熱血流成河

MoneyDJ新聞 2015-01-19 16:28:08 記者 郭妍希 報導

俄羅斯政府肆意操弄企業與高層主管的惡名遠播，這個市場究竟還適不適合投資？

barron`s.com 16日報導，以美元計價的俄羅斯股票指數在2014年總計暴跌48.5%，報酬率為全球倒數第二(烏克蘭則敬陪末座)。俄股是否已經跌到具有吸引力的價位？抑或是吸引投資人跳入的陷阱？俄羅斯總統普丁(Vladimir Putin)的行為是否已經永遠嚇退了外國投資人？

倫敦資產管理公司Hermes Investment Management發表研究報告指出，嚴格來說，俄羅斯仍屬於「新興」市場，擁有銀行、證交所、統一貨幣以及某種形式的主管機關，這些都屬於金融產業的基本架構。

不過，該機構認為，雖然俄羅斯有時候似乎開始朝向自由化、現代化邁進，但該國的產業結構、貪腐的文化以及軍事主義卻讓其長期展望受挫。

Hermes認為，俄股有其景氣循環，只要油價起漲，或是與哈薩克、中國大陸等國家敲定長期貿易協議，甚至是政治與經濟出現些許改革跡象，俄股就會強勢走高。如今，俄羅斯盧布、股市的價值都遭低估，投資人的看法更是悲觀，以此來看，俄股今(2015)年不排除有大幅反彈的機會。

Hermes並指出，該機構目前擁有三檔俄羅斯股票，部位皆不多，分別是大型食品零售商、銀行以及網路公司，這三家業者都擁有穩健的財務、同時也因經濟改善而受惠。該機構不願透露究竟是哪些股票。

其他分析師仍抱持不同的看法。barron`s.com去(2014)年12月17日報導，瑞銀策略師Geoff Dennis、Howard Park發表研究報告指出，MSCI俄羅斯指數目前的本益比雖然僅有3倍，相對於長期本益比7.2倍來看，實在是相當便宜，但該證券認為俄羅斯已經不能在以本益比來作為投資依據。該證券認為，現在對俄羅斯市場來說，「利多事件」才能決定投資人的買進時機，而非本益比。