熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-08-29 11:40:15 記者 蕭燕翔 報導

高價銅料庫存拖累，端子廠建通(2460)上半年毛利率疲弱，每股稅後淨損0.26元，法人預期，因相對高價的銅料庫存，預期用至8月底，9月後毛利率會有較大改善，最快第四季本業力拼轉盈。至於中線的題材，市場則關注環保低鉛銅通過歐盟的效應，何時擴大發酵? 另東莞廠因處粵港澳大灣區，未來有被政府徵收可能，進度值得觀察。

建通是亞洲區最大的家電端子廠商，產品最大的原料來自於銅與塑料，近年一方面受到大陸不具規模的廠商搶單，銅價又不穩定影響，獲利能力受阻，今年上半年因銅價多數時間低於去年下半年水準，公司原有的銅料庫存水位又相對偏高，導致上半年都是以相對高價銅的原料庫存，侵蝕毛利率，累計前六月每股稅後淨損0.26元。

根據內部的估算，相對高價的銅料，約用到本月底，因先前經營團隊已預期銅價的跌勢，因此已將庫存水位降至低於往年旺季的水準，也就是9月以後可使用到近期盤整附近價位的銅料，毛利率較能恢復正常水準，只是對本季的變數在於季底的銅收盤價，因涉及銅庫存的評價，是毛利率較不可掌握因素。

不過，法人認為，因高價銅的干擾因素降低，加上第四季的營收規模還是會在今年的相對高峰期，單季本業力拼轉盈的機會較大。只是因前三季可能處於小虧或損益兩平邊緣，今年全年能否轉盈還待觀察，但公司資產乾淨，帳上現金充裕，營運仍趨穩定。

扣除短線的銅料影響題材，市場更關注的中線題材有二，一是環保低鉛銅部分，目前歐盟有意主導逐步提高低鉛銅的滲透，只是考量成本與有能力承做廠商不多，遲未訂出落日時間，不過建通近期已優先通過歐盟的認證，且根據內部的估計，該公司的製程相對同業具備成本優勢，有助於市場推廣，最快第四季有業績貢獻。

另個題材則是東莞廠，建通是在1996年進駐，因地處粵港澳大灣區，未來被當地政府徵收的機會不小，建通也因應可能的發展，已將該廠的產能逐步轉往蘇州與越南廠，未來該廠進度後續待觀察。

MoneyDJ新聞 2018-01-22 11:04:25 記者 蕭燕翔 報導

去年8月調漲產品報價，法人預期，端子廠商建通(2460)下半年轉盈可期，在今年市場普遍看升銅價下，營收成長轉趨樂觀，獲利也有機會同步改善，只是在共通端子料件的陸廠競爭仍激烈下，公司期許增加特殊料的營收占比，其中掌握成本優勢的環保異型銅一旦獲歐洲客戶大量採用，可望啟動較明確成長動能。

建通是亞洲電器類端子的供應大廠，以公司統計最新數據來看，產品供應美日加體系占比47.29%居冠，其次為歐洲共同體系25.92%、大英國協體系9.69%、中國長城標準9.66%；另有車輛輪業類6.02%及電子通訊類低於1%等。

建通在2011年以前是每年每股獲利都可超過1元的績優公司，但後銅價波動加劇與隨大陸廠競爭加劇，獲利轉趨修正，2015年甚至轉虧；2017年因上半年銅價仍處低檔攀升，加上產業仍處高度競爭，導致公司上半年還處虧損，幸而8月起建通調漲產品報價，以反映原物料及人工的生產成本提升，法人認為，即便因部分採季或半年度接單的訂單，還不能馬上反應調漲後報價，但對整體營運轉盈仍有助益，下半年季季轉盈可期。

法人認為，因電動車對銅料的需求暴漲，已讓銅市供需情況略有反轉，今年以來國際銅價一度已見明顯漲幅，市場也多認為，全年銅均價可望較去年均價上揚，建通已多數產品報價與國際銅價連動，今年營收增幅可望受惠銅價上漲，年增幅度轉趨樂觀。

只是對建通中期發展更重要的是，公司要避開大宗產品的陸廠競爭，將持續提高特殊料的供應比重。以目前來看，公司已有五成以上的產品，已有採用異型材料，並應用在電動車等新應用。

外界最看好的則是在環保異型銅的市場上，法人分析，歐洲政策對於相關銅料走向環保趨勢，還在豁免的勸說期，主要可能考量還未能有穩定的零件供應商，且成本偏高，而建通在環保異型銅是採車削製程，相對國際同業具備成本優勢，公司將爭取歐盟認證，一旦通過，可能有機會讓歐盟相關法規上路的豁免期縮短，啟動另一波成長。

建通近年的擴產重點，也轉向越南廠，越南廠目前已有一條龍的製程能力，公司未來將增加煉銅製程，屆時可望增加下腳料的自製回收比例，增加成本彈性。

法人預期，建通今年營收可望兩位數成長，獲利同步改善，力拼轉盈。