MoneyDJ新聞 2020-04-30 16:15:30 記者 趙慶翔 報導
瑞昱(2379)今(30)日舉辦法說會，會中提出六大重點，第一，首季毛利率受到產品組合影響，來到近8季低；第二，第2季居家辦公、教學需求，帶動PC、路由器等需求旺，4、5月營收持穩3月表現，6月能見度仍低；第三，全年網通標案需求量與去(2019)年大致持穩；第四，TWS首季受疫情干擾呈疲弱，第2季回溫，下半年降噪方案(ANC)需求強勁；第五，管理型交換器(Switch)部分搭配自家CPU方案出貨，帶動ASP表現；第六，全年維持審慎正向看法，持續觀察疫情變化。
瑞昱首季營收159.28億元，季減4.54%、年增24.1%，毛利率則從前季43.9%降至42.2%，主要係受到產品組合影響，業外則有匯兌利益4200萬元貢獻，每股盈餘3.21元，不如前季的3.23元，但優於2019年同期2.71元表現。公司表示，儘管受到疫情影響部分工廠復工影響，但因產品組合、客戶分佈廣，營運動能屬穩健，且儘管PC相關呈季節性衰退，惟仍有其他產品線維持穩定貢獻。
展望第2季，瑞昱表示，居家工作、教學等需求，將帶動電腦週邊、網通設備動能旺，但禁足令恐帶來全球經濟挑戰，包含消費性產品、IoT等較為疲軟，且疫情爆發後，能見度越來越低，須密切關注疫情變化，包含對市場終端需求、供應鏈影響等，法人預期，4、5月營收表現將持穩3月，但6月仍需持續觀察疫情變化。
全年來說，瑞昱認為，對於營運維持審慎正向看法，但疫情發展真的難以預估，市場能見度不高，只能持續觀察終端需求變化，且疫情也會使產業出現淘汰賽，瑞昱也將站穩腳步持續完整產品線，毛利率方面則可望維持過往水準。
在網通產品部分，瑞昱主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。瑞昱表示，首季WiFi產品與前季持平，主要是PC淡季所致，高階消費性產品需求也偏弱；802.11n用於消費性產品、802.11ac則用於PC與路由器，受到居家辦公需求帶動呈較熱現象，但疫情對於AIoT、消費性產品等產生亂流，需求轉弱。
進一步觀察802.11n 與802.11ac發展，公司表示，以兩者的比重來說，目前到第2季，802.11ac比802.11n需求強，但下半年還很難說，且2020年802.11ax將量產，恐衝擊802.11ac的需求，整體來說，公司將持續保持最廣的產品佈局，因應客戶需求。
PC相關產品方面，約佔瑞昱首季營收26~27%，比起2019年第4季約28%下滑，主要是受到季節性調整，但公司預計，第2季將貢獻明顯，比重也有機會提升。
市場也持續關心網通標案進度，瑞昱表示，上半年多少受到疫情影響開標進度，但路由器第2季需求強，加上基礎建設佈建持續，舊有標案可望持續生產出貨，整體來說，2020年整年需求量並不會有太大變化。
交換器(Switch)方面，首季營收約與前季持穩，瑞昱表示，第2季感受到成長動能，包含管理型Switch等。公司進一步說明，管理型Switch由於技術難度更高、效能更佳，因此ASP比起非管理型有3~4倍價差，瑞昱已經營4年了，也陸續進入收成期，且部分是搭配自有CPU出貨，提供客戶多樣化選擇。
藍牙方面，首季為傳統淡季，並受疫情影響，但是包含TWS、穿戴產品需求陸續回溫，客戶對於TWS抗噪方案(ANC)採用意願度高，下半年將逐步走揚，且看好LE Audio新藍牙規範的未來市場成長性，此新低功耗音訊傳輸規範，包含了廣播模式、聲控體驗等，都有助於帶動未來TWS的成長性。
乙太網路方面，首季同樣受到PC、監控設備淡季影響，但公司預期，第2季需求將轉旺。而車用方面，2020年上半年車用市場仍低迷，但由於瑞昱初期切入，因此穩定出貨、貢獻量還不大，目前也已經在開發2023~2024年的產品。
電視方面，瑞昱認為，首季客戶仍期待奧運後的需求，因此拉貨意願高，但後續隨著賽事遞延或取消，使得第2季需求明顯下滑。
MoneyDJ新聞 2020-02-06 09:27:23 記者 趙慶翔 報導
