鉅亨看世界─傳奇批發大亨
2012/11/16 07:56 鉅亨網 黃欣
 |
在颶風珊蒂在紐約市和鄰近各州肆虐了 4 天後，億萬富翁 Nathan Kirsh 穿梭於他位於紐約市皇后區批發賣場 Restaurant Depot 佔地 7.5 萬平方公尺的貨架走道當中。這裡擠滿了人，有街頭小販、餐館老闆和主廚，在成堆的紅蘿蔔、龍蝦、熱狗之間尋找他們要的商品；結帳櫃台大排長龍，每個買家都推了好幾台滿載的購物車。
年已八旬、穿著防風外套和便鞋、南非籍的 Kirsh 看著這一團混亂說，「太棒了，有賺頭。」《彭博社》報導，在該社所編纂的富翁排行中，Kirsh 身價至少 51 億美元。透過控股公司 Jetro Holdings，Kirsh 擁有 86 家餐飲業批發倉庫 Restaurant Depot 和 10 家雜貨商批發倉庫 Jetro Cash & Carry。這個私人持有的集團，過去 12 個月的營業額達 65 億美元，稅前淨利 5 億美元。
■利潤的祕訣
從同樣也做批發生意的 Costco ( (US-COST) ) 與 Loblaw ( (US-L) ) 兩家公司的企業價值倍數與本益比來估算，Jetro Holdings 估值約 50 億美元。
Jetro 的稅息折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 是美國最大批發商 Costco 的兩倍。Kirsh 說 Jetro 能有更多利潤，是因為它不送貨，也不接受顧客掛帳。它的賣場絕大部份都是蓋在自有的土地上，同時它也販售更多需要保鮮的貨物。
Kirsh 非常低調。不像一些上市企業的億萬富翁，他的名字從未出現在國際性的富豪榜上。但他仍是對事業野心勃勃的，他計畫拓展批發事業、增加土地資產。Kirsh 說公司正在考慮於拉丁美洲及亞洲開設 Jetro 批發倉庫，也想在 Restaurant Depot 中增加葡萄酒與烈酒的庫存部門。
4 月份美國企業債券殖利率正低時，他發債募售了 10 億美元資金，部份用於支付短期債務，部分用於單次的股東分紅。Kirsh 自己持有 Jetro Holdings 63% 股份，10% 由員工持有，27% 則由私募公司 CCMP、 Leonard Green 於 2004 年買下。
Kirsh 的投資方式似乎很傳統，他把部份現金拿去買土地，他認為這是對抗全球通膨的避險之道。他除了掌管 70% 的批發倉庫外，還有集團在英、美、南非、澳洲等地的商用及住宅房地產。(接下頁)[NT:PAGE=$]
Kirsh 的帝國遠不止食品和房產。他還擁有英國皮革公司 Crest JMT Leather 及荷蘭連鎖健身中心 Holmes Place 各 30% 的股份，印度菸斗製造商 KiTec Industries 50% 的股份，似色列保全公司 Magal Security Systems 38% 的股份，還有澳洲不動產投資公司 Abacus Property Group 42% 的股份。
■25年努力東流
Kirsh 發跡於非洲，1958 年，他在非洲大陸南部的史瓦濟蘭開了一家玉米磨坊。12年後，他收購了南非食品批發經銷商，開始成為非洲商店老闆們的供應商。他的公司逐漸成長為南非最大的零售商，旗下還有家具零售店、超級市場、特價商店、保險公司及商用房地產公司。
1983 年，南非保險公司 Sanlam Ltd. 買下 Kirsh 食品批發公司的 49% 股權。不久後 Kirsh 就發現，公司中有高層一頭熱投入建案，他只批准蓋 1 座商場，但是人家簽了蓋 22 座的合約，而且都用公司資產來擔保。這件事讓 Kirsh 幾乎賠了所有身家。
2 年後，南非經濟開始滑落，銀行不再貸款給企業，南非國內也開始掀起反對種族隔離政策的運動。銀行利率高張之際，Kirsh 去和 Sanlam 談關於用發行股票認購權來償付商建設貸款的事。Sanlam 對於重要的財務決策其實影響力不大，但該公司執行高層建議把資金注入公司，用其他資產做為交換。協商之下，Kirsh 拿到 Jetro 的控制權，之後把發展重心轉往美國東岸。
