2021/08/14 

〔記者卓怡君／台北報導〕火速認錯！亞系外資上月底才剛調降長榮（2603）評等至「中立」，但亞系外資今日再度出具最新長榮投資報告，重新給予長榮「買進」評等，目標價從165元上修至185元，亞系外資指出有鑑於全球運費持續上漲，SCFI運費指數第三季以來季增26%，長榮第四季獲利上揚能見度大增，獲利成長更可再往後延續，上修長榮今年獲利預估15%，獲利上揚將推升長榮股價表現，將長榮評等從「中立」升至「買進」。

亞系外資看好長榮未來成長力具三大特色：更強大、更年輕化、更快速，長榮今年船隊運力大增18%，新增33艘新船、26萬個TEU（20呎櫃），長榮投資新船的手筆更是同業之最，未來船隊運力將大增48%、67萬個TEU，長榮配有脫硫塔的船舶比例相當高，到2021年6月為止比例為65%，未來可透過這些年輕的新船隊優化管理成本。

亞系外資直言，先前調降長榮評等至中立，主要基於強勁獲利成長動能可能放緩 ，然而，現在看來第四季營運強勁，第三季運費上漲優於預期，長榮獲利有望上修，隨著第四季以及之後獲利的能見度增加，長榮強勁的獲利成長將推升股價有所表現，將長榮評等升至「買進」，上修今年淨利預估15%，預估今年每股盈餘38.12元，今年長榮殖利率高達17%，預計隨著第四季營運強勁表現的能見度升高，市場上修長榮第四季獲利將漸成共識。

亞系外資指出，第三季伊始，長榮7月營收就交出月增22%的成績，優於2012-2020年歷史同期月增6%的水準，SCFI運費指數已連續14週上揚，長榮預估第三季營運將優於第二季，若塞港緩解，第四季營運有望續強，赫伯羅特先前提出塞港直到明年2月中國農曆年前可能都無法緩解。

亞系外資指出，最近塞港問題又有新的突發事件，中國寧波舟山港梅山港區從8月11日起因疫情封閉，規模約是中國鹽田港一半， 若梅山港區關閉持續下去，將對港口貨櫃消化帶來更大壓力，根據最新調查顯示，在舟山港附近等待進港的貨櫃船已從8月10日的28艘增加至39艘。

 

 

航運三雄股價跌跌不休，內外資大型研究機構對指標股長榮正式展開論戰，法人多空意見紛陳，最高目標價371元、最低目標價89元，差距竟達三倍以上，且股價自7月大幅回檔以來，市場聲量有增無減，航運族群交易熱度保持高檔。

航運三雄之一的陽明12日恢復正常交易，市場雖提前一天重新燃起航運族群股價反攻期待感，仍不敵賣壓侵擾，且航運三雄同步壓回，終場下挫3～6％。在陽明出關前，法人先一步調整營收亮眼的長榮股價預期，且多空觀點俱有。匯豐證券日前甫重申165元股價預期與「中立」投資評等，富邦投顧大砍股價預期、維持「買進」投資評等後，另一本土投顧逆勢拉升至新天價的371元，是長榮股價回檔以來，研究機構罕見調升目標價送暖。

　不過美銀證券指出，儘管長榮7月營收亮眼，營運動能可望維持整個下半年，但長榮股價目前處在2022年底預估股價淨值比2.4倍位置，評價著實太貴（too expensive），給予「劣於大盤」投資評等，推測未來12個月股價是不足三位數的89元。

針對長榮第二季財報，美銀認為，因非燃料單位成本較高、營收未如預期強勁，其單季淨利不及美銀先前估計值。不過長榮7月營收表現轉強，外資估計，若以第三季營收季增三成、與中國出口集裝箱運價指數（CCFI）趨勢一致來推算，長榮下半年獲利將為1,300億元，高於上半年的800億元；另外，長榮第四季營收可能季減一成。

考量產業紀律轉佳，以及增加船舶交付量與一次性事件使運力吃緊的影響正在消退，美銀推測，2022年運價仍將比疫情前高出50％，至2023年運價溢價幅度繼續縮減，降至比疫情前高出20％。

　樂觀派法人則推估，長榮7月每股純益3.9元，第三季單季每股純益上看12元，季增53％，並看好11月中旬發布第三季財報，將激勵股價。