瑞昱(2379)1月營收53.9億元，月減2.24%，年增幅超過15%，主要受到農曆年前備貨需求佳，加上客戶訂單狀況穩定，而法人預期，2、3月同樣具有營運動能，因此首季營運可看正向，毛利率也將維持過去歷史區間，獲利表現看優於2019年同期表現，後續待中國復工之後，再持續觀察市場需求與供應鏈影響。全年而言，瑞昱表示，受到5G、IoT的趨勢之下，將帶動公司產品線具成長動能，營運表現可正向看待。
瑞昱為國內網通晶片大廠，營收與產品比重而言，PC相關約佔35~40%、非PC相關約佔60~65%。
瑞昱2019年第4季營收166.85億元，季增4%、年增39.72%，主要受到網通產品拉貨力道旺，加上TV SoC也在農曆年前提前備貨，因此營運具明顯動能，整體而言，產品組合轉佳，因此毛利率來到43.9%，相較於上季微幅增，而費用方面則受到研發費用增加而小幅提升，EPS3 .23元，相較上季3.78元小幅降，但優於2018年同期2.16元表現。
2019年全年來說，瑞昱受到網通產品出貨表現佳，TWS出貨帶旺，加上TV SoC持續增加市佔率，因此全年營收607.44億元，年增32.6%，EPS為13.36元，明顯優2018年8.57元成績，符合法人預期。
展望2020年，公司認為，受惠於5G、IoT趨勢，將帶動各個產品線，尤其是WIFI、藍牙、TV SoC皆維持2019年的營運動能，且許多新案子也同步增加動能，因此可正向看待，而後續待中國復工之後，將持續關切客戶端的需求與市場狀況。
市場持續關心武漢肺炎造成的影響，公司認為，客戶目前沒有訂單上的改變，中國客戶須待10日復工才會比較明朗，但就公司的角度來說，由於瑞昱長期鎖定大中華區，而2019年許多電子代工廠向海外延伸觸角，2020年也應如此發展，對於瑞昱來說應可持續服務客戶的需求，至於是否有斷鏈問題，仍應持續觀察供應鏈的生產與供貨狀況，而需求端來說，中國市場大，因此還是具有一定的需求量。
瑞昱網通產品部分，主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。公司認為，2020年將持續受到802.11n轉換802.11ac規格需求，帶動網通產品拉貨表現佳，而802.11ax產品也已經推出市場，第二代產品也預計將在2021年推出，而2020年仍以802.11ac為最大需求，802.11n則有IoT產品的需求量，至於802.11ax，排除手機的需求之外，佔市場所有WIFI產品當中滲透率大約10%以下，初期的出貨量並不大。
在中國標案方面，瑞昱表示，2019年標案狀況確實在第4季才把之前遞延開出，而2020年若不考慮疫情的情況之下，機上盒(STB)、PON(光纖網路)的需求都不錯，粗估市場將有5000萬套STB的需求、4500萬套PON的需求，因此整體中國市場需求仍大，後續應觀察疫情與開標狀況。
在TWS方面，瑞昱看好ANC降噪方案將在2020年首季搭配品牌客戶新款TWS出貨，將有助於帶動營運動能。公司表示，ANC方案大約2美元以上，加上開發時間長、產品複雜度高，因此鎖定中高階產品布局，價格壓力相對一般產品小，且持續透過技術功能提升、成本控管等方式來維持。
法人說明，一顆ANC產品的開發時間大約6~9個月，因此降價壓力相較一般產品小，且ANC產品的ASP與毛利率皆比一般產品佳，有望提升產品組合，將從過去白牌市場跨入品牌客戶，有利於後續訂單與價格穩定。
另外，IoT裝置方面，瑞昱也看好，阿米巴物聯網產品將受到5G、IoT裝置需求提升而有不錯表現，不管是透過語音與WiFi的結合，萬物聯網的概念將持續推展。
至於在TV SoC方面，瑞昱看好，2020年受到東京奧運與歐洲足球聯賽的需求，帶動客戶的拉貨力道增溫，加上4K滲透率也將從2019年50%增加到55%以上，8K電視也有客戶新品推出，因此規格升級、賽事需求都將推升客戶的需求提升。因此2020年瑞昱的TV SoC的市占率有機會再走揚，帶動營運表現。
