熱血流成河

2014-07-28

記者羅倩宜／專題報導

財經媒體負責人及名嘴謝金河公開批評外資炒作大立光如炒豪宅，引發台股股王口水戰！高盛分析師嚴柏宇在個人臉書回嗆，大立光股價高，有政策、產業、公司本身等因素，「如果社會議題領導者無法在發言前做好功課，國家一團亂也不意外了。」高盛官方表示，針對謝金河的個人發言，沒有評論。

把大立光當豪宅炒

財金文化董事長謝金河7月13日在臉書發文，標題是「外資把大立光當作豪宅來炒」。他說，大立光一路漲到2555元，「長了這麼大，沒看過這麼高價的股票。」只是股價這麼高，外資還不罷手，愈喊愈高， 「外資炒大立光似乎很有默契，喊價一波接一波。」

高盛研究大立光的分析師嚴柏宇在臉書回嗆，「社長您沒看過（這麼高的股價），不代表它（大立光）不值這個價錢，」他說，沒有經過縝密的分析，就把外資調高目標價連結到「熱炒」，尤其「讀者可能分不清外資買方與賣方的不同，（這種發言）是不是有失社會議題領導者的風範？」

嚴柏宇在文中表示，「沒有人說大立光一輩子會那麼好，當基本面出了變化，外資一樣要（把目標價）調下來的。」他說，這是正常的金融界運作，謝金河一定非常清楚，卻選擇忽略，「我就不清楚背後的原因了。」

為何不批亞馬遜本益比500倍

謝金河又說，大立光今年配28.5元現金，殖利率只剩1.14%，「跟銀行定存或炒作豪宅沒有兩樣，大立光已經不便宜了！」從本益比來看，大立光目前是25倍，也不算低。嚴柏宇回應，美國網路龍頭Amazon現在本益比500多倍，「要不要出一本專刊譴責所有推薦Amazon的外資？」

謝金河另舉宏達電為例，說外資曾喊到2000元，但宏達電股價在1300元就掉頭，跌到122元。「那些寫宏達電報告的外資分析師，最後都跑去宏達電上班。」謝說，這齣外資熱火炒大立光的戲碼，大家看看就好。

對此，嚴柏宇也請謝金河「先做好功課」。去宏達電上班的分析師，跟後來把宏達電喊到2000元的分析師，並不是同一個人。「這種說法隱含操守問題，是很嚴重的指控。」

2014-07-28

記者羅倩宜／專題報導

財經名嘴「老謝」拿大立光酸外資，竟惹到分析師，罕見地在臉書回嗆，原本是「股市一家親」的共存結構，為了一檔股王鬧脾氣，讓市場看得一頭霧水。

台版華爾街的放逐者

股市常聽到：「外資說一套做一套，盤中出報告喊買鴻海，終場卻大賣幾千張！」這背後其實有兩群人。「說一套」（喊買鴻海）的是外資證券研究部門（分析師）；「做一套」（決定大賣）的是交易部門。理想的狀況，兩者各自獨立，沒有掛勾。

高盛分析師嚴柏宇說，「讀者可能不懂外資買方、賣方的不同」，指的就是這個。言下之意，謝金河不可能不懂，如此簡化發言，「有失風範」。

可惜現實和理想往往有差距。 麥克梅約（Mike Mayo）是90年代華爾街王牌分析師，專門研究銀行業，曾任職瑞銀、雷曼等多家投行。他在暢銷書「華爾街的放逐者」中，描述分析師面對的誘惑和壓力，很容易迷失。

梅約在瑞銀任職時，曾寫報告推薦美國第一銀行，上級看到後，建議他帶一銀執行長去拜訪客戶（客戶若在瑞銀下單買進一銀股票，瑞銀可賺手續費）。「換言之，這是一種對價關係」，只要分析師把個股評為買進，上司就期待這份報告帶來生意。

只要客戶愛你就有賞

結果第一銀行不但用專機載梅約去拜訪客戶，回到家後，一銀執行長還打電話跟梅約道謝。只因他寫了一份買進評等的報告。「我學到了，只要銀行喜歡你，就有獎賞。」

梅約後來轉戰雷曼兄弟，有次拜訪底特律國民銀行（NBD），問了一些理所當然的問題，如「萬一汽車業成長放緩，你們做好準備了嗎？」回到辦公室立刻被老闆「召見」，NBD打電話來抗議，說分析師的問題太尖銳。老闆要梅約再去拜訪一次，展現溫和的一面。

梅約曾忠實寫了科凱銀行（KeyCorp）的惡評，科凱高層4年不見他。此外，長官也期待你「把交情轉為獲利」，利用分析師跟企業的好交情，慫恿企業進行併購或發債，投行就能賺取費用。

金錢洪流中多少能堅持？

嚴柏宇在臉書上說，「也有外資研究員這一波沒像您講的拚命調高（大立光）目標價，而是在後苦苦追趕。您怎麼不報導他們所承受來自買方客戶與公司內部的壓力，只因為他們不願『同流合汙』？」印證了台灣也有梅約筆下外資投行眾生相。

梅約說，在華爾街，大多數人追求短期和個人獲利最大化，不在意對公司的長期影響。在台灣，謝金河所說的炒作，也牽涉龐大共犯結構。金錢橫流中，有多少外資分析師被誤解，又有多少能堅持？