分析師Sandor：巴菲特對衍生金融商品的看法 並不正確

鉅亨網編譯郭照青　　2013-11-07 00:57:47

回想2002年，巴菲特稱衍生性金融商品是「大規模毀滅性金融武器」，許多人將2008年危機，歸咎予金融衍生商品，如擔保債權憑證(CDO)。

但環境金融產品公司執行長Richard Sandor說，巴菲特也可能犯錯，衍生金融商品也可能是好的商品。

Sandor指出，巴菲特稱大規模毀滅性武器，是錯的。因為他沒有分清楚管理衍生金融商品--即好的衍生商品，與無管理衍生金融商品。無管理衍生金融商品不透明，沒有價格發現功能，可能形成系統性信用風險。「正面看法是，衍生金融商品可供協助分散資產，並分離價格風險，」Sandor說。「也有好的衍生商品，可自行管理，如利率交換及遠匯。」

其實，巴菲特知道這些，他對衍生金融商品並不陌生。巴菲特於2008年賣出股票指數選擇權，在2013年前九個月，為波克夏海瑟威公司創造獲利21億美元。但該公司在信用違約交換(CDS)與其他利率與匯率交換合約，則虧損了6100萬美元。

Sandor指出，在35個國家，有77所期貨與選擇權交易所，在信用泡沫破滅後，他們並無需紓困。他們係交易管理衍生金融商品，即好的金融商品，而非缺乏監督的金融公司之間約定交易。

Sandor被譽為金融期貨之父，曾服務於芝如哥交易所，芝加哥商品交易所等多家交易所。他真誠相信市場的力量，但強力反對傳統的華爾街觀點：即管理衍生金融商品將扼阻革新與資金流動。

「我在交易所工作了41年，」他說。「我不認為管理與效率市場不能相容。我認為衍生金融商品可以促進效率。」

《國際金融》不滿負面報導，巴菲特槓上美國報團
2013/11/03 11:25 時報資訊 

【時報-外電報導】股神巴菲特槓上美國大型報團！因不滿傳媒巨擘The E.W. Scripps Company，因其麾下的Scripps News報導，隸屬柏克夏的2家保險公司，不當拖延給付或拒絕理賠，助柏克夏拉高獲利，柏克夏發表長篇聲明嚴厲駁斥。

不滿Scripps News的負面報導，柏克夏洋洋灑灑發表近4,000字聲明強力反擊，指責報導充斥「不實資料及誤導閱聽者的陳述。」

柏克夏在聲明開頭，引述美國大文豪馬克吐溫（Mark Twain）的經典名言：「勿與買整桶墨水的人發生爭執。」（Never pick a fight with people who buy ink by the barrel），但柏克夏接著表明「我們準備將馬克吐溫的勸誡擱在一旁。」

另一方面，巴菲特執掌的柏克夏海瑟威投資公司，受惠於房市、鐵路事業及消費市場需求增強，第三季獲利躍增29％。

柏克夏上周五公布第三季業績，淨獲利從去年同期的39.2億美元或A股每股盈餘2,373美元，跳增至50.5億美元或每股3,074美元。營收方面則年增13％至465億美元，係受到旗下鐵路事業BNSF及保險事業Geico等業績強勁的拉抬。

而排除部分投資成果不計，營業獲利自去年同期的每股2,057美元攀升到2,228美元，但比起湯森路透調查分析師預估的每股2,402美元仍略遜一籌。

除得益於核心事業業績亮麗，柏克夏第三季獲利另有部分來自股票及衍生性金融商品投資的貢獻，分別進帳12.1億美元和2.77億美元。

柏克夏旗下核心事業的獲利普遍走揚，印證巴菲特對大環境景氣的看法，他認為美國經濟近年來呈穩定復甦。這位投資大師曾表示，美國不動產和房市自2009年以來逐漸回溫，但離完全復甦仍有段路要走。

迄至第三季為止，柏克夏的現金部位達420億美元。儘管柏克夏滿手現金，巴菲特也一再表示正積極物色大型獵物尋求併購，卻始終沒有下文。（新聞來源：工商時報─記者吳慧珍／綜合外電報導）

股神後繼恐無人 股東結構改變 波克夏股價下觸10年新低

鉅亨網編譯李業德 綜合外電　　2012-02-24  17:10　  

 
波克夏的辦公據點Kiewit Tower。(圖：WIKI)

《華爾街日報》周四 (23日) 報導，就股神巴菲特 (Warren Buffett) 的說法，波克夏．哈薩威 (Berkshire Hathaway Inc.)(BRKA-US) 在去 (2011) 年業績表現優秀，但公司股價走勢卻是背道而馳。

巴菲特上周六公開年度股東信，內容強調到公司市值去年成長速度優於市場，也寫下 3 年來首見新高紀錄。

部份分析師預期，波克夏的股票價格增幅，去年或可超越標準普爾 500 指數的平均 2.1％ 報酬率，隨著股票投資收益，波克夏在鐵路和製造業務上獲利也將成長。

但許多波克夏投資人可能會疑惑，公司似乎受到市場的忽略，去年股價共下跌 4.7％，且今 (2012) 年迄今只上升約 2％，和標普 500 指數表現齊平。

波克夏股價現已落至 10 年來首見低點，逼近帳面價值的 1.1 倍，相較之下過去 20 年來均保持約 1.6 倍。

看重股價的市場人士難以解釋原因，但許多人認為公司繼任者人選問題，是主要影響所在。雖然巴菲特目前還沒有計畫退位，交出波克夏執掌權力，但投資人依然懷疑未來繼承者能否扛下他的千秋大業。

波克夏公司淨資產額超過 1600 億美元，要維持超越市場的表現更顯困難，且高層主管們可能不服巴菲特的接班人選。

部份民眾相信，公司股價不佳的原因也包括股東結構轉變，基礎股東原本包含許多長期忠實投資者，但公司為了籌備收購資金發行更多股票，致使許多大型共同基金和金融機構湧入。目前的新股東群們投資視野更短，可能對公司整體事業並不完全了解。

即使波克夏表現長期超越市場，但 Max Capital Corp 總裁 Max Olson 指出，他自 2005 年起便持有波克夏股權，而他認為並不是所有股東皆「有耐心等待」公司恢復水準。

近年來巴菲特的老投資夥伴芒格 (Charlie Munger)，以及其他長期股東等人，對慈善機構捐出部份股權。而如比爾和梅琳達．蓋茲基金會等非營利慈善機構，會定期售出所收到的企業股份，可能因此導致波克夏股價利潤率萎縮。

巴菲特本人對此不願做出評論。波克夏股價昨日收盤上漲 0.7％ 至 11.9 萬美元。