MoneyDJ新聞 2015-11-30 13:24:29 記者 林昕潔 報導

代理國際知名品牌Armani的成衣產銷公司嘉裕(1417),由於今年來Armani系列專櫃在中國大陸快速拓點、致營業成本上升,但因中國打奢〈Armani專櫃同店營收卻大多出現衰退〉影響,使整體前三季財報呈現營收增、毛利率下滑現象,EPS為-0.82元,較去年同期由盈轉虧。而第四季雖為傳統旺季,但嘉裕已於下半年開始調整體質,關閉不良店面、清理庫存下,預計該季營收將衰退,並可能出現關店損失,單季損平有難度,法人估其第四季EPS為-0.01元。

嘉裕(1417)屬裕隆(2201)集團成員之一,主要營收來源分兩塊,一為品牌,佔營收比重62%,包含自有品牌(Carnival嘉裕)以及代理品牌(九成為Armani系列);另一塊則是成衣製造銷售,佔營收比重38%,生產基地為越南(平織為主)與菲律賓(針織為主)。在營收結構部分,代理品牌銷售營收佔53%、比重最高,其次為針織代工營收佔比25%、平織代工營收佔比13%,自有品牌銷售佔比則為9%。

嘉裕第三季整體營收來到8.89億元,季增10.1%,年增15.12%,不過毛利率下滑至16%,季減達11.24個百分點,較去年同期減少5.5個百分點,稅後歸屬母公司淨損1.30億,EPS -0.34元,較前季及去年同期虧損擴大。累計前三季營收26.35億元、年增10.1%,毛利率22.09%,較去年同期下滑4.31個百分點,營益率為-13.58%,較去年同期的-8.16%擴大,前三季EPS為-0.82元,較去年同期的0.01元轉虧。

至於,第三季或前三季營收的成長,主要係除中國大陸地區Armani系列專櫃快速拓點〈淨增加近20間據點〉外;代工訂單也有增加。惟由於今年中國大陸打奢,致Armani同店營收大多呈現個位數衰退,僅有1間Armani Jeans同店營收呈個位數成長,且第三季與前三季分別認列存貨跌價損失36,516仟元、53,818仟元,加上據點的擴張又使營業成本上升、拖累毛利率表現,形成第三季與前三季虧損的主要因素。而代工部門部分,除今年菲律賓廠遇到工人罷工因子外,由於出現塞港狀況、產品需轉為空運出貨,也額外增加3千萬元空運費用〈該成本認列於第三季〉,成為第三季與前三季損益表現不佳的另一因子。

第四季雖為傳統旺季,但由於嘉裕今年下半年開始調整體質,削減庫存,關閉不良店面,因此,有可能出現旺季不旺的情形,法人分析,本季營收會較上季衰退,要損平恐有難度,估單季EPS -0.01元。

至於明年,嘉裕定位為「存貨去化年」,在品牌面,針對大陸地區將大幅汰換績效不佳的店櫃、精簡人員並且暫停展店計畫〈目前3成呈現虧損狀態的櫃位,將是可能關閉的門市〉;此外第三季底存貨來到歷史新高〈主要係Armani要求要進一定的貨量〉、高達近19億元,預計會透過Outlet/特賣會,加速降低存貨水準。

另外,在成衣代工方面,目前菲律賓廠以針織產品為主,年產能250萬件,主要客戶為Tommy,針織產品每件單價則約10~20美元;越南廠以平織為主,產能每年120萬件,每件單價約20~30美元。由於嘉裕成衣代工遲遲未達經濟規模,未來更擬持續縮小海外代工規模,目前則還看不到損益兩平點

法人表示,品牌事業的關店動作以及去庫存等調整,將會造成嘉裕明年營收衰退以及可能出現關店損失,而成衣代工又仍未見轉機下,預計嘉裕明年全年虧損恐較今年擴大,EPS估-1.1元。


2015-03-02 01:27  

  • 工商時報

 

  • 記者袁延壽/台北報導
紡織業投入垂直整合,帶動業績成長。圖/新華社

紡織業投入垂直整合,帶動業績成長。圖/新華社

垂直整合見成效紡纖股

垂直整合見成效紡纖股

 近幾年紡纖業積極投入上中下游垂直整合,無論從上游布料廠擴充產能、或從下游發展自我品牌,都已見成效,包括嘉裕(1417)、宏遠(1460)、聚陽(1477)、興采(4433),訂單量都因產項更多樣化、成本下滑,毛利加大,讓今年1月營收獲利都有2位數的年增率;法人估,這些廠商因垂直整合在市場更具競爭力,全年營運成長性受期待。

