熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-04-29 11:51:41 記者 林昕潔 報導

聯發(1459)受到終端品牌商調整庫存影響，公司主要客戶拉貨亦趨緩，第一季營收僅7.69億元，季減約22%、年減23%。進入第二季傳統旺季，4月兩廠產能利用率滿載，狀況稍佳，但5、6月需求又將轉弱，法人預估屆時台灣廠產能利用率恐下滑2-3成，影響第二季營收年減幅恐仍維持雙位數。不過公司目前杭州廠反而因關稅優勢，產能利用率維持滿載，供不應求，公司預計在第三季擴增產能，屆時每月產能將從2000噸提升至3600噸，不過由於初期折舊費用仍高，該廠力拼至2017年底能轉虧為盈。

聯發為國內專業的聚酯加工絲製造廠，產品主要以聚酯加工絲為主，目前一般加工絲約佔營收比重80%，利基型加工絲產品佔比重20%。利基型產品毛利率較高，與一般加工絲比較，兩者毛利率相差約9%~10%。前三大客戶為申洲國際、振發和福懋(1434)，其中申洲國際為公司最大客戶，且終端客戶為UNIQLO，成為間接供應商。公司目前共兩個廠，一個是台灣竹北廠，月產能3,800噸，另一個廠為大陸杭州廠，月產能約2,000噸。

第一季受到終端品牌商調整庫存影響，公司主要客戶拉貨亦趨緩，單季營收僅7.69億元，季減約22%、年減23%。法人分析，受油價回溫，聚酯加工絲原料PTA、EG價格上揚，但因市場需求較弱，報價難以提升，以致利差受壓縮，第一季恐面臨虧損。

而第二季為傳統旺季，目前看來，4月兩廠產能利用率滿載，狀況稍佳，但5、6月需求又將轉弱，法人預估屆時台灣廠產能利用率恐下滑2-3成，影響第二季營收年減幅恐仍維持雙位數。

公司表示，近期明顯感受到品牌商因關稅優勢，紛紛轉往東南亞以及中國大陸下單，台灣加工絲產業成長受擠壓，反倒是公司的杭州廠，因同樣具有出口的關稅優勢，反而今年以來產能利用率皆維持滿載，訂單供不應求，目前出口至東南亞的訂單，已佔杭州廠產能的4成左右，較往年倍增。且杭州廠利基型加工絲佔營收比重達6-7成，較竹北廠約僅佔1成，獲利能力亦較高。

不過目前因杭州廠仍未達經濟規模，截至去年底仍為虧損，今年公司將於該廠再新增10台假撚機，預計在8、9月投產，新機台同樣為德國高速磨擦式假撚機，屆時杭州廠產能將由每月2000噸提升至3600噸，幾乎與台灣竹北廠相當，不過由於初期折舊費用仍高，該廠力拼至2017年底能轉虧為盈。

MoneyDJ新聞 2015-12-28 12:35:07 記者 林昕潔 報導

聚酯加工絲廠聯發(1459)10、11月營收表現皆較去年同期下滑，主要係油價持續處低檔，下游廠商拉貨保守，加上報價走跌影響所致，同時第四季營收表現將恐旺季不旺；法人認為，產業所面臨大環境，將持續影響聯發明年第一季的表現，且須待農曆年後營運才有機會回升，估該季營收恐季減10~15%。

聯發為國內專業的聚酯加工絲製造廠，產品以聚酯加工絲為主，目前一般加工絲約佔營收比重70%，利基型加工絲產品佔比重30%。利基型產品毛利率較高，且若與一般加工絲比較，兩者相距約9~10個百分點。聯發前三大客戶為申洲國際、振發和福懋(1434)，三者合計佔營收比重約28~35%。公司目前共兩個廠，一個是台灣竹北廠，月產能3,800噸，另一個廠為大陸杭州廠，月產能約2,000噸。

因油價下行，下游廠商看法轉趨保守、拉貨消極，聯發第三季營收9.61億元，季減1.51%、年增0.35%，稅後淨利0.39億元，EPS 0.13元，表現低於市場預期。10、11月雖步入傳統旺季，但因油價持續維持低檔，連帶影響聚酯加工絲報價下滑，目前大陸市場報價為6,338人民幣/公噸，相較今年7月的6,717人民幣/公噸，降5.64%，相較於4月的8,689人民幣/公噸，則降27.06%；台灣市場部分，目前報價為54元台幣/公斤，相較於7月的60元，下降10%。

在產品報價走跌影響下，聯發10月營收3.41億元，月增6.91%、年減3.13%；11月營收為3.33億元，月減2.44%、年減15.61%，旺季效應不明顯。而在油價走勢尚未明朗，下游廠商拉貨保守影響下，法人認為，聯發第四季營收恐旺季不旺，且須至農曆年後，秋冬裝開始備貨，下游廠商拉貨力道才將較明顯，並估下季營收恐季減10~15%。

