熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-12-01 09:38:57 記者 趙慶翔 報導

大聯大(3702) 受到5G基礎建設陸續減緩，加上季節性因素，法人預估，第4季將不比第3季好，但可望優於去年同期水準。全年來說，受惠於遠距需求帶旺相關元件出貨，法人估，營運表現將優於去年水準。展望明年，公司表示，由於上游產能量維持保守謹慎的狀況，因此產能受限，但下游客戶面對需求增加，包含網通、車用等設備投入，整體來說，對未來半導體景氣審慎樂觀。

大聯大為亞洲及全球最大IC通路商，依照第3季營收與代理產品類別比重而言，核心元件約佔35%、類比與混合訊號IC約佔14%、分離元件與邏輯IC約佔12%、記憶體約佔19%、被動元件約佔6%、光學元件約佔11%、其他則約佔3%。

第3季營收1699.87億元，季增13.47%、年增20.71%，主要半導體產業成長趨勢明確，特別是PC、NB、手機通訊、網通等，加上手機旺季來臨，訂單表現佳，毛利率3.62%，較上季3.93%下滑，受到核心元件出貨比重從上季32%增至35%，因此產品組合轉差，每股盈餘1.34元，優於上季1.19元。

大聯大說明，疫情舒緩之後第3季市場需求回溫，甚至宅經濟帶動的NB、伺服器等需求大幅成長，華為9月前的提前拉貨，帶動第3季業績表現。

展望第4季，大聯大表示，受到5G基礎建設陸續減緩，加上季節性因素，以及第3季急單需求減少之後，整體會比第3季季減，但NB、Chromebook預期到明年上半年維持動能。法人預估，營運表現將較上季有壓，但可優於去年同期成績。

全年來說，大聯大受惠於遠端需求提升、5G等趨勢之下，帶動相關元件訂單力道，全年營運將優於2019年表現。

展望明年，大聯大表示，NB、5G手機、車用電子相關產業反彈力道強勁，電動車帶動的元件需求正向，加上市佔率提升、智慧倉儲等陸續發酵，因此相當樂觀看待。

針對明年半導體產業，大聯大表示，上游產能維持保守謹慎的狀況，因此產能受限，但下游客戶面對需求增加，包含網通、車用等設備投入，需求可期待，因此使得大聯大庫存週轉天數低至35天，對未來半導體景氣審慎樂觀。

市場缺貨的狀態，現在甚麼元件都缺，只是程度上的差異，貿易戰之下，中芯影響之下，8吋吃緊態勢影響程度大，包含PMIC、手機指紋辨識、感測器等，另外，供應鏈從晶圓代工、封測都很緊，維持到明年第1季，隨時觀察供需。

至於近日IC通路同業被美國列入禁令，面對市場看好未來轉單的可能性，大聯大表示，將持續關注事件的發展，大聯大內部也有針對出貨的協調規範，上下游如有需求樂於配合客戶。

大聯大表示，由於代理兩大CPU廠商產品，因此核心元件比重會逐步提升，因此恐有拉低整體毛利率的狀況，將持續擴大營收規模，加上費用的控管，因此不影響獲利表現。

伺服器、資料中心方面，公司表示，基礎建設到一定程度之後，成長確實會趨緩，像是第4季已經有飽和的現象，並且將維持到明年上半年，如果疫情更嚴峻也會再度成長與變化。

智慧倉儲方面，大聯大去年底香港智慧倉儲已經上軌道，大聯大表示，華南、台灣、東南亞，預計廣東東莞廠區將會率先投產，後續將再配合客戶需求布局，目前客戶智慧製造的需求相當大，2022年底陸續展開相關計畫，中長期費用率盼達1.5%目標。

