200億勞退全擔下 潤成出線關鍵
【聯合報╱記者孫中英、陸倩瑤】
2011.01.13 03:35 am
南山人壽二次開賣歷經三個多月，期間發生二大「驚奇」，第一是，去年標下南山，卻被金管會駁回的博智金融與國產集團聯手，第二次參與競標，博智如此癡情，更凸顯南山人壽價值不菲。
第二是，去年十二月廿二日ＡＩＧ早已通過南山出售給潤成控股，不料卻秘而不宣 ，至今才公布，ＡＩＧ是美國股票上市公司，潤成控股背後大股東潤泰與寶成都是台灣上市集團，如此漠視股東「知」的權益，堪稱南山另類「驚奇 」。
南山案延後半個多月宣布，市場盛傳行政院「半路殺出」，因為行政院基於產（業）金（融）分離考量，對於潤成控股接手南山「有意見」，而尹衍樑也緊急赴美溝通。
不過尹衍樑卻說，他根本沒有去美國，傳聞不是事實；他推測，去年耶誕夜ＡＩＧ臨時叫停，原因應該是本案受到太多關注，尤其是立法院，ＡＩＧ想等立法院「休會」再宣布，以免失焦。
去年十一月南山二度開賣，ＡＩＧ邀請國泰金、富邦金、中信金控及潤成投資（潤泰寶成團隊）四組買家實地查核，此時，第一個驚奇發生了，去年八月被金管會否決的博智金融，居然在遞出標單截止日「還魂」參與，買家因此變成「四加一」。
雖然買家多了一組，但參與競標的團隊心知肚明，對決的只有中信金控和潤成投資，富邦金控與國泰金控競標，只是「志在參加，不在得獎」。
中信金控多次宣示，南山人壽「志在必得」，前次博智中策集團得標後，中信金控就希望取得南山人壽三成股權，此次因應南山案，中信金控先在內部成立壽險籌備處，但找來的人手卻不多，就想「虛位以待」南山團隊進駐。
其實潤成團隊一出價，就獲得ＡＩＧ青睞，潤泰集團總裁尹衍樑事後透露，原因不在於他出價的高低，而是他出了一個不附加任何條件的「價錢」，其他團隊都有附帶條件，尤其不願意負擔未來可能要幫南山三萬多名業務人員，提撥上看台幣兩百億元的勞退金。
這筆員工費用，對ＡＩＧ頗為棘手，潤成投資卻同意負擔，因此就算其他買家出價超過尹衍樑，但若不負擔員工勞退金，對ＡＩＧ來說，還是白搭。
【2011/01/13 聯合報】
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324億聯貸 銀行團五條件把關
【經濟日報╱記者藍鈞達／台北報導】
2011.01.13 03:35 am
南山人壽花落潤成，324億元聯貸案啟動，據瞭解，為確保潤成有經營決心，以合作金庫為首的銀行團在聯貸契約中設下五大條件把關，堪稱史上最嚴。
這五大條件包括，一、動用資金不得超過得標金額的一半；二、潤成持股不得低於51%；三、南山未來資本適足率（RBC）不得低於200%；四、貸放金額不得高於南山淨值的60%；五、潤成第一年必須先存入整年利息約11.7億元，次年則降為5.85億元。
銀行團高層表示，前兩項是確保潤成永續經營的決心，後三項則希望潤成能好好經營，也能降低南山員工和政府的疑慮。
【2011/01/13 經濟日報】
凱雷手法重現／潤成借錢買南山 銀行承擔風險
記者高嘉和／特稿 市場盛傳ＡＩＧ屬意由潤泰、寶成集團合組的潤成控股以三○億美元標下南山人壽，但潤成股東只打算從自己口袋掏出新台幣兩百億元，其餘向公股行庫借錢，這宛如凱雷等私募基金收購台灣有線電視系統及銀行的模式，「左手借錢買、右手高價賣」操作手法，難免會讓外界質疑潤成永續經營南山的決心。 央行日前主動公布凱雷私募基金將匯出約十三億美元，雖然用意是暗示短期內新台幣升勢將受阻，但也讓外界見識到這些私募基金在台灣撈錢的本事。 凱雷最早在一九九九年買下有線電視系統的台灣寬頻，七年後，就以獲利三成，總價金約二一億餘元將台灣寬頻轉賣給麥格里集團；同年底，凱雷集團再以四六○億元向王令麟買下東森媒體科技、更名為凱擘，去年再以總價約五六八億元賣給富邦蔡家，推估從中獲利近新台幣百億元。 當年凱雷是左手借錢來台灣買有線電視系統，只要付點利息錢，趁新台幣升值匯出，利得、匯價兩頭賺錢後，就拍拍屁股走人。 