聯發近期再對大陸杭州廠投資600萬美元，月產能預計要再增加約60%，從現有月產能2,000噸，擴充至3,500噸，預計明年4、5月裝機，5、6月就能開始投產。主要係在TPP效應影響下，至越南設廠的紡織下游廠增多，而加工絲由大陸輸越南可免關稅之外，大陸原料及人工又較台灣便宜，報價上將較具競爭力，也讓聯發表示未來五年擴充產能都將以大陸廠為主。

MoneyDJ新聞 2015-09-18 09:53:41 記者 許曉嘉 報導

聚酯加工絲大廠聯發（1459）今年第二季因業外處分投資利得挹注、獲利優於上季，累計上半年每股盈餘約達0.65元、年增逾4倍。預估第三季在春夏布料支撐下，營收可望維持9億元以上，與上季相近或略減，考量夏季電費較貴及業外收益較少，推測第三季獲利可能少於上季。第四季營收有機會再加溫。

聯發（聯發紡織纖維）為加工絲大廠，主要生產基地位於台灣竹北廠和中國杭州廠。為了改善營運，公司近年來積極開發利潤較佳差異化產品及功能性特殊紗，持續調整產品組合。去年機能性產品比重約低於1成，2015年已逐步到2成，並推升上半年毛利率達到10%水位、較去年同期提升4.6個百分點。

隨著春夏布料需求釋出，今年第三季以來接單情況逐步加溫，初估能見度已達年底。惟因原料成本下滑雖有利於毛利空間，也相對壓抑產品價格，加上夏季電費成本較高，考量成本結構及業外處分等因素，預期第三季營收可能與上季相近或略降、獲利可能較上季減少。第四季營收則有機會進一步加溫。

聯發2015年第二季營收約9.76億元、季減2.7%、年減2%，毛利率約8.93%、較上季下滑2個百分點，但較去年同期提升3.8個百分點，營業利益5300萬元、季減20%、年增6.5倍，業外處分投資利得挹注8300萬元，稅後淨利1.17億元、季增31%、年增3.7倍，每股盈餘0.37元。為自2014年以來近6季獲利新高。

累計上半年營收約19.79億元、年減1%，毛利率約10.01%、年增4.6個百分點，營業利益1.19億元、年增3.4倍，稅後淨利2.05億元、年增4.5倍，EPS約0.65元。繼7月營收回升到3.07億元，8月營收續增至3.29億元、月增7.3%、年減5.1%，累計前8個月營收約26.18億元、年減0.86%。預估第三季營收可能維持9億元以上，與上季相近或略減5%內，排除業外因素，單季EPS估約0.2元左右。

 

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台灣紡織業維持上瘦下肥局面好長一段時間，但今年上瘦情況明顯改善，屬於上游的加工絲五虎之一的聯發紡織今年接單相當暢旺，受到市場關注，股價自2月底9.65元起漲，，至4月30日收14.95元，以盤中最高達15.5元來看，波段漲幅達60.6%。

聯發創立於1972年，業界將聯發與力麗、集盛、宜進、宏益等合稱加工絲五虎，聯發在五虎中最晚上市，卻是法人圈公認自動化程度最高的公司。

聯發董事長為第二代接班的葉清澤，父親葉進德一開始在台南經營布行，後來北上迪化街，與新光集團創辦人吳火獅一樣，早年都在迪化街打下良好基礎，隨經營規模逐漸擴大，奠定口碑後，1972年創立聯發。

葉清澤於1982年接掌家族事業，由於當時成衣廠外移大陸，讓聯發從生產針織布往上游發展專攻聚酯加工絲。

為讓聯發生產出高品質的加工絲，葉清澤相當在意機器設備，他甚至覺得「你可以娶錯老婆，但不能買錯機器」，因為娶錯老婆還可以離婚，但機器買了就不能回頭了。

聯發自1986年開始引進德國昂貴的高速假撚機，進而到雙胞胎機台、無人搬運車及全程電腦化監控系統，大幅降低單位生產成本，減少人為操作的疏忽。葉清澤相當自豪，台灣竹北廠所需人力僅150人，遠低於一般加工絲廠的300人。

由於聯發的上游供應鏈南亞先在昆山設立聚酯原絲廠，下游廠得力也在杭州成立布廠，聯發認為，既然上下游都在大陸設廠，且看好對岸，於2008年決定前進大陸，投資1億美元設立月產能1,800噸的工廠。

聯發當時對該在昆山或杭州設廠的決策一度陷入兩難，但在杭州當地政府積極爭取並開出相當優惠投資條件後，才打動葉清澤的心。

葉清澤也把台灣竹北廠全自動化的經驗複製在杭州廠，儘管當時被同業戲稱「瘋了」，但近年來大陸工資上漲速度相當快，聯發自動化政策發揮相當大的效益，節省許多額外人力成本。至於目前主要銷售區域為國內，比重占70%，大陸二成，剩下則是亞洲其他地區。

