熱血流成河

【大跌後到底是不是存股時機？】

新冠肺炎疫情衝擊，全球無風險利率創下新低，具備穩定配息的個股，因相對無風險利率的利差擴大，更吸引長期買盤青睞，特別是台股現金殖利率之高，在全球股市出了名，根據金管會3月初的統計，光計算現金股息的台股現金殖利率，有近4%水準，對全球長期資金還是有一定吸引力。

但是談到存股，最大的風險在於「價跌」，也就是若除權息後股價無法順利還原權息，導致拿到的現金股利本質來自原投入的成本，根本沒賺，還賠上等待配息現金入帳甚至是融資戶維持率下降等隱藏成本，得不償失。

以台股短期受新冠肺炎影響，最高一度爆跌近三成，跌破十年線，且融資餘額降至千億元以下來看，多少已反映了市場對經濟前景的悲觀，若要再進一步大跌，原因可能來自疫情延燒時間較預期為久，且各國政府祭出的救市措施無效，否則指數應是視後續經濟發展，震盪尋求下波方向的可能性較大。

【震盪時機存股 個股優劣分明】

考量經濟景氣修正還存在變數，此時存股除了帳面的現金殖利率，更重公司體質與營運展望前景。MoneyDJ團隊為投資人挑選的個股，現金殖利率超過5%是基本條件，且以過去三年的填息比例也至少過半，另在今年大環境的不確定下，基本面還能維持一定的水準，顯示無論是技術、營運策略、商業模式等，在個別產業都具一定護城河。

更重要的是，此次我們也將現金流量與存量納入考量，主要是考慮假設新冠肺炎疫情的控制時間拉長，各行各業無論是營運或籌資活動，完全不受影響的機率小，這時候帳上「存糧」也就相對重要。團隊過濾的標準是設定過去五年每股自由現金流量不能有負數，且最新一季財報顯示，帳上現金有一定水位者，避開現金管理能力相對較弱的公司。

【電子九強 產業不見得熱門 獲利卻穩】

電子股過去給外界的印象，獲利相對穩定度不夠高，但其實走過電子產業的大起飛期，這幾年不少公司透過多元化管理，讓盈利能力維持相對穩定。以族群性來看，相對冷門的資訊服務及系統整合廠商，佔比不少，包括資通(2471)、精誠(6214)以及敦陽科(2480)，這些公司近年主要商機來自金融業防駭系統升級、Fintech商機與企業ERP系統升級、全球化據點布局等，獲利都在穩定中求成長，加上現金實力強，今年預估的現金殖利率至少都是近7%起跳。

其他電子股分布在零組件廠為多，包括向來是現金管理資優生的大廠光寶科(2301)，今年每股預計派息3.2元，對照昨日收盤股價，現金殖利率7.8%；其他還有機殼廠勤誠(8210)、連接器廠優群(3217)、樞紐廠信錦(1582)等，殖利率也都有6%起跳，且今年都還有力抗大環境，營運至少持穩以上機會。另外像是網通廠的普萊德(6263)及半導體代理商崇越電(5434)等，現金殖利率也都優於同業表現。

表、9家電子現金殖利率概念股 ；殖利率是對照3/26收盤價計

【非電子五強 多屬產業佼佼者】

此次入選的非電子五檔個股，包括廚具大廠櫻花(9911)、台名(5878)、可寧衛(8422)、崑鼎(6803)及捷迅(2643)，最明確的族群性，在於屬於剛性需求的回收業者崑鼎及可寧衛(8422)，兩者都是至少兩年每股配發10元以上現金，今年同樣不例外，對照最新收盤價，現金殖利率近6%是基本水準。

櫻花相信是國人都耳熟能詳的品牌，目前已穩居國內廚衛電龍頭，雖董事會尚未確認股利政策，但往年現金股利配發率都有七成以上，以去年獲利估算，今年每股配發2.7~2.8元現金股利應可期，對照昨日股價，現金殖利率6.9%；台名是少數主打輕資產的金融股，主要業務為保險代理人，掛牌以來每股稅後盈餘都超過3元，並搭配八成以上的現金股利配發率；捷迅則是國內空運為主的承攬商，過去每年稅後盈餘多在2元以上，連三年配發現金股利持穩在2元，因貨運需求相對穩定，此波在疫情復工後，運輸需求揚升，也讓今年營運相對有撐。

表、5家非電子現金殖利率概念股 ；殖利率是對照3/26收盤價計