MoneyDJ新聞 2019-10-28 12:10:59 記者 鄭盈芷 報導
台塑(1301)Q3在轉投資收益與股利收入增加下,獲利較Q2明顯回升;受全球景氣影響,台塑對Q4看法仍謹慎,不過在開工率回升下,Q4營收將較Q3回升,加上PVC利差回穩,而在上游原料乙烯價格下滑,以及大陸冬季限產政策帶動,法人認為,液鹼、EVA展望相對較好,台塑本業獲利可望於Q3落底。台塑目前PB值約1.8倍,過去歷史區間則在1.6~2.4倍,台塑今年獲利雖估衰退,法人推估, EPS仍可望突破6.5元,以公司近年平均配息逾7成來看,隱含殖利率估逾4.5%。
受貿易戰干擾全球景氣,加上中國市場需求走弱,今年塑化行情全面走弱,而台塑Q3自結營業利益更來到今年以來低點,不過在台塑美國與台塑化(6505)轉投資收益挹注,加上股利進帳帶動下,台塑自結Q3 EPS達2.46元,較Q2的1.63元彈升。
觀看台塑Q4營運,受貿易戰干擾客戶購料信心,Q4石化產品恐旺季不旺,台塑對Q4營運看法仍謹慎,不過伴隨著上游原料乙烯價格走跌,下半年PVC利差已逐漸回穩,也有利於支撐EVA價差,另外,在大陸冬季限產令帶動,液鹼後市也相對正面,而AN與NBA也是台塑Q4相對較看好的產品;PVC、EVA、液鹼、AN、NBA合計就佔台塑營收比重逾5成,法人認為,台塑Q4隨著開工率回升、成本改善,Q4營業利益有機會較今年的谷底Q3改善,而因台塑去年Q4獲利基期低,預期台塑Q4單季獲利有望回到年增表現。
展望明年,法人認為,在油價走勢續弱的預期下,明年塑化產業回溫幅度有限,不過看好台塑將擁美國新廠效益,加上PVC利差相對其他塑化產品持穩,而轉投資的台塑化明年在限硫政策帶動下,主力產品柴油展望不差,整體來看,台塑明年營運可望較今年回升。
台塑自結今年前3季EPS為5.37元,低於去年同期的7.42元;法人推估,台塑今年EPS有機會落在6.5~7元,而以公司近年平均配息逾7成估算,目前隱含殖利率逾4.5%。
MoneyDJ新聞 2019-07-01 13:07:31 記者 林昕潔 報導
中美貿易戰暫時緩解針對下一波3000億美元產品的關稅課徵,不過,台塑(1301)對第三季展望仍偏保守,表示由於第三季歲修定檢之廠數,將較第二季大幅提升,影響整體開工率下滑,預期第三季營收將較第二季衰退,本業獲利亦走弱,幸而業外有股利挹注,可望支撐第三季整體獲利優於第二季,而第二季營運則可優於第一季。法人預估,台塑今年營收、獲利估較去年轉弱,EPS約在6~7元水準,遜於去年EPS 7.78元;而後續則關注台塑美國廠動能。台塑5月受到石化產品銷售價、量俱滑,影響營收僅190億元、月減1.05%、年減15%;而針對6月營收表現,公司認為,6月開始將逐步啟動廠房歲修定檢,估將影響6月營收表現較5月續轉弱,營運動能續往下。
整體第二季表現來看,公司表示,因歲修定檢廠數僅3廠,使整體開工率達93%,高於第一季開工率90%,使營業額可望較第一季成長,獲利表現亦可較第一季略增;不過,銷售量來看雖然較去年同期略增,但銷售價格明顯下滑,預期營收及獲利都會較去年同期轉弱。
而展望第三季營運表現,台塑表示,第三季配合台塑化(6505)8月的大型定檢,共安排10廠進行歲修定檢,影響第三季開工率將下滑至89%,加上世界整體經濟成長動能轉差,消費市場氛圍轉趨保守,使公司目前仍看淡下半年石化景氣。
台塑強調,第三季預期營業額會比第二季衰退,但因有70億元的現金股利入帳,則可望支撐第三季整體獲利優於第二季。
