熱血流成河

瑞銀證券「2013台灣企業論壇」於今、明兩日舉行，也在今日召開媒體說明會，瑞銀證券台股研究部主管董成康帶領多位產業分析師解析下半年市況關注重點。在電子商品的部分，瑞銀團隊看好生產外接鍵盤與觸控螢幕的廠商將有所發揮；而在半導體產業的部分，英特爾對手持式裝置更積極的態度，可能造成相關晶圓代工與封裝測試廠商的威脅。

儘管今年的台北國際電腦展沒有帶給市場太大的驚喜，但瑞銀亞太下游硬體產業首席分析師謝宗文表示，許多廠商還是提出了變化設計，像是英特爾主導的2 in 1潮流，讓消費者只要購買一台機器，就能同時滿足對平板與筆記型電腦的需求。謝宗文表示，在平板電腦價格越來越便宜的情況下，未來主要的成長動能應該還是在平板，在這樣的潮流下，外接式鍵盤為關鍵設計，未來可望看到更多2 in 1機型，而相關外接式鍵盤廠商也將受惠。

此外，現在相當熱門的觸控商品，未來也將成為主流，謝宗文指出，微軟預期明年將有超過一半的機種採用觸控設計，比瑞銀團隊預估的數字28%更高，顯示觸控供給瓶頸可能解除。

瑞銀證券亞太半導體分析師程正樺則指出，今年下半年的重點將是產品價格的差異化，目前低階平板價格售價約為129到146美元，在英特爾與微軟的讓利下，英特爾低價平板價格約為200美元，而採用微軟產品的平板售價則約為300美元，與去年相比價格下降不少。

程正樺進一步指出，英特爾過去在手持式裝置的市占低落，但在智慧型手機與平板持續為發燒商品的情況下，英特爾將更積極布局。

什麼是2 in 1？

【聯合晚報╱台北訊】

英特爾在今年的台北電腦展，提出了「2 in 1」的新概念。其定義為：「像移動設備一樣便於攜帶，又具備桌面運算的強大性能。」

放在桌上的時候，是一台功能齊全的 PC；一旦把螢幕翻過來，或是從底座上拿起來，就會變成一部平板電腦。讓消費者只要購買一台機器，就能同時滿足對平板與筆記型電腦的需求。

精元董事長蔡火爐。 （聯合報系資料庫）

蔡火爐指出，精元下半年至少有五、六家NB大廠的平板電腦一系列新機種推出，預計今年平板電腦占鍵盤出貨量將衝上一成，成推升精元獲利成長最重要動能。

法人分析，精元為全球前三大鍵盤廠，市占率達三成，今年在平板電腦百家爭鳴、競推新機搶市下，精元鍵盤出貨量年增可望挑戰兩成。精元去年全年每股虧損0.13元，今年首季已獲利，每股稅後純益0.38元。

此外，精元業外轉投資的塑膠鏡頭廠峻立科技，走利基型光纖通訊產品，已接獲全球一線大廠訂單，預計7月出貨，蔡火爐看好，明年有機會損益兩平，不排除未來推動上市櫃之路。以下為專訪紀要：

問：對於今年景氣看法？平板電腦成長速度很快，今年是否開發相關新產品搶商機？

Q3業績會很好

圖／經濟日報提供

今年第1季NB鍵盤的量不是很大，但有很多品牌客戶推出的平板電腦都搭載鍵盤，NB和平板的功能逐漸整合，包括觸控、鍵盤等功能，兩者界限已經愈來愈模糊，尤其今年美系、陸系、日系等一線品牌的平板電腦將鍵盤列為標配，這對於鍵盤廠很有利，也是產業另一生機。

平板的鍵盤門檻比傳統NB更高，除要輕薄的特性，很多還有藍芽、無線的功能，這部分精元涉入很早，平板鍵盤單價也遠高於傳統NB鍵盤五至十倍。

今年精元已針對兩大客戶開發平板皮套式鍵盤，另外，包括Touch Pad軌跡板及Touch Bottom觸控按鍵板等，這都是我們的獨家設計，今年出貨量都不小，下半年整體營運看來還不錯。

