《業績-生醫》大江未來兩年獲利可望再翻倍

2019/01/07 07:45 時報資訊

【時報-台北電】花旗環球證券指出，大江 （8436） 營運動能持續強勢，判斷去年12月營收、第4季毛利均將再創歷史新高，除2018年比2017年多賺1個股本外，兩年後可望再翻1倍；凱基投顧則初評大江，同樣喊買，推測合理股價估值來到665元。

　花旗環球證券非科技產業分析師陳建光指出，受惠微信平台客戶對高毛利的機能飲、粉包持續拉貨，優化大江產品組合，估計去年第4季毛利率將衝上44.7％，不但超越市場預估的42％，更突破去年第3季所創的紀錄。

　大江最新公布的12月營收再刷新紀錄，為9.67億元、年增1.2倍。

　有了營收創高、產品組合更優、毛利破紀錄的多重挹注，外資預估，大江2018年的每股純益是17.35元，足足比2017年多出1個股本，年增率高達142.4％。

　大江2019、2020年也毫無放緩跡象，不僅營收晉升百億元等級，獲利將再繳出43.4、37.4％的成長性，每股純益分別上看24.88與34.19元。

　相對地，匯豐證券基於葡萄王竄改效期案，偵查終結後董座認罪，對商譽將有負面影響，降評另一檔保健食品指標股葡萄王至「中立」。此消彼長之間，牽動資金「出葡萄王、買進大江」，引發市場關注。

　凱基投顧非科技產業分析師楊又穎剖析，大陸人民醫療保健意識抬頭、可支配所得增加，是保健食品產業成長的主要推手，估計大陸保健食品市場規模將從2013年的130億美元，至2019年翻倍成長為260億美元，同期間年複合成長率是12.2％。

　籌碼面來看，大江營收受到微信平台挹注，節節高升，激勵法人對大江的投資熱情維持高檔，外資自去年8月下旬起，展開大波段加碼，持股比例由54％左右，躍升為6成。

　放眼大江本季營運，花旗環球認為，大江去年第4季已新增8成的機能飲產能，本季開始貢獻營收，其經營管理階層著眼微信平台客戶需求強勁、在手訂單充沛，看好機能飲第1季產能將維持滿載；加上大江訂單能見度通常長達3～5個月，顯然對本季營運樂觀不無道理。

　另外，大陸電商新法今年上路，基於執照與納稅的規範，對C2C業者的影響較大，凱基指出，隨微商通路保健食品個體戶消退，具規模的保健食品商店可望占得更大市場分額，有利大江擴張市占。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）