而目前中美貿易戰暫時緩解針對下一波3000億美元產品的關稅課徵,讓廠商稍舒口氣,台塑強調,以公司本身來說,在中國加工出口至美國的產品僅9萬噸/年,佔整體營收僅3.45%,直接影響及衝擊不大,但因公司產品主要用於民生,與景氣關聯高,後續景氣狀況仍須看川習雙方角力,不過,若是景氣偏弱,則下游客戶購料意願降低,會影響石化品的價格及需求仍續弱。
法人認為,台塑今年營收、獲利估較去年轉弱,EPS約在6~7元水準,遜於去年EPS 7.78元,不過,由於台塑目前主要產品線包含PVC、液鹼、AE市況皆佳,加上台塑美國德州廠三期乙烷裂解廠將自第三季開始逐步投產,可持續關注後續營運動能。
MoneyDJ新聞 2018-10-01 10:52:13 記者 林昕潔 報導
台塑(1301)第三季受到歲修廠數達13座廠,使整體稼動率將由第二季之93%降至89%,本業營收、獲利預期將較第二季轉下。不過第四季受惠,歲修僅4廠,帶動整體稼動率回升至92%,營收、獲利表現皆可望優於第三季水準,法人預估,今年EPS達9-10元,可望創歷史新高。此外,大陸冬季限產令,今年力度增強,期限從往年的11/15~3/15,今年提前至10/1並延後至3/31,長達半年時間,將使石化產品供給受限,看好明年石化產品市況仍可維持較佳水準。
台塑為台塑集團中專注於生產乙烯、丙烯相關衍生物,其主要部門及營收概況為:塑膠部(包含:PVC、燒鹼)占營收約27%、聚烯部(PE、EVA)約占17%、台麗朗(AA、AE、SAP、NBA等)約佔10%、化學部(AN、MTBE等)約占12%、聚丙烯部(PP)約占19%、其他約15%。
台塑第二季受惠AN、MMA利差擴大,且液鹼價格相對高檔,使營收達625億元,營業利益達86億元,優於市場預期,業外收益119億元,包括轉投資台塑化(6505)獲利優於預期、南亞科(2408)股利與匯兌收益,EPS為2.69元。
公司第三季受到歲修廠數較多,達13座廠,整體稼動率將由第二季之93%降至89%,使本業營收、獲利預期將較第二季轉下,幸而有業外股利挹注估達63億元,可望帶動EPS維持2.5-3元高檔。
不過展望第四季,公司對營運看法樂觀,受惠亞洲輕油裂解廠於第四季有8座廠歲修,使供給減少,且進入歐美聖誕節以及大陸雙十一電商促銷季,終端銷售市場熱絡,可望帶動石化產品需求增溫,此外,由於中國大陸的冬季限產令,今年力度增強,期限從往年的11/15~3/15,今年提前至10/1並延後至3/31,長達半年時間,將使石化產品供給受限,價格及市場需求維持高檔。
公司表示,第四季歲修僅4廠,帶動整體稼動率回升至92%,營收表現可望優於第二季水準,此外,AN、液鹼、PE等產品進入需求旺季,價格、利差皆可望維持高檔,使第四季獲利亦不看淡,法人預估,第四季本業獲利可望優於第三季表現,全年EPS估達9-10元,可望達歷史新高,且看好明年石化產品市況仍可維持較佳水準。
MoneyDJ新聞 2015-02-13 11:57:14 記者 鄭盈芷 報導
受惠於PVC、EVA銷量回升,台塑(1301)首季營運已出現回溫跡象,不過有鑑於油價底部尚未完全確立,法人認為,台塑後續獲利走勢還可持續觀察,乙烯、丙烯價跌對於台塑美國獲利影響也值得留意,而為穩定獲利,預期台塑今年仍將持續處分台塑化(6505)股份。
台塑為全球最大PVC廠,PVC占公司營收比重兩成以上,對公司本業獲利貢獻相對顯著,其餘產品則包括EVA、PE、PP、AN等泛用產品,台塑近年在生產布局方面逐漸往美國、中國及東南亞等市場挪移,台灣則扮演研發的核心角色。
