熱血流成河

MoneyDJ新聞 2019-03-26 09:56:51 記者 萬惠雯 報導

環球晶營運展望

1.雖半導體大環境衰退 但第一季合約保護價格支撐

2.第二季會較受到客戶庫存調整影響

3.整體需求看下半年回升

4.殖利率逾8%的水準

5.新產能2020年釋出

6.第一季營運維持年成長表現

環球晶(6488)第一季雖因半導體大環境衰退，但在合約保護下，價格有所支撐，第一季營運仍可望維持年成長的表現，但隨著第二季景氣淡季持平，受到客戶庫存調整影響，第二季的價格較有壓力，整體需求看下半年回升，而韓國的合資廠預計2019年底完成建廠，產能將於2020年釋出。

環球晶2018年每股獲利31.18元，公司擬配發現金股利25元，配息率達8成水準。若依25日收盤價297元計算，現金殖利率約8.4%的水準。

環球晶因8吋以及12吋產品高比例的合約覆蓋，其12吋的產品合約覆蓋率約在90-95%，8吋產品的合約覆蓋率則有80-85%，6吋(含)以下的產品合約覆蓋則逾5成的水準，故第一季的價格都已明確，整體營運表現將仍維持年成長的表現，但考量到第一季工作天數較少等因素，第一季營運約與上季持平。

 

雖然整體半導體景氣下修在去年第四季即已開始，但因為環球晶的合約性質，故第一季環球晶並未接受與客戶協調供貨的方式，但隨著景氣淡季時續，第二季面對較大的庫存調整壓力，議價壓力升高，第二季相對去年同期的成長幅度則較為平緩。

整體來看，隨著整體半導體庫存已修正長達半年的時間，Intel CPU缺貨狀況可望紓解，再加上隨著新手機上市，推動半導體整體需求可望回溫，整體半導體矽晶圓的市況可望在下半年回到較穩定的表現。

而在新產能部分主要是韓國的合資廠，韓國廠預計會新增15萬月產能水準，廠房預估會在2019年底完成，預計產能貢獻時間會在2020年，且該廠客戶的訂單長約保護已有長達5年的時間。

MoneyDJ新聞 2019-01-22 09:52:49 記者 萬惠雯 報導

即便面對半導體市場目前客戶展望轉保守，但半導體矽晶圓大廠環球晶(6488)認為，環球晶與其它同業不同的是公司是以長約客戶為主，目前並無客戶未如約拉貨的情況，且今年上半年的價約價仍是較去年下半年成長，第一季目前全廠區滿載生產，對第一季並不悲觀，客戶的存貨也算健康，惟因大環境的不確定性高故保守先調節，今年在合約價格持續走升下，今年獲利力拼再創新高。(圖為環球晶董事長徐秀蘭)

對於這一波的半導體景氣修正，徐秀蘭表示，去年11-12月開始才有比較多的客戶想修正拿貨量，目前市場下來才1-2個月，的確有客戶存貨比較多，探詢能否先少拿一點貨，但環球晶認為，環球晶在2017-2018年現貨市場大好時，也沒有因為去年價格好就把貨保留拿到現貨賣，故以此說服客戶，目前並未有客戶有違約狀況，客戶對第二季以後並不悲觀。

在價格走勢上，2019年的上半年合約價比2018年下半年是往上走，第一季的價格也是較上季是上漲的趨勢；而在量的部分，目前全廠區都滿載，農曆年只有新竹廠和中國廠有休假，但這兩個廠都是生產6吋以下的產品，比例並不高。

而在今年半導體矽晶圓供給和需求部分，供給面約；需求面汽車以及電源相關的需求都不錯，IGBT和MOSFET也都不錯，反應到重摻矽晶圓也都需求面相對有支撐。

環球晶相對於其它矽晶圓廠不同的是，環球晶長約覆蓋率達8-9成，其中大尺寸的長約覆蓋高，小尺寸長約覆蓋低，而在這一波市場修正，部分客戶可以直接減少在現貨市場的採購，故現貨市場波動比較大，目前12吋現貨市場比合約價格低，8吋現貨以及合約價格約相當。

而在今年的產能規劃上，環球晶認為，也因為這一波半導體景氣的需求減弱，讓不少同業都延後擴產的規劃，環球晶本身本來也有對12吋產能擴產的計劃也暫停，但如此反而讓產業供需仍維持在健康的水準，環球晶今年即是去年第四季動土的韓國廠，預計今年第四季才會有少量的產出，而去年開始量產的上海與Ferrotech合作的8吋廠，今年產能則會持續開出，為今年的產量新貢獻。

另外，法人推估，環球晶去年每股獲利可達32-34元的水準，若依過去環球晶配息率約有8成的水準，去年配息水準可達25-27元的水準，潛在殖利率上看10%的水準。