熱血流成河

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很多人以為，權證是年輕人或小資族在玩的商品，但股齡超過四十年的「股市憲哥」賴憲政，不但很早就涉獵，且就他所知，不少大戶、作手也會透過權證適度規避風險、進而提高報酬率，所以權證用途多多、值得仔細研究。那麼，他是如何善用權證獲利？又給投資人哪些建議呢？

憲哥早年雖然曾因看對聯發科後市、買進認購權證，「第二天就連飆兩支漲停」，三天就賺了一倍，但他認為，權證其實是很專業的金融商品，要完全搞懂並不容易，加上財務槓桿高，他建議若沒空盯盤的投資人、不必天天做，在特定事件發生前出手，勝算比較高。

如何擺脫宿命　跟著大戶賺一波

根據憲哥的觀察，歷經這麼多年台股的多空洗禮，現在還存在於股市的散戶，早已身經百戰、經驗豐富，而且不論基本面、技術面、籌碼面，甚至抓買賣點的功夫都有一定水準。但為什麼還是很難賺到錢？問題出在「資訊不對稱」。

憲哥舉例，明明某家公司獲利平平，股價卻一路炒高，本益比拉到三、四十倍以上，看不爽的投資人就融券放空，結果正中主力下懷，一路被軋空、最後很可能補在最高點，損失慘重，「這種情況每年三、四月股東會最後過戶日前最常見」。

到底哪裡出了問題？憲哥提醒，台股雖然號稱資訊透明，但「你所看到的訊息，都是二三手資訊，都是陷阱，誘導你誤判」，如果公司股本不大、公司派與作手聯手「鎖碼」並不難，加上台股特有的股東會強制回補規定，造成每年三四月往往變成「軋空旺季」。散戶只看到本益比偏高、卻不知大戶早已聯手準備坑殺，這就是「資訊不對稱」。

那要如何擺脫宿命，甚至能跟著大戶賺一波呢？憲哥的建議是，若發現某檔股票券資比攀升且股價一路走高，不妨以「同時買進等量的認購與認售權證」，取代融券放空，「看看未來兩三天到底往哪邊走」，若持續上漲，就賣出認售、加碼認購；反之就賣出認購、加碼認售。

善用權證本金少　董監改選題材賺一波

憲哥解釋，權證所需本金少，正好用來「試水溫」，看看趨勢往哪邊走就順勢操作，即使看錯的一邊需要停損，損失也不會太大，承認錯誤所付的代價遠比融券被軋空低，而且還可以加碼作對的一邊，擴大獲利。這種順勢而為的操作法，簡單易懂，且還可以由賠變賺，「就我所知，不少中實戶都用這招」。

剛好近期又將進入最後回補日的高峰期，而且融券餘額逐漸攀升，投資人不妨轉換心態，挑選高券資比且股價已有發動跡象的個股，試試憲哥的方法順勢而為，也許有機會跟著主力賺一波喔！

另外，同樣因最後過戶日的規定，持股偏低的董監事或大股東有回補股票的壓力，使得董監改選也是每年三四月的熱門題材，近年來如大同、中石化、都曾出現公司派與市場派搶股票的戲碼。憲哥表示，想要爭奪公司經營權，不會等到過戶日前才動手，所以想要參與的投資人也得提早布局。以他的經驗，往往在最後過戶日前半年，也就是前一年的十一、十二月，就要開始準備。

憲哥認為，這種波段持有的布局，也可以利用權證，採取「長短線搭配操作」的方式持有。此外，操作這類特定事件、由於持有時間較久，為了避免時間價值耗損，他會挑選價內五％左右、且離到期日一五○～一八○天的權證。若是一般想賺差價、短線為主的投資人，憲哥建議參考以下三個標準：

1.價外一○％～價平～價內五％左右
2.離到期日九○～一二○天
3.權證委買委賣要有掛單量，且買賣價差在三檔以內

憲哥認為，一般投資人若無法天天盯盤，不妨針對台股每年固定發生的事件出手，只要方法與心態正確，要獲利並不難。除了前述的融券強制回補與董監改選外，財報公布前後、除權息、實施庫藏股，甚至主管機關公告的警示股等，都是可以留意的特定事件或標的，也是利用權證賺錢的好機會。

憲哥的權證「四不要」與「三叮嚀」

四不要
1.長假前不留倉：避免時間價值可能流失（如發行券商採交易日報價則價值流失影響小，實際折損計算方式應參閱各檔權證公開說明書）
2.不摸黑交易：剛開盤五分鐘與收盤前五分鐘，因為現股沒有報價，不要下單
3.不用市價買賣：以免追或殺到天花板或地板
4.不買「便當」權證：超低價的權證如0.01元，通常即將到期，即使漲一檔到0.02元就是一倍，但因快到期、沒人會用0.02買你手中的權證，所以不要貪便宜

三叮嚀
1.權證有「生老病死」，和股票不同，不能天長地久
2.一次買好買滿，萬一看錯，絕不能往下攤平，避免損失擴大
3.嚴守停損紀律、該砍絕對要砍

股市憲哥小檔案
姓名：股市憲哥 賴憲政
經歷：萬盛投顧總經理﹑建弘投顧副總經理﹑新光證券總經理﹑國家考試合格證券分析師﹑理財暢銷書作家及知名財經節目主持人
投資經歷：民國66年正式投入股市至今