問：近幾年大陸缺工及工資逐年上漲的壓力，侵蝕電子業獲利，如何因應？

自動化衝獲利

圖／經濟日報提供

答：精元比同業更早投入自動化，同時因為我們模具開發的技術能力，有利於自動化布局，目前在半成品組裝、印刷、後段檢測等製程，精元已經陸續投入自動化，取代直接人力。

精元在大陸有五個廠，1萬多名員工，每一家台商在大陸都面臨缺工及工資上漲的難題，我估算，自動化至少可以節省40%的人力投入，現在精元已有20%至30%的製程轉成自動化，希望未來是以70%為目標。

投入自動化的金額很龐大，因為這牽涉到模具，一般人認為投資很不划算，過去兩年因為平板竄起，NB市場衰退，對精元自動化投資很不利，因為經濟規模不夠，而且自動化模具不好開出，要24小時運轉才有效益。

去年底，美系客戶一款機種只有精元做的出來，就是因為我們有自動化產線，否則年底逢春節時工人返鄉過節，根本沒貨可交。

自動化是非走不可的一條路，只是時機問題，因為現在NB衰退，大家感受不到自動化的迫切性，如果整個市場熱起來，沒有自動化，你看要如何交貨。

問：精元的產品集中度高，未來是否考量其他新事業布局，以分散風險？

跨足攻光通訊

答：精元兩年前投資一家塑膠鏡頭廠峻立科技，持股70%，峻立做的是利基型的陣列透鏡產品，主要應用於光通訊，用於處理雲端及高速傳輸等巨量資料（Big Data）。

此外，在微投影機、手機鏡頭方面也已和很多客戶合作，隨著規模放大，日前已接獲國際一線光通訊大廠訂單，下月開始交貨。

我很看好鏡頭的應用發展，現在不管手機、相機、平板、電腦、遊戲機或電視都要用到鏡頭，尤其鏡頭牽涉到精密的模具與射出技術，這是精元的強項，目前峻立已有些機種開始量產，最快明年應該可以達到損益兩平，有機會進一步邁向上市櫃之路。

儘管谷底已過，但精元電腦董事長蔡火爐認為，市場淘汰賽仍在持續進行，最終一定有合理的價格出來，有人無利可圖就會退出，他說：「但絕對不會是精元。這是場比氣長的馬拉松賽。」

蔡火爐指出，他曾經想過NB會不會繼續成長，但沒想到平板電腦的影響力這麼大。他在鍵盤業深耕逾30年，對去年NB市場的衰退感觸很深。蔡火爐說，若單純以鍵盤來看，市場只有三家鍵盤廠可以賺錢，去年NB市場不好，大家開始殺價，因為精元對鍵盤依存度高，相較吃虧，讓精元去年出現小虧局面。

這幾年精元投資不少資本支出在擴大自動化、擴產及新事業布局，這些投資還沒有實質回饋獲利，蔡火爐說，不論負債比、速動比或流動比等關鍵的財務數字，精元都優於同業，因此這場馬拉松賽精元會繼續跑下去。

蔡火爐原本是教機械的高職老師，由於對模具馬步功夫扎根深，一心想投入創業，因此一邊兼課、一邊跑業務，從15萬元創業成立小公司，一步步從按鍵做起，再切入鍵盤，最後壯大成為全球前三大鍵盤廠。

蔡火爐說，鍵盤產業最關鍵的核心技術，就是研發創新和自動化，而這些關鍵因素都要有模具為奧援，對精元技術能力，他很有信心。

今年各品牌及ODM廠投入平板電腦大戰，外界憂心平板可能會再瓜分原有NB市場規模。

蔡火爐認為，平板侵蝕NB市場的同時，也面臨手機追趕，由於手機不斷朝大尺寸化發展，與平板界限趨於模糊，平板要吃NB市場，就一定要有鍵盤，尤其現在很多平板電腦開始標配鍵盤，對精於超薄鍵盤設計生產的精元是一大利多，他對鍵盤產業仍深具信心。

圖／經濟日報提供

精元由於清庫存壓力逐漸減輕，今年首季已交出每股純益0.38元的佳績，今年前五月累計每股純益達0.63元，分析師指出，雖然鍵盤產業遭遇逆風，但精元今年的成績可望較去年佳，擺脫全年虧損陰霾。

展望營運後市，分析師指出，NB產業復甦進度不如預期，但精元拿手的發光鍵盤單價較高、毛利率亦佳，在大廠訂單加持，以及消費者傾向使用設計感較佳、時尚元素較強的產品趨勢下，精元營運仍有回升契機。

精元上周五（21日）收13.15元，為當日盤面中少數逆勢上漲標的。外資法人自5月初來連續買超，股價相對穩健。