熱血流成河

自去年下半年供不應求的銅箔產業恐出現「逆轉」了！受到客戶端庫存偏高且市場需求疲弱影響，金居(8358)保守看待今年第4季及明年的產業狀況，金居坦承，第4季營運有壓力，希望第4季合併營收能維持第3季水準，由於大陸銅箔廠新產能陸續開出，金居亦謹慎看待明年產業狀況，明年銅箔產業恐再度出現「供過於求」，不過金居強調，公司努力成為「最佳化應用銅箔製造及服務廠」，希望未來營運表現能優於產業變化。

大陸新能源車及全球電動車熱潮，銅箔廠大量轉至生產鋰電池銅箔，致使銅箔自去年中出現供不應求，銅箔及銅箔基板廠業績亦自去年第2季起展現強勁成長力道，金居今年第2季稅後盈餘達3.52億元，每股盈餘為1.68元，創下單季歷史新高，不過，由於今年大陸新能源車成長力道不如預期，且上半年預期銅箔缺貨，下游廠商積極備庫存，而下半年電子旺季來臨卻需求疲弱，導致銅箔庫存調節壓力大增，加上大陸銅箔廠新產能陸續開出，銅箔產業供需狀況恐出現「逆轉」。

受到客戶端需求疲弱、銅價上漲及夏季電價等多重因素影響，金居第3季合併營收為16.21億元，季減9.39%，年增13.91%，營業毛利為3.53億元，季減29.82%，年增28.36%，單季合併毛利率為21.78%，季減6.35個百分點，年增2.42個百分點，稅前盈餘為2.6億元，年增53.85%，稅後盈餘為2.16億元，季減38.64%，年增18.03%，單季每股盈餘為1元；累計前3季合併營收為52.13億元，年增36.5%，營業毛利為13.77億元，年增1.34倍，合併毛利率為26.41%，年增10.97個百分點，稅前盈餘為10.61億元，年增2.16倍，稅後盈餘為9.16億元，年增1.6倍，每股盈餘為4.31元。

近期雖然銅價大漲，但因客戶端需求疲弱，金居第4季加工費與第3季持平，金居坦承，第4季營運有壓力，希望第4季合併營收能維持第3季水準。

對於明年，金居亦是謹慎保守看待，由於大陸銅箔廠新產能陸續開出，預估明年將有10萬噸鋰電池銅箔新產能開出，銅箔產業恐再度出現「供過於求」。

為穩定公司獲利，降低銅箔報價對公司營運的影響，金居將定位為「最佳化應用銅箔製造及服務廠」，不再以銅箔製造為主，其中應用在高速傳輸電路板及高頻無線網路如：基地台天線、伺服器、行動通訊及汽車雷達部的高頻用超低損耗的基板材料(搭配超低粗糙度銅箔)現已出貨給日系，台系及陸系CCL廠，軟板銅箔部分，公司軟板用銅箔已通過韓國軟板FCCL供應商認證，並於今年5月開始出貨，因應5G基地台於2020年發酵，公司正與美國及大陸知名廠商開發鐵氟龍基板專用銅箔，目前這些差異化的銅箔產品占營收比重約8%，預估明年將跳增至10%。

金居於今年第4季及明年第1季陸續增加生箔製程的數顆電鍍鈦輪，預計第4季有兩顆鈦輪進來，明年第1季再增3顆鈦輪，以一顆電鍍鈦輪約可增加30噸銅箔來估算，預估到明年第1季將陸續增加約8%到10%產能。

金居表示，由於微波通訊、伺服器、無線充電板、汽車防撞雷達及車用電子等各種終端電子產品所需銅箔特性都不一樣，例如：微波通訊需要50到60GHz、車用電子又以3盎司以上厚銅為主，公司針對各項應用及客戶需求提供高附加價值產品，希望透過差異化服務，讓公司未來營運更健康。

在最夯的車用電子部分，金居表示，公司積極開發3盎司到6盎司車用厚銅，目前車用電子產品約佔公司產量10%，預估今年底車用電子占產量將達12%到15%。

金居表示，差異化銅箔產品因出貨量仍低，將有助於今年及明年毛利率，隨著新產品出貨放量，預估2019年將對產能利用率及毛利率有貢獻。

至於新廠部分，目前仍在評估中，若有興建將以生產車用厚銅或鋰電池銅箔為主。

(時報資訊)

MoneyDJ新聞 2017-10-03 10:45:53 記者 萬惠雯 報導

(圖為金居總經理李思賢)
 

銅箔廠商金居(8358)第三季因夏季電費而成本提升，第四季則回到正常電費，再加上加工費仍可微幅上調，整體營運可望略優於第三季表現，但整體市場來看，客戶已在第二季備高庫存，第四季的旺季拉貨動能較和緩，仍需要一段時間消費市場的庫存水位。

以產品比重來看，金居厚銅:薄銅產品比重為4:6，今年估維持此比重。厚銅主要的客戶為銅箔基板廠商、薄銅客戶為PCB廠商。

以第三季來說，因為市場庫存高，在加上夏季電價大幅提高金居的生產成本，故傳統上第三季為金居全年獲利最低點；展望第四季，目前看來，第四季的狀況會比第三季略好一點，金居產能利用率仍滿，不過因為客戶第二季已備高庫存，所以第四季旺季需求會較和緩。

以近期來說，雖然目前需求沒有上半年那麼緊，但10月份金居仍可將銅的價格上漲反應給客戶，而且在加工費也可略為再向上調漲，但量的部分，則沒有之前市場預估的如此強勁，仍需一段時間調節庫存。整體來說，第四季金居的加工費會比第三季持平或略高，但因第四季非夏季用電，電費成本比較低，獲利會較第三季佳，但恐難超過第二季的表現。

在產品面調整部分，金居持續佈局利基領域，包括伺服器、汽車以及高頻等，今年占比可達8-10%，其中汽車板已有1家客戶認證，供應汽車防撞雷達用的鐵佛龍基板。

以整體市場來看，以目前來看，銅箔供需的狀況已回到較平衡的狀況，所以客戶對品質要求比較高，在供需的部分，第四季到明年供給端有小幅度的增加，主要是大陸中小型的銅箔廠。