熱血流成河

歐債風暴影響全球經濟，上市櫃公司大陸投資也進入「谷底區」。上市公司今年第1季總認列大陸投資收益232億元，較去年同期衰退逾四成，上櫃公司則認列總虧損10.5億元。

超級中概龍頭的鴻海（2317）僅認列7.42億元，較去年同期減退近九成，傳產業的正新（2105）則以23.2億元躍居上市公司大陸認列收益寶座。

上市櫃公司今年第1季大陸投資顯示，上市公司總認列收益232億多元，較去年同期的392億元減退40.91%，並較去年第4季減少54.62%。

上櫃公司總認列虧損10.48億元，去年同期則有15.23億元的總認列收益。顯示去年歐債風暴影響全球經濟，連帶使得上市櫃公司今年第1季的大陸投資效益也明顯下降。

上市公司第1季認列收益衰退最明顯為中概龍頭股的鴻海，僅認列收益7.42億元，創下近幾年單季認列收益最低，並較去年同期的58.81億元減退87.4%，僅占鴻海去年總認列434.76億元收益的1.71%。

上市集團股也普遍出現認列收益大幅減少的現象。例如亞泥認列3.2億元，去年同期為10.55億元；台塑由去年的17.29億元轉為認列虧損0.73億元；台玻由認列收益5.49億元轉為認列虧損8.11 億元。

台化由認列收益34.08億元大幅降為5.21億元；遠東新由11.43億元降為0.65億元；但也有包括台積電、佳世達、廣達等，認列收益增加。台積電由去年的認列收益5.65億元增加到今年8.96億元，雖然占母公司獲利比重極小，但赴大陸投資收益逐年成長意義極大。

傳產中概股大陸投資效益抬頭，正新以23.18億元取代鴻海，為上市公司第1季認列收益最高，其次為統一認列19.79億元、南亞15.23億元，3大認列收益最高的上市公司，都為傳產類的龍頭指標股。

電子業仍是大陸投資獲利主流，今年第1季總認列收益132.08億元，雖較去年同期的187.93億元減少近三成，但仍占上市公司第1季總認列收益的57%。

圖／經濟日報提供

台灣前4月累計出口為衰退，在亞鄰各國中表現最差，追究原因，矛頭都指向出口產品和市場的集中性。其實，除了台灣經濟最重要的成長引擎出了問題，經濟結構的轉型更是迫在眉睫。

經建會主委尹啟銘日前指出，經濟結構的失衡，正是台灣經濟目前最關鍵的問題。經濟成長的3個驅動力，分別是民間消費、固定投資與外貿，但2000年後，民間消費與固定投資逐漸熄火，外貿一枝獨秀，比重愈來愈大。

台灣長期來就是依賴出口的經濟體，國際經濟情勢良好時，這樣的結構可以讓台灣吃香喝辣。但是過度依賴這個獨大的成長引擎，2008年全球經濟環境丕變、發生金融海嘯時，就受到嚴重衝擊，台灣經濟一度轉為負成長。

為了讓台灣經濟結構趨於正常化，經建會主張把民間消費和固定投資驅動力找回來。但這只處理了第一個失衡；處理產業結構失衡一樣重要，製造業比重低，貢獻卻將近五成，且出口產品多集中在幾個產業，風險度更高。

台灣產業結構失衡的同時，出口市場也有著外貿關係失衡現象。過去台灣重視歐美市場，與美國連動性更是東亞8個經濟體中最高，如今美國經濟復甦腳步蹣跚，歐洲主權債務問題又掀風浪，中國經濟有軟著陸疑慮，東協市場不可不重視。

更進一步來看，東協FTA（自由貿易協定）的談判更形重要。日本、中國、韓國都是東協成員，歐美地區已經面臨韓國洽簽FTA的壓力，台灣應站在ECFA的基礎上，把大陸市場當做腹地發展品牌，並深入經營東南亞地區，才可再開另一扇穩定成長的窗戶。