該廠除了原本通路本業的服務之外，也拓展傳統端直銷的服務，半導體市場規模大，且客戶相當積極，另外則將在台灣、東南亞或南亞等布局，密切配合客戶需求。

目前大聯大對於台驊(2636)持股達10.11%，對此公司表示，除了股利收入、提升財務能力之外，將展開策略性對話，盼達未來營運綜效。

另外，依照過去大聯大配息歷史，今年也有望維持過往6~7成的盈餘發放率，現金殖利率估6%左右。

MoneyDJ新聞 2020-05-28 09:07:22 記者 趙慶翔 報導

大聯大(3702)第2季營運受惠於遠距需求帶旺相關元件需求提升，包含筆電、伺服器、雲端設備、記憶體等需求旺，法人預期，營運表現有望優於上季與2019年同期表現。至於下半年來說，大聯大認為，疫情之下只能持續觀察客戶需求變化，公司也將持續發展數位轉型，包含電子下單平台、智慧倉儲等，盼在後疫情時代之下搶得先機。全年而言，法人認為，疫情帶動市場新需求，加上財務成本也在降息後同步下降，全年營運表現有機會優於2019年表現，後續應持續觀察疫情與市場需求的變化。

大聯大為亞洲及全球最大IC通路商，依照首季營收與代理產品類別比重而言，核心元件約佔31%、類比與混合訊號IC約佔19%、分離元件與邏輯IC約佔13%、記憶體約佔23%、被動元件約佔4%、光學元件約佔8%、其他則約佔2%。

大聯大首季營收1310.44億元，季減10.1%、年增17.18%，毛利率4.02%，不如2019年同期4.45%，但優於上季3.97%，每股盈餘0.99元，優於2019年同期0.78元表現。主要受到遠距需求帶動相關零組件需求，包含筆電、5G基地台、記憶體，加上大聯大數位轉型之下，電子下單平台也在疫情時，客戶能順利下單，訂單、出貨表現旺，至於毛利率則因核心元件佔比提高，影響產品組合較差，多少影響獲利表現。

至於第2季來說，大聯大認為，疫情使得市場對於今年營運影響還在觀察，目前只能滾動式預測，疫情影響生活型態，使得新需求提升，包含筆電、伺服器、雲端設備、記憶體等需求旺，加上政府補助等產業需求也將反映在第2季，出貨狀況佳。法人預期，營運表現有望優於上季與2019年同期表現。

展望下半年營運，大聯大認為，目前疫情尚未明朗，上下游客戶對於需求仍具不確定性，但也預期在疫情告一段落後後，遠距辦公、教學的需求將持續，且5G基地台、5G手機等業務也將具動能，加上各國政府對於基礎建設補助與布建，也將刺激更多需求，大聯大已經在相關領域持續布局，依照目前公司營運規模、市場地位，只要市場需求顯現，將不會缺席。

全年來說，法人預期，疫情逐步緩解之下，下半年有機會受到5G需求提升，帶動相關元件訂單力道，營運有機會優於上半年表現，加上受到聯準會降息趨勢持續，預計後續第2季財務支出也將下降，全年營運也將優於2019年表現，後續應持續觀察疫情對於消費景氣之變化。

在毛利率方面，公司表示，毛利率與出貨晶片種類有關，像是核心元件較差，而5G多為核心元件，因此對於首季毛利率有所影響，未來持續透過掌握市場需求布局，盼毛利率目標回到過往區間水準。

中長期營運策略方面，大聯大表示，將持續發展數位轉型，目前客戶上線比重大約2成，另外也將進一步升級智慧倉儲，除了既有的香港之外，也針對廣東、台灣等布局，並隨著客戶生產基地做調整，估延續到2022、2023年，密切配合客戶需求，另外也將針對生態圈投資與合作，有機會擴大未來營運規模。

就記憶體產業來說，大聯大表示，研究機構多數認為全球手機出貨量將年減1成以上，恐使得Nand Flash需求下滑，而DRAM則因有伺服器、資料中心需求帶動而相對穩定且強勁，短期來說價格仍強勁，下半年價格則須持續觀察市場需求的變化。

市場也關心美國與華為之間的角力戰對公司影響，大聯大表示，華為主要多數出貨為國外通路商，因此無受到影響，但確實看到中國對於去美化的態度積極，加上公司同樣也有代理中國產品，有機會有不錯動能。

