雨天數長,造成採購成本增加,毛利率下滑,法人估,該公司去年EPS將在9.5元左右,雖優於前年的8.56元,但略低於法人圈預期的10元水準。
法人估,綠河-KY 1月營收2.74億元,小幅年增4.39%,2月營收雖將月減,但應可年增,整體全年營收應可維持1成以內的增幅,若泰國不再有雨季干擾,則EPS可站穩10元大關,甚至挑戰11元。
(圖說:綠河-KY董事長謝榮輝/資料照片)
MoneyDJ新聞 2017-10-17 10:55:44 記者 林詩茵 報導
亞洲最大台商塑合板廠綠河-KY(8444)公告擬以4.68億元泰銖,與泰國化工TOA集團家族成員的TOA DovechemIndustries Co., Ltd. (TDIC)合資成立TDIC South膠水廠,取得持股85%,並即將展開膠水廠興建,預期2019年三廠完工同時,膠水廠也將完工,即可供應上游膠水原料。綠河-KY表示,膠水佔塑合板材料成本3成,往上游投資膠水廠,將有助公司成本控制和原料掌握。
綠河-KY目前已擁有泰國一、二廠塑合板廠,年產能合計為70萬立方米,年初透過發行CB,正啟動泰國三廠,產能預計為52萬立方米,2019年合計產能將可達到120萬立方米,屆時將成為亞洲塑合板廠的領導廠商。
而考量公司材料佔總成本6成,其中有一半更是膠水費用,為掌握材料、控制成本,決定與泰國化工集團TOA家族成立的TDIC合資成立膠水廠,由於該廠已有土地,即將建廠,因此綠河-KY投資金額為4.68億元泰銖,TDIC佔10%,另5%為其他具相關材料背景股東。
綠河-KY指出,TDIC South膠水廠的初期股本將在1、2億泰銖,而建廠的總成本估在5、6億元,未來的膠水產能將可完全滿足綠河三座廠的需求。
綠河-KY並指出,此次公司攜手合作的TDIC公司,原本就是人造板用膠水的製造商,並與日商Mitsubishi 合資設有多家子公司,負責經營應用在光學上的化工產品業務。
綠河-KY進一步說,膠水為塑合板主要原料之一,約佔總成本3成左右,考量未來產能大幅擴充後,需要更穩定的原料來源,因此決定自行生產膠水原料,未來公司將有穩定原料來源外,也因更加掌握原料膠水技術和品質,進而增加塑合板的生產效益,更可降低膠水的採購成本,達成垂直整合綜效。
法人則估,綠河-KY轉投資膠水廠後,該廠2019年投產後營收若滿足三座廠產能,則年營收可以達到10億元,對綠河的EPS貢獻度則有1、2元;若再加計三廠新產能加入,2020年以後的合併年營收,有機會上看50、60億元。
近期業績部份,雖然綠河-KY一、二廠的產能已滿載,但9月營收達到3.28億元,改寫歷史新高紀錄。綠河-KY指出,9月營收創高主因8月的遞延訂單,以目前產能滿載的狀況下,後續營收將較平。
法人則估,綠河-KY在今年以來的漲價效益發揮下,第3季毛利率可維持,單季雖不如第2季大筆的兌換利益,但業外仍有小幅收益,單季EPS將有2.2、2.3元;而第4季也相當,全年營收增逾25%,上看38億元,EPS則達10.2~10.3元。
法人並估,明年度綠河-KY在產能滿載的狀況下,僅能以去瓶頸方式維持小幅成長,營收小增,全年可維持一個股本以上的佳績;而2019年在三廠和膠水廠完工後,有望出現較大的營運動能。
MoneyDJ新聞 2017-03-29 11:42:19 記者 林詩茵 報導
亞洲最大台商塑合板廠綠河-KY(8444)去(2016)年在新廠效益顯現下,全年營收年增45%、稅後淨利年增85%,EPS 7.14元,董事會決議擬配發現金股利3.1元、股票股利0.1元,合計3.2元,營收、獲利、股利同步改寫歷史新高紀錄,而公司今年前2月營收5.06億元,年增67.32%,新廠效益仍發酵;值得留意的是,綠河-KY今年新接獲中國最大櫥櫃廠商-歐派(603833.SH)訂單,3月正式出貨,在中國對系統傢俱需求強勁成長下,法人圈預料,綠河-KY可能在近期展開泰國三廠的興建,將使營運再添動能。綠河-KY去年營收28.31億元,年增45.33%,而毛利率35.7%,則年增6個百分點,營業淨利6.34億元,年增1.14倍,稅前盈餘5.91億元,年增1.15倍,稅後淨利5.28億元,年增84.62%。
