極垂直整合台灣產業，以大吃小。富蘭德林證券董事總經理凌岩聘接受本報專訪時強調，台商上市是必經之路，至於台灣資本市場的優勢是上市申請時間快、申請程序可預期、股市相對穩定，可作為台商發展的後盾。
對於以往習慣從台灣搬錢到大陸發展的台商，凌岩聘說，這已經是舊思維，加上台灣銀行業對台商借錢到大陸擴充都採「惜貸」策略；即便經過降息，大陸銀行貸款利率仍居高不下，而且大陸當前嚴控呆帳，沒知名度還借不到錢。
在大陸經濟成長趨緩的新常態下，台商未來有點像「前有發展飽和的懸崖，後有陸企當追兵」，除非能解決資金問題，台商從現在開始準備上市正好能恭逢其時。
「台商上市，最有利基的不外乎兩條路，一是返台F股上市；一是直接在大陸A股掛牌」，凌岩聘指出，兩岸資本市場各有優缺，重點是台商本身的體質。大陸A股上市本益比高，對經營內需市場的台商可打響知名度，但缺點是不可控因素較多，包括上市時間，及近期熔斷機制推出又喊停，新股發行動輒凍結，然後再恢復。
回台上市則舉凡可控性、透明度與等待時間，都優於大陸，所以在大陸A股上市的台商不過20幾家，但回台上市、還不算上櫃的台商有50多家，這當中有9成都是以大陸為據點的台商。
凌岩聘說，回台上市還有一個優點是股東的自由度高，上市滿半年後就可以處分一半持股，再過半年可以處分另一半。他說，但在中國上市，閉鎖期長達3年，之後每年只能處分剩餘持股的百分之25，永遠無法完全出脫持股。
在大陸正在進行經濟「轉大人」過程，凌岩聘觀察，大多數台商仍受限於傳統的製造業思維，認為只要把東西做得又便宜又好，就能夠賣得出去，但很少台商會把「上市」當作企業發展的重要策略。
台商要打破便宜又大碗、一般企業大就是好的觀念，他指出，台商優勢在於小、在於服務業的精神。台灣的資本市場，正適合小而精的台商。
凌岩聘舉富蘭德林證券董事長劉芳榮常舉的例子，已故的大陸創業板之父成思危有次訪台，到士林夜市買杯珍珠奶茶，店員用抹布把杯子上的水滴擦乾淨才遞給他，讓他眼淚快掉下來。成思危當時對劉芳榮說，在北京，這是超級富豪才有的待遇。
這就是台灣服務業的優勢，不是大陸一朝一夕就可以學習。他建議台商，即便是製造業也要朝向服務業學習，提供客戶更高的價值，才能維持成長與永續。
(中國時報)
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