黃禍、綠禍 金融危機之禍？
●歐陽書劍 1991年署名「保密」的作者出版了政治小說「黃禍」，預言中國崩潰，難民將四處逃竄，對所到之國造成壓力。20年後，中國沒有解體，但累積的龐大外匯存底到處尋找投資出路；另一方面，綠顏色美元（greenback）也因美國巨額貿易逆差及低迷經濟而流竄各地，另類「黃禍」伴隨「綠禍」來襲，使資產泡沫有了誘發力，若情勢惡化，新一輪全球金融危機將逐漸迫近。 中國的外匯存底9月底已達2.6兆美元，居高不下的貿易順差，使人民幣值低估成為西方國家的共識，累積的外匯存底也因規模過巨，難以尋找適當的棲身之所，中國證券報報導，其中約有65%是以美元資產持有。在國際美元走弱情況下，中國似有意擴大外匯存底資產多樣化以降低匯兌損失，今年以來持續減持美元，買入韓、日及歐元資產，雖然只是「小試身手」，但已被解讀為是加速美元貶勢及日圓大幅升值的元凶之一。 資產被中國鎖定的經濟體都將受到影響，對急需流動性的國家或許是及時雨，但對已為貨幣升值所苦的國家，將進一步惡化其產品的國際競爭力；然而，中國重分配其外匯存底的投資策略，不是國際美元走弱的唯一因素，更大的原因是美國的有意引導。 美國次貸風暴引發的全球金融危機，讓處於暴風圈的各國都受流動性不足所苦，為了救市，美國實施量化寬鬆，使2008年的貨幣供給M2年增率達到10%，幾乎是2001年以後平均年增率的2倍，但如今美國失業率仍居高不下，經濟景氣也依然低迷，為了尋找經濟動能，今年元月美國總統歐巴馬就宣佈「出口倍增」計畫（National Export Initiative），欲以5年時間使出口值加倍，希望藉以創造就業機會，為弱勢美元唱了序曲。 美國財政部長蓋納本月15日希望人民幣繼續升值，聯準會主席柏南克指出美國有通貨緊縮風險，都進一步為二次量化寬鬆貨幣政策的演出伴奏，在11月初的期中選舉前，美國白宮、財政部、國會意見一致，希望為經濟成長創造條件，藉美元弱勢做為增加出口的計畫之一環，這也不可避免地將促使美元持有者到處尋找投資機會，使資金流竄至新興國家。 美國為再度量化寬鬆尋找立論基礎，美元流竄各國力道可能加溫，而各國為了阻止本國貨幣升值過劇，將持續在匯市買入外幣釋出國幣，被動地跟著採行了量化寬鬆貨幣政策，為資產泡沫灌入能量，譬如2008年台幣M2年增率也達到7%，幾乎是近10年的最高。 從過去幾年的經濟環境可以發現，寬鬆政策不一定會帶來整體通貨膨脹危機，但大量貨幣卻可能鎖定特定資產炒作，並使局部危機擴大成整體經濟危機；美國財政部延後匯率報告，人民幣持續小幅升值，似乎為協商找到空間，但國際經濟戰雖然複雜，也有「做生意」的本質，就是未把對方逼到底線前不會停止。我國央行有必要為貨幣寬鬆的後遺症想出解決方法，並在中國之前，更快速的重分配我國的外匯資產，而在如此受各國政策影響、前景不明的國際金融情勢下，央行總裁彭淮南的管理浮動匯率政策，應暫時獲得支持。 不管是貨幣戰、貿易戰，「迅速」是現代戰爭的特性，但清理戰場卻漫長而痛苦，現在爭論誰引起這場戰爭不是最重要，如何合縱連橫讓它結束才是重點，若愈演愈烈，結果將如海明威一本小說的書名，「勝利者一無所獲」。
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