綠河-KY去年度的營運成長動能主因泰國二廠從6月開始加入營運,並且很快達到滿稼動,公司單月營收規模也由原本的1.5億元,大幅跳升至2.7~2.9億元,尤其,因應市場需求,綠河-KY也多次調漲產品售價,使營收、獲利同步增長。
綠河-KY今年前2月營收達5.06億元,年增67.32%,因去年同期新廠尚未加入,基期較低,營收增幅大,預料今年上半年可以維持高成長,而全年亦可維持穩定成長動能。
值得留意的是,綠河-KY近期拿下中國最大櫥櫃廠商-歐派的訂單,3月正式出貨3000立方米,後續中國的訂單可望強勁成長。
法人則表示,歐派是中國的家居行業的龍頭企業,並是1990年代最早將歐式系統傢俱引進中國的先驅者,該公司在昨(28)日於上海A股掛牌,引起中國市場對系統傢俱產業的高度關注,股價並連續2天漲停,顯示市場對系統櫥櫃的認同和趨勢,預料中國未來對塑合板的需求將持強勁成長。
法人並預期,綠河-KY在接獲歐派大廠訂單下,將有儘快啟動興建泰國三廠的壓力,近期有機會建廠細節將出爐。
綠河-KY則表示,看好新興市場,包括中國對整體塑合板的需求,內部已確實已啟動新廠建廠的規劃,待細節確定會依規定公告。
法人並預期,綠河-KY若今年展開新廠興建,則最快2年多時間可完成建廠,2019年營運可望再掀新一波成長動能。
而在市場供需吃緊下,綠河-KY的兩座廠都已在去年下半年達到滿稼動,今年更規劃進行二廠的去瓶頸,目標全年產能可以由30萬立方米提升至36萬立方米。
同時,因市場需求緊張,綠河-KY也在去年下半年調漲一波產品售價,今年已對客戶宣布,4月再調漲一波,目前每立方米售價從去年的120美元,提升至139美元,亦為今年營收、成長再向上的動能。
法人估,綠河-KY今年營收可再增3成,上看33~35億元,而全年毛利率穩居37%下,EPS有機會站穩10元、上看11元,首度賺下一個股本,營收、獲利也連續兩年改寫新高紀錄。
MoneyDJ新聞 2016-11-01 11:07:06 記者 林詩茵 報導
亞洲最大台商塑合板廠商綠河-KY(8444),受惠於7月泰國塑合板二廠正式量產,推升單季營收達到8.09億元,較第2季成長27.2%,與去年同期相比,則年增率高達89.02%,並改寫單季歷史新高紀錄;由於塑合板金額放大,實木的營收佔比更降,有利毛利率表現,尤其,9月因應需求強勁,公司調漲了產品售價,也推升第3季毛利率更優於第2季。法人估,綠河-KY第3季EPS有機會首度突破2元大關,同創高;而第4季因漲價後營收、獲利可望續創高。綠河-KY原本一廠的設計年產能16萬立方米,實際產出績效達到31萬立方米,卻仍供不應求,公司因此在今年6月完成二廠的試廠,7月正式進入量產,再新增年產能30萬立方米,如今,二廠的產能也已100%稼動,達到滿載階段,也成為推升第3季營收走升的引擎。
受惠於中國各省禁止砍伐自然林,造成塑合板材供不應求下,中國相關產品的價格高漲,也讓綠河-KY從泰國出口中國的訂單放大,平均產品售價也隨之調升。法人估,綠河-KY 9月起ASP增幅估達3%。
綠河-KY則表示,目前公司一、二廠的稼動率均滿載,市場的需求仍是強勁,不排除第4季視市況再進行售價的調整。但經9月的漲價後,第4季的ASP將優於第3季,毛利率表現也將再攀升。
法人則估,綠河-KY目前塑合板年產能已達到60萬立方米,平均單月發貨量應有5萬立方米,較之前的2.5~2.6萬立方米翻倍,再加計實木每月穩定貢獻營收4、5千萬元,也使公司今年第3季營收年增率達到近9成。
獲利部份,綠河-KY產品以塑合板的毛利率較佳,高於公司平均毛利率,而實木則是大幅低於平均,法人預期,綠河-KY在塑合板放量、營收佔比攀高下,第3季毛利率將優於第2季;以此估算,第3季EPS可望突破2元,創歷史新高。
