熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-03-03 11:50:01 記者 邱建齊 報導

搶先一天在被動元件龍頭國巨(2327)召開股東臨時會前，華新科(2492)應野村證券邀請舉行線上法說。對於國巨大幅度調漲MLCC(積層陶瓷電容)與Chip-R(晶片電阻)產品報價，華新科表示，目前並不是調整價格的一個好時間點，較希望維持好客戶關係，有機會爭取多一些來自國巨及日韓等主要廠商的市佔率。但對於媒體3月2日報導國巨帶起電阻漲價風時提到「華新科針對通路商調漲10%」一事，華新科僅以「CB(可轉換公司債)已送件，必須保持緘默」回應。

華新科於2月26日董事會決議發行國內第一次無擔保轉換公司債，發行總額上限為48億元、相當公司現有股本48.58億元。華新科發布重大訊息表示，此次發行期限4年、票面利率為0%之無擔保轉換公司債，所募得價款將用於購置廠房、設備及廠務設施。

華新科目前在中國的深圳與東莞、台灣高雄以及馬來西亞皆有生產基地。華新科表示，由於深圳與東莞的疫情不如昆山和蘇州(國巨廠區所在)嚴重，大陸廠區復工率約75%、稼動率50~60%均優於台灣同業，高雄與馬來西亞更是產能100%全開。華新科目前庫存水位約在5~6週、約與2018年差不多，加上復工順利，MLCC與晶片電阻整體稼動率皆在7成左右。至於需求雖因疫情減緩，但客戶需求慢慢有回來，整體供需確有一些吃緊，惟不到大幅度缺貨程度。

華新科主要產品以MLCC佔營收72%最高、晶片電阻則有19%、其他佔9%，其中包含高頻射頻元件、薄膜電容、圓板電容等。MLCC在2018年景氣高峰時擴產2成，2019年底時月產能400億顆，晶片電阻月產380億顆；預計今年會有10~15%的產能提升。MLCC並持續朝向高容值、高耐壓、高頻應用、高可靠性、微小化及特殊規格等方向發展，包括5G無線通訊技術與規格、IoT(物聯網)、汽車電子、智慧化機械、高速運算都是未來可望挹注營運動能的新興應用。

目前應用領域以通訊(多數為手機用)佔32.9%最高、工業用28%、電腦與周邊17.4%、消費性產品與顯示器14.3%、車用6.6%、其他則佔0.8%。華新科表示，透過調整產品組合，今年上半年毛利率可望與去年下半年差不多或好一點，下半年則有機會提升更多。

展望被動元件產業，華新科指出，受到聯網車持續成長影響，車用被動元件需求趨勢將繼續；5G及週邊衍生應用將持續推動被動元件需求。由於業界具量產規模且品質可靠、系列完整的MLCC供應商有限，陸廠也還不是台廠對手，產業競合仍將維持穩定態勢；全球總經面則須留意新型冠狀病毒(COVID-19)疫情將影響上半年經濟、美中貿易戰則將導致供應鏈持續轉移。

而面對這樣的市場前景，華新科應對的營運重點包括：以廣大與產業分佈均衡的客戶群減緩並分散影響衝擊、利用在地銷售平台滲透日系客戶巿場、設立專屬製造線以滿足車用電阻需求、自有陶瓷粉末供貨穩定無慮並提高產品競爭力、整合集團佳邦(6284)與信昌電(6173)資源聚焦5G發展。

華新科去年合併營收301.34億元、年減36.9%，EPS 13.72元，雖不到2018年40.75元的一半，但仍為歷史次高，今年股息配發率可望優於去年的40%。法人表示，今年5G手機帶來的新增需求成為重要動能，但仍須關注武漢肺炎疫情對手機銷售量的影響，預估華新科今年營收約與去年持平，EPS則力拚15元。

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國巨電阻漲價效應掀起跟風潮！奇力新旗下旺詮上週通知通路商、EMS客戶調漲電阻價格，調漲幅度達60％以上，為歷次最大單一漲幅，且後續不排除再漲。

華新科則針對通路商調漲10％，隨著EMS廠復工率逐步拉升，客戶急單湧入，電阻價格應聲上漲。

旺詮上周針對大中華區直營及經銷客戶，宣布調漲全系列電阻價格，幅度達60％以上，後續再持續觀察市場供需變化，進行必要的價格調整。旺詮這次調價動作是1月針對通路商調漲10～15％之後的第二波漲價行動，這一次擴大漲價對象至EMS客戶，並且即日生效，出貨就適用新價格。

據了解，隨著電子廠逐漸復工，這是積壓的需求釋出，EMS客戶急單湧入所致。旺詮上周光是兩個交易日就接了100多億顆訂單，以設備產能來計算，等於兩天就接了平常十天的訂單量，是過去的五倍，業界認為，這一周大陸通路商陸續開工上班，急單效應將會更明顯。

而趕在EMS客戶議價完成之前，龍頭廠國巨上週已經針對通路商先行調漲價格，電阻調漲幅度達60～100％；華新科也針對通路商調漲10％。

業界表示，電阻龍頭國巨2月稼動率40％不到，MLCC、晶片電阻的庫存均不到30天，加上對EMS客戶調漲的幅度中，有為數不少的規格漲幅達100％以上，訂單外溢到旺詮等相關電阻廠，因此旺詮馬來西亞廠產能拉升，華新科的馬來西亞廠（釜屋電機）也滿載，只是單一家國巨產能太過龐大，能吃下的訂單有限，因此訂單怎麼流轉都會回到國巨身上，即使EMS客戶想調降龍頭廠國巨的供貨比重，但沒有一家付諸行動。

據了解，國巨在電阻的產能市占率為34％，全球第二大廠至第五大廠的產能合計，不及一家國巨，若加計國巨替日商代工的中、低階電阻，國巨直接、間接影響的電阻產能逾全球50％，因此去年第四季開始，電阻庫存水位直線下滑，通路端、原廠、客戶的庫存層層消化，國巨2萬個電阻規格全數告缺，自去年第四季開始議價態度轉趨強硬。