在 2011 年的紀錄片中，Kirsh 對此事的評論是，「一個時代畫下句點。25 年的努力就付諸東流。」當時的他被媒體描繪成企業的伊卡爾斯 (Icarus)，從成功的高空中墜落。後來他說，遇過這樣的事，之後就會加謹慎，不讓同樣的狀況發生第二次。
來到美國以 Jetro 重新出發的 Kirsh，發現可以好好利用美國食品經銷產業的機會，在這裡，商家比較喜歡大型的連鎖賣場，而非小型的獨立商店。Jetro Holdings 總裁 Richard Kirschner 說，沒有人願意開著大貨車穿越曼哈頓，只為了送幾箱東西，這個缺口就由 Jetro來補上。
■重新紮根
Jetro 的業務員挨門挨戶地向每家商店說明到他們倉庫補貨的優點：商店裡不必囤貨，就有更多空間擺放更多種類的產品。相對的，Jetro 省下了配送成本，也不必負擔信用風險，因而有能力壓低售價 20%，增加同業間的競爭力。(接下頁)[NT:PAGE=$]
從南非來到美東，幾乎跟著 Kirsh 工作了一輩子的 Jetro 執行長 Stanley Fleishman 說，他們剛到美國時，大家都對付現並自行運送的方式很不認同，競爭對手毫不留情地打擊他們。但這正是 Jetro 成功的祕密。
1990 年代早期，Jetro 在美國各地已經開設了 10 間批發倉庫，每年營收超過 4 億美元。為了讓管理更現代化，並籌募一些資金，Kirsh 把 80% 股權賣給瑞士超商企業 Metro Holding AG。Jetro 的銷售成長節節上升。Kirsh 也發現，餐館老闆的消費模式和雜貨店老闆不一樣，他們不會常常來，但每次都會買非常多的東西。
他於 1994 年買下 Restaurant Depot，這裡非常適合餐館老闆購物，此後，這家連鎖批發倉庫成為公司成長的主要引擎。不久後，Metro 也把他們所持有的股份又賣回給 Kirsh。Metro Holding 更名為 Grospart AG，現在是一家私人持有的投資公司。
為了尋找擴張的資金，Kirsh 向股神巴菲特接洽，巴菲特約在 2003 年同意投資 Jetro。2004 年，Kirsh 將 27% 股份賣給 CCMP 與 Leonard Green。他說，2012 年的股東分紅，讓他們拿得比當初投資的還多。CCMP、Leonard Green 及巴菲特都沒有對分紅消息做出回應。
■房產之王
Kirsh 說，不動產是「笨的人」唯一能賺錢的產業。2011 年 12 月，他同意出資 2.82 億英鎊 (約 4.55 億美元) 建造倫敦金融區的摩天大廈 Tower 42 及同一地基上的另外 5 座建築物。他以現金出資，並安排了 20 年的租約，足以回收建造費用的一半。他若多買點英國的房產，全球不動產之王就非他莫屬了。此外，他持有澳洲商業不動產公司的一些股份，也在美國加州投資學生宿舍與家庭住房的建設。他在澳洲的不動產投資信託部位，價值也曾翻倍過。
今年 10 月，Kirsh 在倫敦攝政公園附近、杜莎夫人蠟像館旁買下一棟白色的喬治亞風格建築。明年 6 月，這裡將做為 Kirsh 集團總部，首度把他各不相干的資產與公司營運集合在一處。
Kirsh 說他也在考慮繼承人的事，計畫把資產拆成 4 檔信託基金、留下 75% 財產給家人，並讓慈善基金繼續運作。他的孩子都不在 Kirsh 集團內工作。他說，集團未來將交給 Ron Sandler 打理，Sandler 是 Lloyd 保險公司前執行長，2008 年北岩銀行國有化時，英國政府點名要他出任董事長。
Kirsh 說，自己處於最棒的狀態，公司全球都有資產，流動性充足，而且旗下事業沒有一樣是不成功的。人生至此，夫復何求？(文：黃欣)
留言列表