如今，潤成買南山的籌資手法類似，大股東從口袋掏出的錢占少數，其餘都是借來的，這次更是向合庫、兆豐、台銀、土銀、一銀等五家公股行庫進行聯貸，相當於拿出二百億元買九百多億元公司、然後玩轉一兆多資產的南山人壽，拿小錢搏大錢，簡直把財務槓桿原理玩到極致。 而且按過去私募基金收購國內銀行作法，先是向銀行融資，而融資擔保品多是被收購銀行的股票，潤成提供的融資擔保品恐怕會是南山人壽的股票。 過去私募基金左手借錢買、右手高價賣的操作手法，常被外界質疑是盡打高利潤、低風險的如意算盤，如果萬一這些抵押給銀行的股票價格跌到保證成數以下、甚至被斷頭，衍生的種種問題是潤成大股東來解決？還是將燙手山芋丟給銀行、政府？金管會在審查南山案時，是否應該注意到這些問題。
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潤成標下南山 推動股票上市
【經濟日報╱記者葉慧心、陳怡君、黃啟菱／台北報導】
2011.01.13 03:53 am
潤成團隊拿下南山 / 張博亭
南山人壽標售案由潤成控股得標，潤泰集團總裁尹衍樑（左）與擔任財顧的花旗環球董事長杜英宗，在記者會上神情愉快地交換意見。
（記者曾吉松／攝影）南山人壽二度標售，潤成控股以21.6億美元（約新台幣648億元）得標。美國國際集團（AIG）與潤成控股昨（12）日完成股權買賣簽約，潤成控股並計劃推動南山人壽股票在台上市（IPO）。
一旦南山人壽上市後，將成為潤泰集團繼潤泰全、潤泰新、潤弘精密後，第四家在台灣上市的公司。
擔任潤成控股財顧的花旗環球財顧董事長杜英宗指出，潤成控股將以自有資金及銀行貸款各占五成的資金來投資南山人壽，已找妥六家銀行聯貸。在台上市及在台深耕，是潤成投資南山的主要目的，在台上市應是潤成的最佳選項。
潤成控股是由潤泰集團與寶成集團共同成立，兩大集團總裁尹衍樑及蔡其瑞昨天也都親自出席記者會。
負責南山出售案的AIG副法務長博若達（Andrew Borodach）表示，金融海嘯後，AIG決定全球經營重心改以產險及意外險為主，壽險重心移回美國，因此必須賣掉海外壽險事業、償還美國政府債務。他對潤成通過金管會五大審查原則很有信心。
博若達說，AIG這次以21.6億美元、將南山97.57%股權賣給潤成，「我們對這個價格非常滿意，相信買主做了充分的承諾，願意對南山保戶、內外勤員工有所保障」。
潤成控股未來額定資本額將由目前的25億元、提高至600億元，其中潤泰占八成、寶成占二成，未來有營運需要，也會視情況增資。潤泰集團是以潤泰創新、潤泰全球二家上市公司，分別持股25%及23%，另外32%由旗下匯弘、長春及宜春等三家投資公司持有。
杜英宗解釋，潤成購買南山人壽股權案，寶成集團動用自有資金，潤泰新、潤泰全司的資金來源包含發行可轉換公司債、增資及現金。另外，潤泰集團旗下三家投資公司則運用現金投資。至於銀行聯貸，銀行團已承諾至少貸予400億元的額度，最後動撥金額尚未決定。
根據買賣雙方契約，潤成承諾在交易完成後，維持現有內勤員工薪資及福利制度，保留現有業務及佣金發放制度，潤成將留任南山現有管理團隊，同時承諾長期保留南山多數股權及南山品牌。
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中信金「高價陪榜」…很不解
【經濟日報╱記者謝柏宏、洪凱音、邱金蘭／台北報導】
2011.01.13 03:35 am
南山人壽買家敲定是潤成控股，再度高價陪榜的中信金昨（12）日回應說，對於AIG的決定，感到「遺憾」與「不解」。
中信金強調，雖未成功入主南山，集團對跨足壽險、朝向多元業務發展，仍是內部不變基調。中信金為跨足壽險業，去年9月聘請金管會前委員凌氤寶出任中信金控保險事業執行長，協助中信金規劃壽險版圖。至於後續是否有併購壽險公司計畫？中信金說，要進一步召開主管會議，才有結論。
