MoneyDJ新聞 2015-01-29 09:26:39 記者 陳祈儒 報導

百一電子（6152）去年第3季營運績效最低迷，主要為LNB（低雜訊降頻器）訂單流失，還有STB的價格下滑。而第4季營收回升至21億元以上，主要就是北美LNB客戶訂單回流，預計今年首季LNB接單維持穩定下，百一營運不再惡化。不過，以STB報價與LNB營收占比水準，初估今年上半年毛利率仍在10%左右，毛利率不容易明顯拉升。今年觀察重心，是4G網通設備接單量能否持續成長，以及LNB訂單回流情況是否穩定增加。

百一在2010~2011年加快布局網通產品，希望在IP連網領域作出成績，其東莞大朗廠最早只有一層樓、2條線作網通訂單，目前已是一整棟廠房生產網通設備。據悉，其主力客戶正是中國第一大網通技術廠華為（Huawei）。惟可惜的是，在網通出貨比重拉高的同時，百一在衛星通訊LNB上的訂單卻大幅流失，僅靠歐洲客戶在撐，這是去年出現虧損的主因之一。

另外，影音設備的STB也因為新興市場的最簡易版本的HD機種報價跌至30美元左右，百一的毛利率也受到壓縮。去年第3季整體毛利率跌到8.8%。

去年第4季，LNB營收比重占12%，STB占55%，網通產品占12~15%，其他產品占約20%。跟兩年前LNB占比達3~4成，STB約4~5成、網通設備在5~10%、其他產品10%相比，產品結構比例不同。

百一表示，STB與LNB仍是產品的重心，去年底LNB產品比重回升，主力客戶接單回流。據悉，2012~2014年北美LNB規格並沒有變動，因此仍是原規格產品訂單。

而近期北美有暴風雪的情況下，百一按過去經驗評估，今年第1季受到工廠工作天數減少影響，LNB出貨應該僅是持穩。而且等待北美戶外天氣轉變到晴朗時，北美民眾才會下單按裝新的LNB，所以3月份之後LNB接單才容易成長。第2季百一的LNB訂單應該還有成長的機會。

另外，百一長期策略也要加大在網通設備接單量，除了原有的大客戶之外，也要爭取更多歐美客戶的訂單。未來網通產品占營收比重目標為20%，較去年底的12~15%占比再提升。

百一現有的網通除了寬頻連網，也有4G LTE連網設備，特別在中國大陸今年仍擴大在TD-LTE的建設，百一在中國規格LTE產品的ODM代工能力上有豐富經驗。另外，網路連網的IP-STB產品則被歸類在STB產品線，不放在網通設備中計算。

百一去（2014）年第4季營收21.87億元，以毛利率9.5~10%，還有營業費用略約高於3億元計算，第4季本業應該仍呈虧損；惟跟前一季相比，第4季營業淨損金額有縮小。業外加計有1~2千萬元之間的匯兌收益，稅前淨損也將低於前一季。

百一目前每股淨值在16元之上，股價低於每股淨值，加上去年底主力LNB客戶訂單回流，激勵營收回升；還有中國網通客戶在4G LTE設備上持續下單，百一今年應可以擺脫去年第3季營運谷底，今年第2季之後，在新興市場STB、成熟市場LNB接單都有穩定的表現下，有機會轉盈。

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百一Q2小虧，Q3營運環境仍有挑戰