此外，為迎合運動休閒風氣，機能性產品需求明顯轉強，聯發研發的吸濕排汗加工絲、超細纖維加工絲，以及抗紫外線、中空保暖等勁能性紗種，也帶動產品單價與毛利率不斷走高。

展望未來，原本去年第4季苦於國際油價急殺下挫，讓加工絲報價應聲下降，不過今年以來國際油價止跌回升，原先刻意壓低庫存水位的下游客戶提貨意願全數出籠，加上今年騰龍芳烴對二甲苯（PX）廠及南京揚子石化乙二醇（EG）廠接連爆炸，支撐加工絲價格看漲不看跌，催化下游買氣升溫，讓聯發現階段訂單相當暢旺。

此外，聯發切入機能性紗種，逐步看到成效，因此在機能性紗種與大眾紗種兩大力道支撐下，估計聯發今年獲利將會比去年好。法人推測，聯發今年首季稅後純益將超過8,000萬元，每股純益有逾0.22元的實力，可望優於去年同期的0.04元。

MoneyDJ新聞 2015-04-22 09:54:02 記者 許曉嘉 報導

聚酯加工絲大廠聯發（1459）2014年毛利率提升、本業轉盈，每股稅後盈餘0.56元，每股擬配發現金股利0.55元，預期2015年獲利還有機會進一步好轉。主要係公司持續調整產品組合、擴展功能性/差異化紗種，以及原料成本下降。目前訂單能見度可達6月份，預估今年上半年營運穩定、毛利率優於去年。

聯發（聯發紡織纖維）成立於1972年，產品業務橫跨專業假撚及染整領域，早期工廠以台灣竹北廠為主，2006年前往中國大陸杭州下沙杭州經濟技術開發區設廠，以持股100%成立杭州連發纖維有限公司，並於2007年底正式投產。目前台灣竹北廠和中國杭州廠產能比重約六比四。

在產品技術及生產效率支撐下，聯發多年來營運賺多賠少，近幾年來並持續調整產品結構、提高功能性/差異化紗種，以求優化產品組合、改善獲利。目前機能性紗種產品比重約達15%-25%，帶動2014年毛利率達到4%以上，較2013年提升了兩個百分點，預期2015年在產品組合優化及原料成本下降等條件下，毛利率還有機會進一步好轉。

聯發2014年營收約40.68億元、年減約0.5%、大致平穩，毛利率來到4.35%、年增逾2個百分點，營業利益400萬元、營業利益率約0.1%，本業轉盈，加上業外處分投資利得逾億元，稅後淨利約1.76億元，每股盈餘0.56元，與2013年持平。董事會決議每股配發0.55元現金股利。目前每股淨值12.64元。

今年第一季營收約近10.03億元，年減0.81%，推估第一季毛利率優於去年平均值、有機會達到5%-6%以上，考量業外處分收益，法人預估首季獲利可能超過去年上半年（3721萬元）、單季每股盈餘估約0.2元。目前公司訂單狀況到6月份都穩定，預估第二季業績還有表現空間。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=2b15e869-7ffb-4cad-afa5-11c1f1a8461a&c=MB07#ixzz3Y0mPI8g1 
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MoneyDJ新聞 2014-10-24 09:37:38 記者 許曉嘉 報導

聯發紡織（1459）今年第三季營收略微下滑，但因業外挹注，初估可望保持小賺局面。目前公司對於第四季展望傾向保守，主要係因為化纖原料跌價及加工絲報價壓力仍在。推測可能先拚損平。2014年營收估37-40億元左右、年減估1成內，全年EPS先看0.3元。目前每股淨值約12元。

聯發紡織纖維集團成立於1972年，集團事業跨專業假撚及染整領域，主要產品為聚酯加工絲。早期工廠位於蘆竹，2000年完成竹北廠，隨後陸續導入德國BARMAG高速磨擦式假撚機、無人自動搬運機、自動化品檢包裝輸送系統及自動化倉儲管理系統等生產設備，另100%持股轉投資的杭州聯發纖維亦於2007年底正式投產。目前聯發於兩岸共有約80台德國BARMAG高速假撚機，並配備自動化包裝線及無人搬運系統，總產能估逾10萬噸/年。

聯發今年上半年營收約20.07億元，年增約10%，平均毛利率約5.4%，營業利益約2700萬元，稅後淨利約3700萬元，每股盈餘約0.12元。與去年同期相較，本業及稅後表現均好轉，主因是去年提列較多跌價損失所致。

今年第三季營收約9.6億元，季減近4%、年增約13%。累計前三季營收約29.65億元、年增約1.7%。初估第三季在業外收入挹注下仍可保持小賺局面，累計前三季每股盈餘估約0.2-0.3元。第四季在化纖原料及加工絲報價壓力下，展望保守。市場預期可能先拚損平。2014年營收估37-40億元左右、年減估1成內，全年EPS先看0.3元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=ccd491c1-9b6b-4de5-aca7-e4175ae72c79&c=MB06#ixzz3H1vKcyv6 
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