 嘉裕今年元月營收達3.27億元,連2個月創下歷史新高紀錄;聚陽自結1月稅前淨利2.68億元,年增3成,創單月稅前淨利歷史新高。

 目前有品牌服飾銷售及代工兩大業務的嘉裕,已在菲律賓、越南等地進行改革,執行上、中、下游的垂直整合動作,擴大代工業務;品牌經營則在大陸二、三級城市擴點。第二季起,成效將逐漸顯現。

 宏遠則是從上游提升機能性針織布料比率、下游發展自創自有品牌「EverSmile」服飾通路兩大方面下手。

 宏遠指出,中國大陸廠的機台將汰舊換新、增加4成,產能提升30%;泰國廠,目前有200台機台,已計畫分二期擴廠,會再增加240台機台;至於通路據點,台灣北、中、南110家的直營店及加盟店,將擴充到120家店的經濟規模。

 雙管齊下,宏遠1月營收6.92億元,年增率13.84%。  聚陽今年的訂單能見度,已看到第2季;由於歐美地區及日本,近幾年來風行機能性服飾及OUTDOOR風,聚陽從去年開始即積極朝上游布料廠發展,與南紡在越南合作的布廠,今年第二期可望投產。

 市場認為,聚陽今年在越南新廠投產、訂單成長及非美地區客戶增加,且訂單平均單價預估可高於去年1成之下,2015年全年的營運績效應有2位數的成長。

 先前以有機咖啡布紗為主要營項的興采,前年開始朝下游成衣代工進行垂直整合後,受惠於成衣的出貨增長,去年第四季合併營收達3.51億元,季增10.93%,創6季以來新高。

 興采在越南平陽設12條產線成衣廠,月產成衣2萬打,目前成衣比重仍低,希望2016年營收比重可由1成拉高到2成。

 

嘉裕在台灣的知名度不低,自有品牌在台灣的西服市場占有一席之地,同時也代理ARMANI與STEFANEL等全球知名品牌......
【撰文/張文赫】

講到東協發展什麼產業最夯?我想大家不約而同一定會說紡織股,國內紡織的2大龍頭儒鴻(1476)與聚陽(1477),股價都是百元以上的高價股,就是把生產重心移往東協,並且享受未來輸美零關稅的優勢,有此成功的例子,國內紡織廠也紛紛跟進前往東協投資,其中我覺得嘉裕(1417)股價最被低估,蓄勢待發。

品牌與代理穩健獲利 掌握中國市場

嘉裕在台灣的知名度不低,自有品牌在台灣的西服市場占有一席之地,同時也代理ARMANI與STEFANEL等全球知名品牌,在台灣的行銷據點除了百貨業的專櫃外,更有很多是自有門市,由於多在商圈聚集的地方,持有時間又早,潛在利益都十分驚人。公司也積極往中國前進,即使當地有打奢的政策,但中國亞曼尼的業績仍然保持平穩,並計畫往二、三線城市邁進,趁著中國黃金消費週,加上冬衣的毛利率本就比夏衣來的高,第4季業績成長可期。

代工集中越南 盼轉虧為盈

但翻開財報為什麼會在第2季出現虧損,其實就是占營收3成的代工部門惹的禍,特別是占7成的毛利率低的針織部分虧損更大,為了解決這問題,公司希望變化產品組合,增加代工的毛利、增加自己的附加價值,方法就是增設越南針織代工廠的規模,藉由與南紡越南廠合作,掌握上游布的原料的關鍵,逐漸把菲律賓的針織產線轉來越南,不但成本下降,未來還可以享受TPP的免關稅利基,如果能在代工業務上順利轉虧為盈,對公司更是一大幫助。

轉投資漸入佳境

而原本虧損的轉投資嘉晶(3016),在加入泛晶電聯盟後,也開始轉虧為盈,公司不但不必再認損失,還有穩定的轉投資獲利挹注,而公司還持有台積電(2330)2456張,成本只有18元,另外也持有剛上興櫃的上海商銀(5876)15885張,都是公司的金雞母。

2014年06月20日19:35 
 

董事長嚴凱泰出席嘉裕股東會,因去年EPS僅0.04元,面對小股東批評獲利差,董事長嚴凱泰也直言自己恨鐵不成鋼,還小飆國罵說:「他媽的,我也一肚子大便,經營這家公司」。

但隨即嚴凱泰自責說,但自己仍是買了這家公司,請股東給他一點時間,若是覺得利潤太少,嚴凱泰還自我解嘲說,「我可以考慮我自己先下來,把我換掉」,調侃嘉裕賺太少,除了自責也請股東多給他一點時間,希望能把嘉裕帶上正軌。

現場小股東們則不要他下台,認為他應該要比照裕隆,把嘉裕的營運帶上來。(周義朗/台北報導)

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