熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-09-25 12:24:00 記者 林昕潔 報導

人造皮革廠三芳(1307)隨著品牌廠拉貨漸漸回溫，公司看好下半年營收有望逐月成長。法人推估，公司第三季營收估季增逾3成，第四季營收可望較第三季回溫，估季增幅約1成，單季年減幅則可縮小至10~15%。公司表示，明(2021)年第一季是傳統旺季，營收表現有望續增，不過整體營運要回到疫情前水準，預估會落在2021年底至2022年。

三芳為PU合成皮革製造廠，在全球運動鞋市占率達40%、在足球鞋市占率則達70%，其餘競爭廠商則以韓廠為主。以2020年1~8月營收佔比來看，應用端以運動鞋佔大宗達88.1%、醫療3.3%、運動用品3.7%、紗線/薄膜2.3%、交通運輸1.4%、其他1.2%。

三芳最大客戶為Nike，2020年1~8月佔營收比重達40.8%，第二大客戶為Adidas佔比11%，其餘客戶包含New balance、PUMA、亞瑟士等。

生產廠區來看，台灣廠以生產上游原料及醫療材料、運動用品為主，佔比15%；大陸廠生產交通運輸、鞋材類，佔比15%；越南廠主攻鞋材、運動用品，為主要生產區域，佔比達51%；印尼廠則以生產鞋材為主，占19%。

三芳2020年營運表現受到疫情衝擊相當大，品牌客戶拉貨縮手，使第二季營收明顯降溫，僅14.71億元，季減45%、年減38%。

幸而隨著疫情干擾因素趨緩，品牌廠近期拉貨已漸漸回溫，帶動6、7、8月營收逐月往上，公司表示，目前最大生產基地越南廠稼動率回升至9成以上，印尼廠約7成，大陸廠約7-8成，最大客戶Nike下單回溫中，4-6月的時候僅50-60%下單量，現在恢復到80-90%。

公司看好下半年營收有望逐月成長。法人推估，三芳第三季營收估季增逾3成、年減幅度3成左右，而第四季營收則可望較第三季回溫，估季增幅約1成，年減幅可縮小至10~15%。公司表示，2021年第一季是傳統旺季，營收表現有望續增，不過整體營運要回到疫情前水準，預估會落在2021年底至2022年。

此外，隨著前幾年流行起網布、編織布產品，三芳亦進攻「NOSEW SKIN」，可包覆在網布、編織布外層，增加支撐性以及防水性，目前該產品佔三芳合併營收比重逾2成，並且已是鞋材類中全球最大供應商，而從2019年開始，鞋類的流行又從編織、網布轉回皮革類，公司預期NOSEW的成長力道會趨緩。

回收環保材料亦成為鞋廠設計的新趨勢，公司在人造皮的基底不織布，已有採用回收PET產品，TPU產品亦有部分回收，PU則採無毒環保塑材，目前環保材佔營收比重約1-2成，持續有成長空間。