熱血流成河

壽險公會理事長許舒博昨（15）日表示，以均價計算的RBC股票暫行措施，比起公會版的打折方案，可用「差強人意，要一元給五毛」形容。

不過，國泰人壽副總林昭廷肯定這項政策措施，隨著RBC計算辦法確定，業者可有明確方向，認為台股低估想逢低加碼者，會比較有意願。

壽險公司股票交易主管舉例，以壽險業最愛的高現金殖利率概念股台積電為例，昨收72.5元，高於半年線的71元，選均價計算比較不利；台塑四寶中的台塑化也一樣，昨收92.5元，高於半年線的91.4元，採均價計同樣比較不利。遇到這種情況，壽險業者須選年底收盤價評價較有利。

該名主管表示，必須是過去半年來明顯走低的類股，例如IC設計、面板，及宏達電與大立光等高價股，才會讓壽險業者以均價計較有利。

本國壽險業者表示，影響RBC最大變數有二，匯率與股市。如果能用半年均價計算，在台股大盤走低下，可發揮平滑效果，減少業者認損的壓力；隨著認損壓力減輕，壽險業的賣壓理論上也會減少。不過，是否因此加碼台股，仍須回歸經濟前景與基本面考量。

金管會委員會昨（15）日通過保險業資本適足率（RBC）暫行措施，保險業可依前半年均價認列未實現損失，以降低台股低迷對保險業的衝擊。這項措施僅適用今年RBC計算，有助保險業賣股壓力減半，對減緩台股年底前五、六百億元的潛在賣壓。

因應歐債危機，金管會決定採取RBC暫行措施，但並未採取壽險公會建議的股票損失直接打折作法，而是改採相對嚴謹措施，讓保險業投資股票未實現損失可以減少，又不能藉此暫行措施衝高利益。

壽險公會理事長許舒博表示，先前估計若RBC維持原先計算標準，台股會有千億賣壓；現在賣壓大概減少一半，但估計仍有五、六百億元。

新光金副總徐順鋆、台灣人壽總經理林欽淼均表示，昨公布的暫行措施可減緩台股賣壓，但實際可減多少，每家公司情況不一，無法計算。

台股昨天再度重挫，財政部長李述德重申國安基金會「密切觀察、審慎因應」。金管會副主委吳當傑則表示，外資12月1日至13日淨匯入6.7億美元，顯示外資並未撤離，只要歐債問題情勢明朗，大家對股市仍會有信心。

金管會表示，鑑於歐債問題尚未實質解決，短期內金融市場尚未明朗，壽險業為重要的機構法人，不宜讓RBC的計算方式影響其經營決策及財務穩健性，因此通過股票的RBC調整措施。

吳當傑表示，股票評價決定可從「年底的收盤價」，調整為「評價日前半年每日收盤價的算術平均價格」計算。

對於未實現損失的認列，業者可選擇損失最小的方式，採取原本的「年底收盤價」或新的「前半年均價」計算。但採前半年均價，評價結果出現未實現利益者則不能認列，必須回到依年底收盤價仍有未實現利益時，才能認列。

吳當傑強調，因壽險公司股票週轉率低，多數仍長期持有，因此改為前半年均價，應屬合理。

年底收盤價若低於前半年均價，採前半年均價作法，未實現損失可減少。

圖／經濟日報提供