MoneyDJ新聞 2019-10-31 09:00:58 記者 趙慶翔 報導

大聯大(3702)昨(30)日舉辦法說會，會中重點為，第一，第3季毛利率受到客戶大量採購壓低利潤所致，從上季4.40%降至4.25%，但因財務成本明顯下降挹注，EPS達1.06元，優於上季與去年同期；第二，展望第4季，大聯大營運較過去樂觀，主要受到手機、CPU、台系品牌、5G業務為主要成長動能；第三，受去美化影響，台系品牌切入中國廠商，帶來不錯拉貨動能；第四，德儀(TI)收回代理權一事，公司認為，對大聯大來說，將持續開發自己的價值，對於明、後年營收獲利與股利配發都不會受到影響。

大聯大為亞洲及全球最大IC通路商，第3季產品組合來看，核心元件約佔29%、類比與混合訊號IC約佔22%、分離元件與邏輯IC約佔14%、記憶體約佔19%、被動元件約佔5%、光學元件約佔8%、其他則約佔3%。

大聯大第3季營收1408.21億元，季增9.01%、年減6.35%，毛利率4.25%，不如上季的4.40%，主要是因客戶大量採購壓低了利潤所致， EPS 1.06元，優於上季的0.97元與去年同期的1.02元。其中在業外支出部分，相較上半年各單季約4億元降至2.48億元，主要係降息影響下，使財務成本下降，加上利息收益、匯兌利益等進帳所致。

公司認為，第3季已明顯擺脫營運低潮，儘管相較去年仍有壓力，但已較上半年營收年減幅度8~9%縮小到6.35%，主要是傳統旺季仍旺，包含CPU、手機、5G基礎設施等帶來動能。

展望第4季，大聯大認為進入傳統淡季後，通常營收將季減高個位數，但今年可望縮小季減幅度，營運較為樂觀，主要是手機、CPU、台系品牌、5G業務為主要成長動能，且預計將維持成長動能到明年第1季，存貨水位也會下降。

法人說明，大聯大前三大代理客戶約佔3成，其餘則分散，總共300餘家，而供應鏈指出，部分台系廠商受惠去美化影響、進入中國廠商供應鏈，因此出貨狀況表現較佳。

目前市況來看，大聯大表示，目前看到5G、手機、CPU狀況好，加上大聯大代理很多產品在這幾塊業務，同時上半年貿易戰後，許多需求被壓抑，而隨新款產品推出，需求後續幾季預期將會被激發，包含終端產品在主打顏色、性價比等作法，確實有指標性作用，後續或許貿易戰雙方會更清楚表態，也會對後續市況更明確。

若以銷售地區(出貨地)而言，第3季中國佔營收比重約80%，台灣則為10%，其他10%。其中中國增加1~2個百分點。而客戶別中，中資客戶約51%，台資客戶則從上季36%增至38%，主要受到手機代工業務增加所致。

至於先前TI收回代理權，明年底將與大聯大分手，公司表示，不評論單一客戶情況，但就代理商角度來說，原廠銷售與透過代理商都有一定比例，而對大聯大來說，將續開發自己的價值，每季也都推很多新產品，且員工人數中大約16%，也就是900~1000位是研發人員，加上所代理產品複雜，公司也透過FAE服務市場，因此對客戶來說，代理商具有一定價值。

然就實際營運影響上，大聯大表示，TI佔集團營收約10%，而大聯大也持續代理其他原廠，可以配合客戶要求出貨，因此認為明後年營收與獲利影響都不大，且股息發放的狀況也不會受到影響。

法人也持續關心，其他原廠是否也會有相同狀況發生，大聯大認為，目前沒有收到相關的訊息，同時，也有很多同類型的廠商積極爭取這塊業務，至於有多少量可以從TI完全轉換到其他廠商，端看客戶的判斷與需求，但相信他們會綜合考量。

大聯大先前也發行特別股2億股，每股50元，募資100億元，公司說明，預計60%用於子集團營運，以增加財務周轉率，盼提升市場占有率，另30%則預計用於數位轉型，包含香港的智慧倉儲也已經完成，廠區擴大、人員減少，盼未來甚至能建立生態系統，提供更好服務，料明年可看到具體的業務計畫與成效。