熱血流成河

2022-05-20 04:11 經濟日報／ 記者黃力／台北報導

亞洲科技股持續震盪，摩根大通（小摩）認為，亞洲科技股現時評價在十年平均股價淨值比上，未完全低估，且應待每股純益（EPS）修正潮結束、及科技上下游營運景況趨於一致後，才可確認落底。在此震盪行情中，首度建議投資人不妨透過台積電vs.聯發科、鴻海vs.和碩、緯穎（6669）vs.廣達等七組買強空弱的配對交易，來增加獲利機會。

小摩分析，在終端需求轉疲下，亞洲科技股獲利自2020年初後，首度出現下調。就經驗看，科技產業景氣下行循環期間，EPS會出現20%至35%的修正空間，因此研判目前科技股獲利市況仍處修正初期，預期未來兩季EPS將會持續下探。

值得留意的是，科技次族群中，半導體產業拜上游需求和晶圓代工價格上漲之賜，目前仍見獲利上行趨勢。小摩分析，PC、智慧手機、物聯網、電視等消費產品疲弱，影響已自下游供應鏈擴散至部份上游領域，惟目前多數晶圓代工廠、封測廠尚未大幅砍單，使得上下游供應鏈營運景況漸轉分歧。應待供應鏈營運狀況轉趨一致後，科技產業景氣循環下行周期才可見終結。

隨亞洲科技股多空紛雜、行情震盪，小摩首度給出配對交易建議（在未來三個月期間，預期兩檔性質相同的標的價格差距持續擴大，因此於其中買強空弱），包括：作多台積電，空聯發科；作多鴻海，空和碩；作多緯穎，空廣達；作多祥碩，空譜瑞-KY；作多台達電，空華碩；作多台表科，空瑞儀；作多愛普，空瑞昱。

就供應鏈未來走向來看，小摩認為，遠距商機不再，總體經濟波動提升，下游供應鏈不易見到轉圜，將續受需求不振的衝擊；而上游供應鏈則將在今年下半年，開始面臨訂單取消的挑戰。

小摩指出，儘管大陸解封有利緩和供應緊俏的市況，但也存在風險，因終端市場需求有限，加上半導體零組件庫存持續堆積，解封後反倒可能引發一波砍單潮。