MoneyDJ新聞 2018-09-25 10:05:36 記者 蕭燕翔 報導

受到市場疑慮大陸電商法衝擊與增資新股出爐影響，保健保養品大廠大江(8436)上週股價一度跌破500元大關，不過，法人認為，因公司大陸電商客戶全數都是企業基礎的公司，受新法影響不大，甚至長期有機會受惠新法帶動的大者恆大，預期9月與第四季營收持續創高無虞，今年營收估增八成，每股稅後盈餘14元以上，明年經營團隊仍先設三成的年增成長目標，再比照今年今年視各季達成率調整。

大江主要是為客戶研發設計代工保養品與保健品原料的公司，近年受到大陸「健康中國」的政策激勵，當地客戶需求大幅成長，目前營收佔比早已穩穩過半，經營團隊也持續深耕如美國、歐洲與日本等國際一線市場；在產能年年擴充與產業地位逐步建立下，今年營收成長加速，前8月營收年增率高達76%，上半年每股稅後盈餘年增逾倍達5.91元。

只是今年以來的高業績成長，上週股價卻一度出現較明顯回跌，甚至跌破500元；整理市場的消息，原因可能來自幾個，一個是大陸新版的電商法預計明年上路，一般解讀，將整頓近年快速崛起的大陸電商業誇張的行銷方式，逐步回向正軌。

另一個則是將今年配發的股票股利與先前發行CB已過轉換價得以轉換，兩者都可能有新股掛牌，得以在市場交易，也可能是潛在賣壓來源。第三個則是市場擔心台股的量縮，恐不利高成長的高本益比股走勢；三個是法人認為大江上週股價較明顯整理的原因。

不過，就電商法而言，大江內部評估，新法的目的是整頓產業亂象，對於不具規模又過度行銷的電商企業，較有影響，而該公司雖來自大陸電商業的客戶營收佔比不少，但全數都是已有既定企業基礎轉戰電商的客戶群；也就是說，是相對具備規模與法遵意識者，在此次電商法的整頓下，短期訂單受影響不大，長期反倒有機會受惠強者恆強的調整。

而被外界視做大江下個明星商品的雙營線，其中用在核心原料生產的魚油，因環保要求升高，量產時間略為延後，公司目標第四季量產，明年對營收貢獻擴大；經營團隊也規畫在法國以及日本設立子公司，拓展當地市場。

法人估計，大江9月營收可望續創新高，第四季營運可望達全年高峰，今年營收估增八成，每股稅後盈餘14元以上，明年經營團隊先設立常態三成的成長目標，但根據往例，超前機會很大，經營團隊會再依據每季的營收達成率，動態調整成長目標；法人則預期，明年還是會維持遠高於常態的成長力道，營運續創高。

大江醫掌握上游原物料 營運看漲

2018/07/03 13:04 中央社 中央社

（中央社記者韓婷婷台北2018年7月3日電）大江生醫 (8436) 掌握膠蛋白上游原料，在採購成本優勢及技術門檻優勢下，營運高成長，今年以來產能吃緊的狀況更甚以往，接單大增也反映在業績，下半年營運持續看增。

大江5月營收衝上新台幣5.21億元，年增達70.58%，連3個月創新高，累計前5個月營收為22.78億元，年增59.22%，法人預估從目前訂單看來，隨著產能逐步開出，加上產品組合調整，今年維持過去5成以上成長目標可期。

大江被外界視為生醫界的台積電，產品線從保健食品、醫美逐步擴展到基因檢測、精準醫學及精準保健，隨著附加價值持續提升，整體營運規模及獲利表現也快速成長。

大江持續受到三大法人青睞，股價繼昨天強勢漲停站上500元新天價後，今天持續開高震盪走高，截至12時45為止，股價最高來到536元，逆勢續創歷史新天價。

大江表示，目前客戶下單依舊積極，內部已持續擴增產能因應，在原料端也已經有相當的掌握度，整體營運的競爭力持續提升，包括新產品、新客戶及新市場都有不錯的表現，下半年營運樂觀看待。

大江首季EPS為2.57元，法人推估，除了既有的中國、東南亞及歐洲市場持續成長外，隨著新產品乳化魚油投產，及美國新市場貢獻度逐步拉升，看好今年獲利表現將續創新高。

從2011年定調的「生物整合設計公司」，2018年起大江董事長林詠翔對大江生醫有了全新的定位及目標，「生物挖礦公司」，大江持續創造、挖掘需求，在不同領域開創出新的市場。

林詠翔表示，「過去生物科技領域沒有大江的位置，但現在大江在生物科技領域變得無可取代」，接下來大江要成為生物挖礦公司，「基因」會是大江的未來，繼保健食品ODM後，「精準保健」是大江下一個要創造的市場。

2011年，大江導入IBD（Integrated BioscienceDesign）生物整合設計，以創新服務模式，整合跨領域的專業知識與技術，從市場端探索消費者的需求，為客戶開發高效能產品，產品獲得LVMH集團旗下Sephora自有品牌的肯定。

如今，大江已穩居台灣保健食品ODM的第一名，行銷觸角多達全球47個國家，年營業額新台幣40億元，「打世界盃」是他為大江訂下的目標，2030年前要拚出2000億元的營業額，當上生技業保健食品霸主。

MoneyDJ新聞 2018-04-26 10:35:40 記者 蕭燕翔 報導

中國大陸客戶需求優於預期，保健保養品廠商大江(8436)首季營收繳出年增五成以上的成績，優於預期，法人預估，營益率有機會趨近去年全年水準，以目前股本計算，單季每股稅後盈餘2.3元以上。今年營收逐季成長可期，全年增長不排除有機會超過先前設定的三成目標，以盈餘轉增資後股本計算，可望首度賺進一個股本。

大江是近年成長趨勢最明確的保健保養品廠商，以2017年來看，中國大陸銷售佔比已達65%，其他亞洲14%、歐美12%、台灣9%，若以營業額來說，去年中國大陸及台灣的營收貢獻都有三成以上成長，基期最低的歐美年增則逾倍；以產品來看，機能性飲品佔比42.5%、粉包25%、面膜17.5%、錠劑7.5%、膠囊3%及其他4.5%。

而因首季大陸客戶成長優於預期，大江營收繳出年增五成以上，法人預估，營益率應可參考去年全年的平均水準，即便業外可能因台幣升值略有匯兌損失，但以目前股本計算，單季每股稅後盈餘2.3元以上。

事實上，大江經營團隊在看好全球保健品與保養品的高度成長，公司所佔份額非常有限下，近年幾乎是以每年一個新廠的速度，擴張產能規模，去年最新落成啟用的是屏東綠色面膜工廠，是下階段大規模爭取歐美指標品牌客戶的重要利器。

根據內部的預估，首季的接單與產出，雖高於去年底設定的目標，但已透過加班、委外與擴產的方式，增加接單能力，而以今年面膜與保健品整體新增的產能來看，整個集團可望有八成左右的新增產能規模。

至於去年上半年稼動率一度還明顯低於五成的金山機能飲料廠，目前稼動率也一路拉升，法人認為，公司先前積極說服中國內銷的新客戶或新品項，轉至金山廠生產，目前看來應有一定成效，預期金山廠稼動率應該已較去年同期明顯提高，不再成為毛利率與獲利的負向因子。

法人預估，大江今年營收可望逐季創高，公司派雖仍將年增目標設定在三成的常態水準，但不排除今年在中國客戶支撐下，成長會高於預期。而雖公司先前董事會已通過每股將配發4.2元股利，其中含2.7元現金與1.5元股票，如果以盈餘轉增資後股本計算，仍有機會賺進一個股本。