台塑去年Q4受油價重挫衝擊,營收、獲利都大幅走衰,不過Q1隨著中下游塑化原料止穩,加上乙烯、丙烯等上游原料也出現小幅反彈,近期接單動能回升,法人預期,台塑Q1營運將可望逐漸步出谷底。
惟台塑Q1營運雖已逐漸步出谷底,不過有鑑於目前油價底部尚未真正確立,法人認為,台塑後續產品利差表現還是要持續觀察;另外,有鑑於台塑美國目前獲利主要來自乙烯、丙烯,受到上游塑化報價明顯下修影響,今年獲利貢獻也需再觀察。
台塑去年共釋出台塑化4.9萬張,處份利益達26.36億元,而為穩定獲利、提升公司財務體質,預期台塑今年還會持續釋出台塑化股權,不過也需考量台塑化股價位置;台塑目前持有台塑化274.2萬張,持股比重則為28.79%。
台塑2014年合併營收為2165.89億元,年增0.54%;自結去年EPS為2.82元,每股淨值約43元;展望今年,法人預估台塑今年EPS約3.3元,每股淨值則估達45元,以此估算,PB值約1.7倍。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=aa1d40e4-32d8-4abd-b510-e72fb21e4916&c=MB06#ixzz3RbWvoUgI
MoneyDJ 財經知識庫
2010-10-14 07:47
- 時報資訊
- 【時報-台北電】
至於台化(1326)也因PTA行情看俏,美林證券將目標價調高至78元。
此外,野村證券最新報告指出,由於台塑第3季氯鹼(Chlor-Alkali)與特用化學產品獲利優於預期,加上中國限電、反污染政策下,供需緊俏可望帶動PVC、氯鹼收益走揚,調升台塑2010年至2012年獲利推估值8%至11%,目標價從84元向上喊出90元價位。
昨天外資買超台塑、台塑化分別為7,427、4,233張,未來國際資金買盤能否重新挹注台塑四寶,關鍵有兩個:
一、外資圈sell side是否認同塑化產業將溫和復甦的題材;二、國際機構投資人是否對日前台塑與南亞大火事件「釋懷」。
美林證券表示,中國大陸已開始關閉高耗能的工廠(包括電石法PVC),PVC供需情況轉佳,未來的價格、毛利率展望都不錯,預估台塑2011年、2012年毛利率達30%。另,MMA、AN、ECH等特化產品今年上半年營收貢獻攀升至16%,比去年同期提高5%,未來毛利率可望將提高至31%。
看好台塑明年PVC價格及毛利率,並成功轉型為專業級產品,美林證券將台塑2011年、2012年每股盈餘推估值調升47%、66%。
美林證券認為,中國電子材料需求轉佳,南亞旗下CCL出貨逐步拉高,推估今年成長力道達30%,而聚酯、化學產品也因原料吃緊,未來三年供需條件改善。加上南亞科營運好轉,台塑化獲利能見度也逐步提升,首度將南亞納入追蹤標的,推估南亞2010年至2012年EPS複合成長率達19%,股價具25%的上漲空間。
美林證券指出,全球新增產能有限,PTA明年毛利率可望維持,搭配中國消費性電子需求穩健可期,有利苯乙烯供應鏈如PS、ABS、SM等產品毛利率延續強勢。伴隨產能、毛利率聯袂提升下,推估台化2010年至2012年每股盈餘複合成長率14%,調高台化2011年每股盈餘預估58%。(新聞來源:工商時報─記者彭暄貽、張志榮/台北報導)
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