而外界也期待乙太網路(Ethernet)晶片2020年的發展，其主要應用於PC、嵌入式裝置，而先前瑞昱打入車用市場，惟2019年受到汽車終端市場疲弱，因此貢獻狀況並不明顯，部份需求甚至遞延到2020年，因此公司認為，儘管2020年車市仍尚未明顯回溫，但2019年的需求將陸續開始遞延展現，但佔公司的營收比重仍低，要有一定的規模須待2022年才會較為顯著。
MoneyDJ新聞 2019-11-04 09:40:41 記者 趙慶翔 報導
瑞昱(2379)第4季受到中國網通標案續拉貨，加上TWS(真無線藍牙耳機)也因品牌客戶量產而帶動，整體而言，法人預估，營收可落在季減個位數百分比，產品組合相較上季轉佳，毛利率有機會回升，獲利表現將較上季持平到微幅下滑。全年而言，法人認為，營收可有年增3成左右，獲利明顯優去年。
瑞昱第3季營收160.43億元，季增5.68%、年增32.74%，毛利率受到TV比重提高，產品組合轉差，來到42.9%，較上季44.3%下滑，EPS 3.78元，優於上季3.63元與去年同期2.78元水準。
回顧第3季狀況，公司表示，各產品線皆有成長，當中又以電視、乙太網、音訊最具動能，主要是電視、PC進入傳統消費性旺季，加上IP CAM需求也帶動乙太網路的成長，而TWS則進入庫存調節拉貨較為疲軟。庫存方面，週轉天數81天，相較於上季82天變化不大，在代理商方面都還是健康狀態，大約2~4週左右。
展望第4季，瑞昱認為，大環境仍具不確定性，端看後續中美之間的發展，但目前看起來，PC、消費型產品將傳統季節性調節，網通則因標案挹注維持動能，TWS也因品牌客戶量產而帶動，整體而言，法人預估，營收拚與上季持穩，而產品組合相較上季轉佳，毛利率有機會回升，獲利表現將較上季持平到微幅下滑。
全年而言，法人認為，瑞昱今年網通產品出貨表現佳，TWS出貨帶旺，加上TV SoC持續增加市佔率，因此預估全年營收可有年增3成左右，獲利明顯優去年，後續應持續關注市況與客戶拉貨力道。
展望明年，公司認為，三大業務都具成長動能，加上新產品、新應用的持續拓展，有機會增加動能。法人則看好，網通產品將持續維持拉貨動能，加上802.11ax產品也將陸續完成，可望挹注營運動能，另外，TV也有望在提升市占率，TWS、IoT產品也將持續發酵，明年營運可望再走揚，但要像今年有爆發性跳增，恐受限基期高而有壓力。
瑞昱網通產品部分，主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。今年受到802.11n轉換802.11ac規格需求，帶動網通產品拉貨表現佳，第3季802.11ac比重從先前50%來到52%，預期後續標案也將維持802.11ac的比重，就價格來說，802.11ac仍高於2倍以上。至於明年，瑞昱802.11ax產品也將陸續完成，初期用於PC當中，但整體而言，802.11ac仍是主要成長動能，802.11n則在IoT當中需求強。
至於明年中國標案方面，STB(機上盒)仍維持穩定出貨力道，PON(光纖網路)則在上半年開出一個標案，而下半年表現較疲弱，但今年整體而言，PON仍較去年表現佳。
至於TWS方面，瑞昱表示，初期要做TWS就是3年期規劃，但競爭對手也進入市場，殺價到不理性都有，但現在策略來說，力求與市場產品的差異性，加強並加速更高價值、更多功能的產品給客戶，重點是歐美品牌大客戶，低階產品競爭對手價格很殺，中高階產品才是瑞昱的策略主軸。
而第3季瑞昱既有客戶進入庫存調節，因此出貨較疲軟，但同時也切入不少歐美品牌客戶，整體客戶數持續增加中，第4季開始出貨增加，對於ASP與獲利提升也有所幫助，整體而言，全年將是瑞昱的前五大產品線，明年也將是瑞昱營運的觀察重點之一。
至於IoT產品方面，今年佔瑞昱營收比重大約個位數，但公司看好，過去以大家電為主要產品，現在已經切入中國三大品牌的生態圈，將以智慧家庭為主要產品，因此明年將具明顯成長度能。
而第3季拉貨旺的IP CAM方面，公司坦言，部分客戶確實擔心後續貿易戰影響而提前備貨，預期第4季將恢復正常水準，明年狀況現在不明朗，仍需觀察貿易戰後續走勢。