至於第4季,綠河-KY表示,在滿稼動下,本季的發貨量將與第3季相當,但因平均產品售價有調升,將使營收和毛利率微幅增加,第4季略優於第3季。
法人估,綠河-KY第4季營收將小增2、3%,毛利率也將小幅攀升,單季EPS仍可站穩2元以上;今年營收看增5、6成,估達27~28億元,而EPS可達到7元,營收、獲利同創新高。
展望明年,綠河-KY新廠在今年6、7月加入,致上半年營收基期相對低,明年上半年則將有新廠效應下,營收年增表現將可期;尤其,公司明年上半年的售價也將優於今年上半年,將使獲利表現亦呈現較明顯的成長。
法人並認為,以過往綠河-KY產線狀態,一旦滿載即會進入去瓶頸、提升產能的階段,公司最快明年第2季有可能再進行產線調整、產能的提升,成為明年度的營運成長動能。
法人估,綠河-KY明年在ASP提升、產能有機會小幅擴大下,全年營收看增1成,毛利率也有機會提升至35%,全年EPS可望進一步提升至9元,營收、獲利將第二個年度改寫新高。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=41dd524a-0345-4fe1-a9ee-82fa1b4684c9&c=MB07#ixzz4OkH11mN5
MoneyDJ 財經知識庫 MoneyDJ新聞 2016-08-29 11:05:01 記者 林詩茵 報導
亞洲最大台商塑合板廠商綠河-KY(8444),7月起泰國塑合板二廠正式量產,在運轉順暢下,單月營收達到2.74億元,月增近11%、年增則高達1.01倍,營運進入高度成長期,綠河-KY表示,新廠7月運作順暢,在既有東南亞客戶、以及中國新客戶的需求強勁下,產能開出第一個月即已達到設計產能,預料後續產能可維持高檔。值得留意的是,近期中國塑合板需求大幅成長,並傳出價格大漲3成的訊息,法人圈預期,綠河-KY也將受惠價格上漲趨勢,下半年平均產品售價(ASP)看增,有助營收、獲利再成長。
綠河-KY塑合板二廠在6月進入試產,7月正式進入量產,而單月營收也連續兩個月改寫歷史新紀錄,6月達到2.48億元、7月即達到2.74億元,也推升今年度的累計營收較去年同期由衰退轉為成長;尤其,7月營收較去年同期倍增,也意味著該公司在新廠開出後,營運進入高度成長期。
綠河-KY表示,7月由於既有客戶和中國新客戶的需求強勁,致新增產能銷售順暢,公司7月新廠正式量產後,稼動率即達到設計產能,預料今年下半年在需支支撐下,單月的產能可以維持高檔。
據了解,綠河-KY一廠的設計產能為年產16萬立方米,但實際產出績效卻達到31萬立方米,二廠規劃產能則為30萬立方米,7月已達到滿載,公司將維持產能正常運作一段時間,未來也有機會持續進行製程的優化,使稼動率突破100%。
隨著產能的增長,綠河-KY對中國大陸客戶的供貨有餘力放量,過去公司產能多以供應東南亞等地的既有客戶為主,無多餘產能供應中國大陸,如今,在新產能開出後,且中國的市場蓬勃成長,綠河-KY今年上半年來自中國大陸的營收佔比為4%,下半年新產能開出後,全年營收佔比可望提升至10~15%。
值得留意的是,由於中國大陸過去在傢俱板材並不流行塑合板,但隨著政策限制山林砍伐,且民眾的消費能力提升,對塑合板的接受度增加,近年來每年塑合板的使用均以年增率30%高度成長,但由於過去塑合板產業在大陸並未成趨勢,投入建廠的廠商不多,如今,中國的產能嚴重供不應求,必須大量進口因應,因此傳出近2個月來,塑合板市價大漲30%的消息。
法人也因此預期,綠河-KY今年下半年供應中國的比例將大幅攀升,將使公司受惠市場價格效應,下半年的平均單價也可望跟著水漲船高。
對此,綠河-KY表示,由於市場的供需狀況,公司將在第3、第4季分別小幅調整售價,下半年的售價會優於上半年。
法人並估,綠河-KY 8月營收可以維持7月的高檔水位,而隨著出中國的價格調升,9月起營收有機會再展開攀升,第4季更佳。
