熱血流成河

野村證券科技產業分析師李紹唐指出，貿聯-KY（3665）先前受貿易戰擔憂，以及毛利回溫速度不盡理想影響，股價大幅回落，但現在位階僅12倍本益比、未來兩年獲利增速又將拿出2成年複合成長率高水準，研判幾乎跌無可跌（limited downside），給予「買進」投資評等，推測合理股價估值是218元。

貿聯-KY過去一個月以來，股價修正幅度達3成，野村分析，最主要原因是中美貿易戰無法緩解，科技與車用相關產品恐將面臨高關稅問題。不過，貿聯-KY在亞洲、北美、歐洲共有15座生產基地，短線受到的影響微乎其微。

根據野村所作分析，貿易戰並不會衝擊到貿聯-KY在特斯拉（Tesla）業務，儘管不可否認地，同樣由貿聯-KY供應線束零組件的部分車廠，可能會受到貿易戰影響，但由於這些客戶僅占貿聯-KY整體營收的3、4％，並不會對貿聯-KY營運帶來明顯負面效果。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡認為，在零組件供應改善與主要電動車客戶的幫助下，貿聯-KY的毛利將持續進步，根據瑞信產業調查，主要電動車客戶至今年年底的周產量，將比現在增加3～5成，因而維持對貿聯-KY「優於大盤」投資評等，推測未來12個月合理股價是250元。

法人指出，特斯拉Model 3單周產量約維持在5,000～5,500輛水準，9月可望達成單周6,000輛產能，故對貿聯-KY線材拉貨動能持續提升。IT業務部分，美系客戶新款小型Docking將開始放量出貨，主要熱銷款的大型Docking力道延續，預估Docking將成為成長動能最強的產線。

(工商時報)