MoneyDJ新聞 2019-08-02 09:00:17 記者 趙慶翔 報導
瑞昱(2379)第2季EPS來到3.63元，創下歷史單季新高，受到TWS、IoT等產品拉貨旺，帶動營收表現季增近2成，表現強勁。展望下半年，瑞昱認為，目前看到客戶與市場的需求動能持續，加上旺季來臨，下半年將優上半年表現。惟法人表示，第3季TWS將進入庫存調節，加上在網通標案方面尚具不確定因素，拉貨時程難預測，因此預估營收獲利較上季微幅成長，後需再觀察產品組合與客戶拉貨表現。
瑞昱為國內網通晶片大廠，依第2季營收與產品比重而言，PC相關約佔35~40%、非PC相關約佔60~65%。
第2季營收151.82億元，季增18.3%、年增36.1%，主要受到各事業群成長貢獻，當中包含Wifi、IoT、TV、藍牙等表現強勁，毛利率則來到44.3%，較上季44%相去不遠，EPS則來到3.63元，優於上季2.71元，創下歷史單季EPS新高。瑞昱表示，儘管市場變動大，但公司持續改善產品品質，增加產品應用面、客戶廣泛，因此較不受單一客戶影響。
展望第3季，公司認為，目前看到客戶與市場的需求動能持續，只是大環境變化不確定性仍在，應緊密觀察，像是PC方面受到Intel供貨狀況緩解，將刺激市場需求，且消費性電子產品、網通產品進入旺季，惟TWS進入季節性調節，客戶拉貨需求趨緩，整體來說，下半年將優於上半年。
法人認為，消費性旺季來臨，惟上半年TWS貢獻顯著，第3季將進入庫存調節，預期將在季底或第4季初重啟拉貨，加上在網通標案方面尚具不確定因素，拉貨時程難預測，因此預估營收獲利較上季微幅成長，後需再觀察產品組合與客戶拉貨表現。
在網通產品部分，主要包含WiFi晶片、乙太網路(Ethernet)晶片、寬頻接取設備晶片、Gateway控制晶片、Switch控制晶片等。受到802.11n轉換802.11ac規格需求，帶動網通產品拉貨表現佳，瑞昱表示，依照過去歷史來看，下半年出貨狀況也將優於上半年。
公司認為，上半年營收比重來說，大約約52:48，802.11n營收大於802.11ac，主要受到IoT裝置需求佳而帶動，至於下半年，將受到PC、電信標案的需求狀況轉佳，將帶動802.11ac的需求。
瑞昱說明，光纖網路(PON)需求大約8成集中在中國，但上半年只有一個標案開案拉貨，加上去年的標案也在上半年出盡，因此，下半年需觀察後續標案進度，至於交換器(SW)則較有延續性，成長表現較為穩健。
至於IoT、藍芽產品方面，上半年受到TWS拉貨熱，對於瑞昱營運有所明顯挹注，而展望下半年，公司表示，長期持續看好整體市場需求，並在市場當中扮演重要角色，但第3季客戶將進入季節性調整庫存，以及新品進入上市前開發期，因此拉貨將較上季疲弱，預計第2代藍牙產品，同樣採用40nm製程，將導入新客戶產品，預計將在第3季末到第4季將問世。
乙太網路(Ethernet)晶片主要應用於PC、嵌入式裝置，而先前也打入車用市場，惟受到汽車終端市場疲弱，因此貢獻狀況並不明顯，但在IP CAM的需求，確實比較佳，具有拉貨力道。
至於PC市場方面，瑞昱認為，先前Intel CPU缺貨大約1年，許多客戶觀望、拉貨保守，目前已多數庫存去化完畢，且去年第3季受到貿易戰提前拉貨，今年第1季再重啟拉貨，因此下半年來說，Intel CPU供貨將緩解，因此感受到第3季拉貨將優於前季，回歸正常淡旺季走勢。
在多媒體產品方面，瑞昱產品以LCD顯示器控制IC及LCD電視SOC為主，公司表示，目前TV仍受到市場競爭激烈，因此產品本身的cost down非常重要且持續進行，因此毛利狀況維持。對於下半年，公司看好，將進入消費性電子產品旺季，因此動能將優上半年表現。惟法人提醒，下半年DRAM價格可能上揚，對於瑞昱後續毛利率恐有壓，但公司也有信心，持續改善成本結構，維持獲利表現。
(圖為瑞昱發言人黃依瑋)
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