〈分析〉股市屢創新高 為何投資人沒有賺到錢的感覺？

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2014-07-02  17:35

 
美股頻創新高，投資人有些無感 (圖:AFP)

美國股市道瓊工業指數距離聽起來雄偉的 17000 點關卡，只剩短短幾步路。但眾人是否都感受到參與盛世的歡騰？答案卻令人玩味。

再加上許多投資人近年來開始對市場失去信心，他們事實上從美股牛市自 2009 年開始時就轉入現金資產。此外，還有另個同樣恐怖的現實：市場價格里程碑，恐怕並未反映出許多民眾在每月投資組合報表上見到的情況。《MarketWatch》週二 (1 日) 報導，華爾街目前氣氛，可能是美國長期財政噩夢終於結束。但許多經濟學家及消費者專家卻提醒，股市只是繁榮的指標之一；近幾年持續困擾美國的幾個問題，包括家庭收入持續減少、許多關鍵的商品及服務價格飆漲及存款利率低落，仍然穩固存在。

這該如何解釋？最基本的假設是，美國仍然面臨信心危機。例如目前美國消費者信心指數仍遠低於歷史上高峰水準，僅 85.2；相較於 2000 年代網路泡沫正熱時高達 144.7。

為何會如此？因為近幾年美國民眾薪資雖然基本上與通貨膨脹同步，但失業及就業不足的情況卻衝擊整體家庭收入。根據追蹤薪資的研究公司 Sentier Research，自 2009 年 3 月至今美國家庭平均薪資已減少 6% 至 52959 美元。Sentier 主管 John Coder 直言，這數字看起來不怎麼漂亮。

消費者支出情況又是如何？儘管美國勞動統計局可能表示，物價還在控制範圍內；但一些消費者觀察家指出，適用於整體物價的看法，恐怕不一定適用於部分關鍵的支出項目。

例如油價：根據美國能源資訊局 (EIA) 資造，美國汽油價格已從 2009 年的每加侖 2.4 美元上漲到 2013 年的每加侖 3.57 美元。又例如健保費：根據 Kaiser Family Foundation，美國勞工每年需自付的家庭納保費用，也已由 2003 年時的 2412 美元飆漲至 2013 年的 4565 美元。再看看燻豬肉的價格：美國勞動統計局數字顯示，美國城市販售的培根價格過去一年已大漲了 16.4%，衝上每磅 5.69 美元。

不過，難到股市報酬沒有彌補一些物價壓力嗎？不少金融顧問透露，他們遇到許多首次投資的客戶過去 1、2 年從 IRA 退休帳戶或傳統券商帳戶領出巨資，導致錯過了這段時間的股票漲勢而付出代價。

有些數據支持這個說法。例如美國投資公司協會 (ICI) 報告指出，截至今年 1 月為止的 5 年間，60 個月中多達 30 個月股票共同基金資金流出大於流入規模，意味資金撤出股市的速度相當快。

擁抱現金的策略雖然有時不錯，而且傳統上是退休者預期度過退休生活的分法，靠利率不錯的定存單 (CD) 及其他固定收益投資過活。但這正是許多金融專家警告過去幾年醞釀的最大隱憂：根據 Bankrate.com 數據，約 10 年前美國 5 年期定存單利率還遠高於 5%，但今日還能找到利率 2% 就偷笑了。

Bankrate.com 高級金融分析師 Greg McBride 指出，利率趨勢逆轉，大大削弱了退休人士及靠固定收益生活者的購買力。他表示，如果這些人當中有人夠聰明，過去 5 年堅守股票投資，就比較不受衝擊；但他不確定有多少投資人有此慧根。McBride 說，市場列車有可能再度衝上山頭，但要得利也得先搭上車才行。