上周仍積極向AIG爭取機會的國產與博智，確定無緣得標後，國產集團總裁林孝信昨天出席集團尾牙時語帶輕鬆表示，爭取南山是因為看到好的投資機會，有得標很好，是集團觸角更擴大的發展，沒有得也沒什麼大不了。
據瞭解，博智方面對南山依舊有高度興趣，現在就等金管會審查結果。國泰金高層表示，此開標結果對台灣壽險市場影響較輕微。據瞭解，國泰金這次出手競標南山，主要是「防禦」策略，擔心壽險龍頭的地位受動搖，對於潤成得標，國泰金也算鬆一口氣。
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金管會 要求10年增資能力
【聯合報╱記者薛翔之、孫中英、黃郁文／台北報導】
2011.01.13 03:35 am
去年十一月三讀通過保險法修正案，規範保險公司持股逾十趴，必須「事先」向金管會提出申請。南山人壽股權移轉案，將成為第一宗適用的申請案。
官員說，修法後，買家除跟投審會申請，也要同步向金管會送件，金管會就依「五大原則」審查。
不過，即使潤成控股過了保險法的「第一關」，還須再過「第二關」，也就是金管會近日內將公布的保險業大股東相關管理辦法，要求壽險公司大股東持股一旦超過五十趴，就必須證明自己具備「未來十年增資能力」。金管會將成立專案小組，按照「五大原則」，審查潤成控股購買南山案。
「五大原則」是：買方必須承諾保障保戶及員工權益；資金來源必須符合我國法令規定及財務健全性；須有專業能力經營保險業須有長期經營承諾；須有財務能力因應未來增資需求。
落選的中信金昨天表示「遺憾」和「不解」，中信金曾經兩度「求親」南山人壽，結果都被拒絕。
國泰金控及富邦金控說，「尊重ＡＩＧ的決定」。富邦金控總經理龔天行表示，歡迎潤成控股加入壽險業，他也提醒新同業，利變型年金新規範上路後，今年保費收入可能比去年衰退。
【2011/01/13 聯合報】
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尹：以前賣安泰是不得已
【聯合報╱記者孫中英／專訪】
2011.01.13 03:35 am
潤泰集團總裁尹衍樑昨天說，他不是金控集團，也不是台灣最有錢的人，能夠獲得美國ＡＩＧ集團青睞，他的心情很興奮也激動。
他還說，接手南山人壽是社會責任的開始，他會全力以赴經營南山，對四百萬名保戶負責。
雖然近年潤泰集團主力在傳統產業，但尹衍樑曾當過美國安泰人壽十七年的大股東，也曾是華信銀行（現稱為永豐銀行）的原始股東，對金融保險業一直很有興趣，投資金融保險精準獨到。
外界質疑他接連賣掉安泰銀行與光華投信，投資金融保險業「只重短線獲利、不是為了長期經營」，尹衍樑說，當年他是被逼迫和美國安泰集團一起出售安泰人壽股權給荷蘭ＩＮＧ集團，如果他能選擇，他絕對不賣。
至於賣光華投信，是因扁上台後，銀行向他催還貸款，他為了籌錢不得已出售；至於華信銀行（現為永豐銀），他迄今還持有九成五的股權。
他透露，去年八月底金管會否決南山人壽股權出售給博智金融案後，隔月他就慎重考慮是否要參與南山股權的第二次競標。
這次一開始，他就設定不與私募基金合作，尹衍樑評估，「若與私募基金合作，會居於劣勢」。他在很短的時間內，與寶成集團總裁蔡其瑞接觸，沒想到蔡其瑞一口答應。
另外，去年五月辭去南山人壽外部董事的宏碁集團創辦人施振榮及豐群集團董事長張宏嘉已答應，只要潤成控股得標，兩人就願意再出來幫他忙。
不過，尹衍樑也因為在兩岸都有成功的事業，在這場競標中受外界攻訐，有人質疑他的資金來源，指他是在大陸經營有成的紅頂商人；也有人質疑專業能力。尹衍樑說，因為尊重與ＡＩＧ之間的保密協定，在競標過程中，對所有批評都不回應，但如果是對的指正，他內心感謝；錯誤的指教，他會改進。
【2011/01/13 聯合報】
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