MoneyDJ新聞 2019-05-20 12:07:09 記者 蕭燕翔 報導
機構件廠商康控-KY(4943)第一季營運表現低於預期，每股稅後淨損1.33元，但公司有信心指出，第二季營收將逐月成長，年增率也有可能不是負的，預期第二季有機會補足首季虧損，第三季至明年營運上修，全年獲利有機會不低去年，更趨審慎樂觀，動能來自精密零部件與車用，也暗示在真藍芽耳機(TWS)上不僅不會缺席，還將鎖定全球100強客戶進攻。
受美系終端客戶銷售欠佳影響，康控-KY第一季營收年減近四成，因經濟規模不足，毛利率跌破15%，單季每股稅後淨損1.33元，表現低於預期。各項產品比重上，聲學元件比重77%、汽車9%、連接器8%、模具與自動化設備6%，今年給出的客戶群，除了聲學與連接器與這兩年新增的車用客戶外，東芝機械、住友電裝比較引發外界好奇。
對於第二季，康控-KY給的預期是將逐月成長，動能除營業天數的正常化外，另一個來自車用營收開始逐步放量，經營團隊期許本季營收年增率不是負數，單季轉虧為盈並補足首季的虧損。
對於下半年至明年，公司坦言比去年底至今年初的看法樂觀，且應用面的分散上，會看到更多成果，預期今年全年聲學元件比重會降到五成、汽車佔比拉高到8-10%、精密零部件因簽署了一張2,500萬美元的保密合約，會有極大成長，全年比重將達20-24%，模治具與自動化產品則為8-10%；2020年聲學元件比重還會進一步降到30-40%、精密零部件則因還有「讓人Surprise」客戶進來，比重將續揚至40%。
此次康控-KY法說會比較大的重點，已不再環繞聲學元件，經營團隊坦言今年聲學元件將不如去年，但營運比之前樂觀的理由，來自營運風險分散開始看到成果。在車用方面，下半年很大一塊產品應用來自EBS(緊急剎車警示系統)上的感測模組，經營團隊信心表示，這過去是歐洲強項，這是客戶首度將亞洲供應商綁進來。
而現階段康控-KY在車用上，除了去年已簽訂超過7億人民幣的合約外，今年上半年再敲定3億人民幣，目標三年內能搶下總額20億人民幣的訂單，而汽車專用廠房也將在9月落成啟用。
精密零部件是康控-KY這次法說會比較大亮點，除了秀出總額高達2,500萬美元的細節保密合約外，也暗示今年下半年到明年前十大客戶都會再洗牌，且每個產品的生命週期都是2-3年，採計畫性生產，第二季末部分就會投入量產，另外3-4個品項則會於明年第一、二季逐項投入量產；而精密零部件的內容至少包含光學等一類應用，該品項毛利率不會低於四成。
公司對既有的技術很具信心，核心的Insert Molding與矽膠處裡技術外，公司也暗示已可透過MIM(金屬成型)、CIM(陶瓷成型)與矽膠射出，整合出複合新製程，外界特別關心的TWS應用，公司的優勢在於結合啟弘的專利技術，可將過往一條產線需要幾百人的製程，人數縮減至1/10不到，主要就是公司可把所有產品模組化(Molding)，客戶只需要組上下蓋，目標鎖定全球100強的客戶。
對於今年營運，公司認為，只要排除中美貿易戰因素，會朝優於去年努力，4月毛利率也較首季顯著回升，全年毛利率有信心可恢復前兩年四成水準。而雖今年資本支出10-12億元，第一季已投入4億元，向歐洲訂一批設備，但4月募集到位的15億公司債，已把全數美元負債還清，預計一年省下7、8千萬利息費用，可抵銷19年增加的折舊費用。
而泰國廠年底前預計籌設完成，2020年第一季可開始滿足汽車與聲學元件客戶生產需求，但初期會把中國大陸運用效率比較低的機台移過來；而公司也直言，泰國設廠是瞄準東協零關稅，終極目標是印度。
MoneyDJ新聞 2019-04-08 10:36:39 記者 蕭燕翔 報導
聲學元件看法趨平，機構件廠商康控-KY(4943)預期，今年聲學元件及模具佔比將較去年略下滑，但消費性電子零件與車用將是今年資本支出的重點，預期今年到明年車用會有較明顯成長，只是因客戶修改設計，車用照明出貨時間可能延後至下半年，另個可觀察則在真無線耳機的布局，觀察是否有具體的訂單於未來兩年大舉發酵。
康控-KY去年營收比重中，聲學元件佔比54%、模治具及自動化設備35%、連接器6%、汽車5%，相較於前一年，聲學元件比重下滑4個百分點，連接器佔比也減半，車用及模具與自動化設備佔比跳高11個百分點。2018年受到終端客戶銷售不如預期，與實質稅率拉高影響，獲利年減11%，每股稅後盈餘8.28元，少數的亮點是第四季因前半季的量產規模與製程改善效益，毛利率維持第三季的高峰，並呈現年增。
康控-KY對今年釋出的預期，營收大致希望維持去年水準，但盼望是一季高過一季，並期望透過製程改善，毛利率也能保持。個別領域應用上，聲學元件及模治具佔比預估將小幅下滑，特別是聲學元件，客戶自去年第四季中開始的庫存清理，農曆春節前已經告一段落，且目前看來雖與台資與中資客戶的關係沒有太大改變，但新機種的設計與前代差距不大，新年度談價小降，只是還在可接受範圍，經營團隊將以製程改善維持毛利率水準。
相較於聲學元件展望偏平，康控-KY把下波成長重點放在車用及消費性電子，這也會是今年資本支出重點，其中公司車用80%與新能源車有關，本來規劃比較快交貨的車載鏡頭與車用照明，前者之前已在測試階段，第二季預計出貨；但車用照明因客戶設計變更，交貨可能要延到下半年。
而康控在車用布局，還是環繞在液態矽膠(LSR)、Insert Molding、沖壓成形(stamping)的關鍵技術，應用範圍將從單純的機構件，慢慢擴及模組化產品，法人預期，全年公司車用佔比至少倍增至10%以上。
另個公司期望很深的，在消費性電子，法人特別關注在蘋果帶動的真無線藍芽商機。康控認為，該領域用的技術確實是公司過往所專擅，但目前還沒有具體業績貢獻，不過會全力配合客戶爭取終端品牌客戶商機，期許最快年底至明年有具體挹注。
公司也希望布局5G商機，點出的潛在市場是金屬粉末射出成型(MIM)、陶瓷粉末射出成型(CIM)製程，但內部坦言，這與原有的技術累積較不相關，只是不排除客戶可能有此需求，惟法人認為，這可能是長期計畫。
法人認為，康控-KY今年營收力拼持平，但第一季年增率勢必為負數，第二季能否轉正，重點在四、五月聲學元件終端客戶的訂單確認。而公司今年仍規畫不低於去年的資本支出10億元，折舊費用持穩，不過實質稅率應可逐步朝常態的25-30%靠攏(去年全年約35%)，可能是今年營收獲利偏平淡下少數可以期待的正面因子。
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