法人估,綠河-KY第3 季營收有機會挑戰9億元,第4季挑戰10億元,整體全年營收估將逼近30億元,年增4、5成,全年EPS則可望達到7元。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=59f6c062-10c0-4a70-8483-8d433ccb3a4f&c=MB07#ixzz4Io1HEzOj
MoneyDJ 財經知識庫 MoneyDJ新聞 2016-01-15 09:30:57 記者 林詩茵 報導
亞洲最大的台商塑合板製造商F-綠河(8444),去(2015)年受中國實木市場需求不振影響,營收一路下滑,第3季達到谷底,不過,第4季隨著中國市場進入旺季,實木需求回升,價格也轉佳,帶動第4季營收回升,營運正式擺脫低檔。F-綠河表示,第4季營運轉佳,今年元月新切入的貼皮產線也正式開出,第1季即可挹注業績,而第3季塑合板二廠也將完工投產,今年營運將有機會逐季成長,整體業績展望較去年樂觀。
F-綠河為泰國第四大塑合板廠商,並為亞洲最大台商塑合板廠,主要經營項目為橡膠實木板材,及高級均質塑合板的產製及銷售,供應市場為馬來西亞和印尼地區,另一項產品則為出口中國的高端實木板材,不過,由於中國禁奢、經濟成長趨勢,致實木需求下滑,原本公司在塑合板與實木的營收佔比約為6比4,去年則呈現7比3。F-綠河表示,公司的塑合板產能持續滿載,營收貢獻穩定,但實木的出貨降造成營收下滑;惟由於實木毛利率偏低,甚至虧損,因此前3季雖營收減,但獲利仍成長。
而F-綠河營收在去年第4季已出現回升,單季營收4.41億元,較前年同期仍明顯下滑21.81%,但與第3季相比,則有3.04%的回升,營收有步出谷底態勢。公司主管指出,第4季為中國農曆年前的傢俱需求旺季,實木的銷售量和價格均有回升,因此原本第3季虧損的實木業務,第4季單季已轉盈。
法人則估,F-綠河第4季營收4.41億元,毛利率有機會維持31%以上的高檔水準,再加上實木轉盈,預估單季EPS將上看1.1元,去年營收19.48億元,雖則年減16.71%,但全年EPS估達4.2、4.3元,仍優於去年的3.93元。
而展望今年,F-綠河表示,今年度是公司營運相當樂觀的一年,主因公司為向下整合,滿足客戶一站購足的需求,並藉此提升競爭力,今年正式切入塑合板外觀貼皮業務,貼皮廠在去年完工建置、試車,今年元月已正式進入量產,並已出貨,預料第1季可以看到營收挹注。
F-綠河進一步指出,由於外觀貼皮技術多為機械自動化貼皮,購入機台即可生產,毛利率達17~25%,將可使公司產品增加附加價值,也可提高產品單價。法人則估,若是F-綠河客戶採購塑合板並貼皮加工,則單一產品的毛利率可以達到40%。
據F-綠河規劃,該廠年規劃產能為13.88萬立方尺,而今年初投產後,預計今年產量可達13.7萬立方尺,營收貢獻度11.77億元,明年起可進入全產狀況,營收貢獻度可進一步提升至11.92億元。
此外,F-綠河塑合板產能早已供不應求,公司也正興建塑合板二廠,預料今年第3季新廠可以完工投產。F-綠河表示,二廠設計產能為30萬立方米/年,公司已掌握了出海口,產能開出後銷售無虞,將使今年營收再添成長動能。
而F-綠河內部的目標,今年塑合板二廠可以貢獻營收7億元,明年可至14億元。
法人則估,若F-綠河今年貼板廠、塑合板二廠的營收貢獻度符合預期,則兩座新廠分別可貢獻獲利達1.1億和1.58億元,EPS貢獻度分別達1.58元和2.14元,再加上原本塑合板一廠和實木業務,今年EPS可上看8元。
法人並保守估算,若兩座新廠的達成率僅為公司目標的80%,則今年的EPS將為7元;若再更保守估算,達成率僅50%,則今年EPS將在近6元,仍將優於去年水準。
法人認為,F-綠河在新廠、新品加入後,以最保守的情況下,全年EPS也有上看6元實力,業績將較去年大幅成長。
而2017年起塑合板二廠將完整貢獻一整年下,法人持續樂觀看待,預估F-綠河明年度營運仍將維持較正向的態勢,全年EPS可望從7元起跳,若所有產線均全產全銷,則業績有機會力拼一個股本。
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