2019/07/05

對於一般小股民散戶來說，最羨慕的無非是手擁重金、喊水會結凍，能輕鬆拉抬或摜壓個股的主力了。只是，主力也不是這麼好當，資金部位大了，有時候看錯行情，或是「天有不測川普」，一個來回就是損失慘重，金額之大也非散戶所能想像。

先撇開有特定色彩的小型股不看，就以台股的正規軍「股王」大立光為例，本周一（1日）在習川會釋善意的利多激勵全球股市大漲之際，開盤直接跳空漲停鎖住4,240元價位。當日，某土城主力進場砸下逾2.1億元、大買50張，是當天最大的單一券商買盤；但隨後兩天的市場氣氛反轉，又碰上傳說是「胖手指」的期貨崩跌事件，只好忍痛出場。

從該主力買進的價格4,240元、賣出的均價約4,021元來看，短短兩天光是帳面上的虧損就達千萬，這還不包括買賣的手續費和證交稅等交易成本。

另外，1日當天的第二大買盤是位於台中的主力，當日也買了38張，但截至4日僅調節12張，等於手上部位還有26張，以大立光4日收盤價3,955元來看，損失幅度也沒比較少。至於未來能否扳回一城？還得寄望大立光5日公布營收之後，市場能正面解讀才行。

但坦白說，這兩個案例相對於「66慘案」，還只是小case。回顧6月6日當天，大立光因前一天公布營收，並預期6月營收會低於5月，導致股價一開盤就直接跳空跌停至3,255元、瞬間大跌360元，並創下波段最低點，累計從4,900元殺下來的波段跌幅高達33％。

但是，大立光在開盤跌停後瞬間就有買盤搶進，當天就觸底反轉，一路漲到本周，累計波段也是反彈了三成。

換言之，在6月6日開盤把大立光殺在最低點，無疑是慘案中的慘案，當日落難的主力，就以高雄三多、外界俗稱的李董傷勢最重，當日就有高達409張砍在跌停板，光是當天的損失就高達1.5億元，這還不包括之前從4,900元下殺的損失。所以，主力那時候應該恨不得自己是散戶，就別買這麼多了吧！

(工商時報)

台指期閃崩 程式交易商損失10億

台指期3日開盤後閃崩500點，期交所動態價格穩定措施機制上場，合計委買掛單退單高達8萬餘筆，其中選擇權退單逾半數，造成期經業者代操組合單套利失效，盤中陸續停損出場，拖累台股重挫百點。市場傳出程式交易業者合計損失逾10億元，成為閃崩最大受害者。

業者指出，隨程式交易盛行，散戶獲利的困難度拉高，建議以方快進快出或是波段操作二種極端交易模式對抗「股市AI交易」，避開台股閃崩危機。

期貨業者指出，造成這次期貨閃崩的原因，主要在程式交易惹的禍，禍首就在台積電身上。業者強調，因為台積電盤前試撮價格過低，觸及高頻交易停損賣壓，在連鎖效應下，引發多殺多的賣壓；此外，期貨經理業的程式交易組合單，在穩定措施制度上場後，選擇權買單或避險單在十分鐘內退單近八萬筆，造成套利交易紛紛失效，盤中交易大亂，不少買賣單紛紛認賠出場。

觀察過去經驗，2017年發生早盤閃崩事件過後，期交所上線動態退單機制，所以此次崩跌的過程中，有部分超出範圍的價格是未成交的，意即當超過加權指數收盤價2％以上時，期交所主機會認定是短時間內的不合理，使得掛單不成交。

此外，上次發生閃崩狀況是在2017年8月3日，當天因為券商程式交易被觸發停損，導致產生連鎖反應，期貨市場開盤30秒內即殺到跌停板，指數從10,328點最低跌至9,408點，該券商也得認賠2,082萬元。

國泰期貨總經理羅壯豪指出，這次台股閃崩時的每筆交易數量都相對整齊，與程式交易驅動有極大關係，加上一開盤低掛的買盤也少，就容易閃崩。他強調，因為程式交易盛行，搭配明年台股的逐筆交易，未來各券商及期貨商將進入「電子交易」的軍備賽，搶人搶錢搶速度是未來主流，預估未來台股指數波動幅度也會加快。

群益期貨分析師容逸燊指出，由於近年法人高頻交易與散戶程式交易的普及，許多觸發狀況都是程式邏輯自行啟動的，例如3日早盤未有國際重大利空，但明顯出現不合理下殺，人為當然不可能這樣動作，因此絕大多數都是程式觸發的連鎖反應。

容逸燊表示，胖手指事件在國外也曾出現過，例如德意志銀行在2015年曾發生重大錯單事件，重大損失幾近60億美金，2013年中國光大證券亦曾因烏龍指事件，出現價值234億人民幣的錯誤買盤，並為公司帶來2億人民幣的損失。